市值超千亿的的精密科学，为什么是全球最值钱的癌症早筛公司？

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最成功的早筛产品

精密科学的百亿美金市值，离不开自己的结直肠癌早筛产品Cologuard（大肠卫士）。Cologuard是全球早筛领域商业化成功的典范。

2014年8月份获批后，Cologuard检测量在2015年便达到了10.4万例，在2019年更是首次突破100万人次（170万）。

5年时间，检测量翻了10倍。这自然体现在精密科学的收入层面。2015年，Cologuard上市后的首个完整年度，销售额为3943万美金；2020年，这一数字达到了8.15亿美元，增长了1966.95%。

正是随着不断增长的销售额，精密科学的股价从当初的不到20美元，一路涨到了今天的78美元。期间，公司最高股价一度攀升至159美元，妥妥的大牛股。

那么，Cologuard为什么能够成为早筛领域为数不多的“标杆”呢？

最重要的是，产品性能突出，可替代肠镜检测。大家都知道，传统肠镜检查过程痛苦不堪。Cologuard最大的“噱头”，便是非侵入性——只需通过检测粪便中的肿瘤标志物，便可以知道有没有患癌。

不过，再有噱头，也要靠实力说话。Cologuard便做到了这一点。研究数据表明，Cologuard对结直肠癌的敏感性分别为92.3%，也就是100个结直肠癌患者能够找出92个，接近金标准肠镜（95%左右）。

性能接近肠镜的同时，Cologuard的定价却远低于肠镜。在美国，肠镜检查定价不菲，检查费用在1800-12500美元不等，而Cologuard获批后定价只有649美元。远低于肠镜检测价格，大大提高了Cologuard的产品可及性。

凭借优异的检测性能、便捷的操作和价格优势，Cologuard在2014年获批后，被迅速纳入美国癌症协会更新的《结直肠癌筛查指南》，得到权威机构的认可，也极大助力了其推广。

更大的“杀器”是医保。Cologuard获批2个月后，美国医疗保险和医疗补助服务中心就将其纳入全国医保范围。医保愿意“买单”，进一步加速了Cologuard的销售放量。

另外，Cologuard的成功也有辉瑞的助攻。2018年，精密科学与辉瑞达成合作，借助辉瑞的渠道和销售经验，提高了产品的覆盖度和知名度，从而触达了更多用户。

简单来说，Cologuard的成功，可以概括为：性能突出，价格实惠，商业化给力。也正是这三点，让精密科学跻身百亿美金市值俱乐部，同时，也让公司拥有了更多可能。

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伴随诊断打开第二成长曲线

医药市场向来是“大鱼吃小鱼”。回看医药巨头的成长史，除了自己研发，很核心一个因素就是买买买。随着Cologuard的成功，精密科学市值大幅增长，它也走上了并购这条路。

2019年，精密科学以28亿美金的价格，收购了老牌肿瘤精准医疗公司Genomic Health。28亿美元中，11亿美元为现金，17亿美元则是发行股票。这是百亿美金级公司的底气。

成功收购Genomic Health后，精密科学也完成了“跨界”：从筛查领域，进入诊断领域。

大家都知道，肿瘤是由于基因突变导至的。近20年来，针对特定基因突变的靶向治疗药物不断涌现，很多患者得以活得更长，活得更好。

不过，在靶向治疗之前，也需要评估什么样的患者才适合靶向治疗，这就要看基因检测的结果。Genomic Health的核心产品，便是肿瘤的基因检测。

精密科学正是看中了这一点。毕竟，对于肿瘤领域来说，更重要的是治疗，筛查的目的也在于此。而在靶向药丰富的美国，基因检测是肿瘤治疗的必备手段。

根据CIC数据，2019年，靶向治疗和免疫治疗占美国肿瘤治疗的85.6%。这也意味着，肿瘤伴随诊断领域的市场规模是非常可观的。

作为一家在2004年就有产品推出的老牌劲旅来说，Genomic Health有着成熟的商业化渠道，以及乳腺癌、前列腺癌和结直肠癌三大癌种基因检测产品。

据精密科学估计，这三个领域的基因检测市场规模约200亿美元。并且，着三大肿瘤检测需求仅占所有实体瘤的40%，未来Genomic Health还有更大的拓展空间。

事实也是如此。2020年，被精密科学收购后的Genomic Health，又推出了不限癌症、可以检测上百种基因突变的检测产品Oncotype MAP。

Genomic Health加入后，也打开了精密科学的第二成长曲线。2020年，其肿瘤精准医疗业务收入达到4.4亿美元，超过早筛业务收入的一半。

但精密科学并没有就此停下买买买的步伐。

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重金押注液体活检

2021年1月，精密科学宣布，以21.5亿美元的价格收购早筛公司Thrive。Thrive是一家2019年5月刚刚成立的公司，被收购时产品还没有上市。

精密科学之所以愿意以21.5亿美金的价格收购一家初创公司，是因为看中了Thrive布局液体活检的未来。

Thrive是一家基于液体活检技术研发泛癌种早筛的公司。比起单癌种产品，一次能够检测更多部分肿瘤的泛癌种产品，想象空间自然更大，但产品研发难度也更大。

毕竟，不同的肿瘤检测难点不同，突破单个肿瘤的早筛已属不易，要把所有肿瘤的检测要点，都揉在同一个产品里，不仅对技术要求极高，包括控制漏检率、打通临床路径都是现在尚待解决的问题。

目前，能够实现这一技术突破的企业不多。除了被Illumina收购的Grail，最有实力的便是Thrive。

根据Thrive开展的前瞻性研究，其泛癌种早筛产品已经可以实现对10种肿瘤进行筛查，其中7种目前还没有较好的筛查方式。

虽然Thrive产品的筛查范围相比于Grail有一定劣势，但也算是非常难得的泛癌种早筛产品。也难怪，精密科学愿意重金收购。

实际上，在液体活检技术领域，精密科学还有“跨界”布局。2021年11月，通过收购的方式，公司又进入了MRD检测领域。

MRD复发监测是旨在检测体内的微小肿瘤细胞，这些残留在癌症患者体内的少量肿瘤细胞，极有可能导至疾病复发。

从海外市场来看，美国Adaptive Biotechnologies公司开发的ClonoSEQ检测产品，能够检测到低于1/100万个残留癌细胞的水平。2018年9月28日，该产品获FDA批准上市，正式标志着MRD检测进入NGS时代。

对于癌症患者来说，预后监测十分重要，但此前由于技术限制，MRD市场发展相对缓慢，如今随着液体活检技术的突破，让MRD复发监测迎来曙光，也吸引了精密科学的眼光。

至此，精密科学的野心也彻底浮出水面。不单是基于Cologuard的单癌种早筛玩家，而是肿瘤全周期布局的肿瘤精准治疗玩家，理论上可以提供从泛癌种早筛，到伴随诊断，再到最后的预后管理一条龙服务。

当然，距离实现这一目标还很远。不管是泛癌种早筛还是MRD检测，都还有很长的路要走。那么，精密科学能成功么？