“早筛魔术师”创始人黯然退场，诺辉健康何去何从？

导语：2025年2月12日，诺辉健康的股东特别大会上，创始人朱叶青以79.89%的赞成票离开董事会，这位曾被誉为“癌症早筛第一股”的缔造者，最终在财务造假、停牌危机与管理层内斗中黯然退场。这家靠“居家查癌”概念撑起300亿港元市值的公司，如今只剩下一地鸡毛。

诺辉健康的故事始于2015年，三位北大校友朱叶青、陈一友、吕宁瞄准癌症早筛市场，推出结直肠癌筛查产品“常卫清”，号称“中国首个居家早筛神器”，用户只需寄回粪便样本，便能检测癌变风险。靠着这一概念，公司2021年登陆港交所，首日股价暴涨185%，市值突破300亿港元，朱叶青更以“中国版Exact Sciences”自居，宣称要“用科技改变癌症死亡率”。

但光鲜背后藏着危险的商业逻辑。做空机构CapitalWatch在2023年8月指控诺辉健康通过“压货-体外循环-过期确认收入”的财技，将2022年实际销售额7695万元包装成7.65亿元，虚增幅度高达9倍。报告称，常卫清有效期仅12个月，经销商将未售出的产品“体外流转”，待过期后再退货换新，公司则将这些无效交易计入收入，活脱脱一场“庞氏骗局”。更讽刺的是，2023年上半年诺辉健康营收飙至8.23亿，净利润扭亏为盈1.26亿，但德勤审计时发现销售数据“充满水蒸气”，直接撂挑子辞职，公司被迫停牌至今。

朱叶青的出局早有伏笔。这位年薪从2020年的1356万飙至2022年5508万的CEO，薪酬是合伙人陈一友的4.4倍，被内部戏称“打工皇帝”。他热衷宏大叙事，2024年12月5日还在媒体高呼“克服困难增长力气”，26天后却被董事会以“管理风格不符”为由罢免，真实原因或是财务造假引发的信任崩盘。

数据不会说谎，2022年诺辉健康应收账款5.84亿，占营收75%；2023年上半年更飙至9.67亿，相当于每赚10元就有12元是“白条”。销售费用率常年超70%，2022年砸5.39亿搞推广，比研发投入多出3倍，活像一家披着白大褂的销售公司。更荒诞的是，常卫清实际筛查准确率不足50%，阳性用户仅43.8%确诊异常，临床价值堪比“抛硬币”，但企业仍能脸不红心不跳地宣称“数据经得起推敲”，直到德勤掀桌离场，才让这场资本魔术穿帮。

港交所的退市倒计时滴答作响：连续停牌18个月将强制退市，而诺辉健康自2024年3月停牌至今已近12个月。为自救，董事会火速换上北大校友姚纳新掌舵，此人曾任聚光科技CEO，擅长“技术包装”，但面对24.76亿未披露交易、28.84亿问题资金的烂摊子，纵是神仙也难办。

资本市场的耐心早已耗尽。2024年9月，首席财务官高煜与审计师德勤先后“跳船”，投资者在股吧怒吼“财报都不敢发，谈何复牌？”。而朱叶青的5000万年薪、管理层亲属账户代收货款等黑历史，更让公司治理沦为笑柄，这哪是生物科技先锋，分明是家族企业的草台班子。

诺辉健康的崩塌，撕开了癌症早筛行业的遮羞布：技术门槛高、临床验证难、市场教育成本巨大，但资本却沉迷于“千亿蓝海”的泡沫叙事。当高管们用财务魔术粉饰增长，用高薪掏空公司，用停牌拖延审判时，真正凋零的不仅是中小投资者的钱包，更是行业脆弱的公信力。

如今，港交所的钟声渐行渐远，诺辉健康的招股书扉页还印着“让早筛改变生命”的豪言，但结局可能早已写定，在资本猎场，穿帮的魔术师从来只有谢幕，没有掌声。