强生2024半年报发布，中国区凭什么重振雄风？

7月17日，在众多MNC中，强生率先发布二季度财报，营收224亿美元，同比+4.3%，超出市场预期，其中：

• 创新制药收入144.9亿美元，同比+5.5%

• 医疗科技收入79.57亿美元，同比+2.2%

综合上半年来看，整体营收438.3亿美元，同比+3.3%，其中

• 创新制药收入280.52亿美元，同比+3.3%

• 医疗科技收入157.78亿美元，同比+3.3%
  

Q2季度，强生发生了两件大事：

一是以创纪录的速度完成了Shockwave高达131亿美元的收购，并于5月31日纳入报表，开始贡献业绩。

二是退出在Kenvue的保留股份，彻底剥离消费者健康业务，但依然被滑石粉诉讼缠身，未来需赔付金额超过60亿美元。

拓展阅读：出售全部股份，强生彻底退出消费健康！

医疗科技方面，强生有四大业务板块，2024上半年营收157.78亿美元，同比+3.3%，分别为：

• 外科手术49.04亿美元，同比-2.5%；
• 骨科业务46.52亿美元，同比+3.2%；
• 心血管业务36.79美元，同比+17.8%；
• 眼科业务25.43亿美元，同比-2.5%。

可见，心血管业务成了增长支柱，强生管理层在电话会上表示，“强生正在强势进军心血管器械业务，在这样一个有重大未满足需求的领域，我们有巨大的机会获得差异化创新的溢价。”

将心血管业务进一步刨析来看，最值得关注的是电生理。2024Q2，强生电生理业务增长最为迅猛，上半年达到26.67亿美元，同比+16.5%，获益于全球手术量的增长、新产品上市（QDOT OCTARAY、Carto ELEVATE、Carto SoundFAM）和商业推广。

• 2022年11月，强生宣布以166亿美元收购人工心脏领域领导者Abiomed。

• 今年4月，强生宣布溢价4.7%、以131亿美元现金收购Shockwave，后者是全球第一家提供冠状动脉血管内碎石术（IVL）的公司，核心是利用声压波治疗动脉钙化斑块患者。

近300亿美元的投资，看得出强生想要发力心血管领域的决心。目前看来，整合似乎在顺利进行。2024年上半年，

• Abiomed营收7.5亿美元，同比+14.5%，得益于主要依赖于全球最小的人工心脏泵Impella5.5和用于急性右心室功能衰竭的人工心脏辅助设备Impella RP；

• Shockwave今年5月31日纳入报表，仅一个月销售就达到7700万美元（作为参考，Shockwave被收购前，2023年营收7.3亿美元）。

对比来看，2024财年，美敦力前六月累计收入156.86亿美元，低于强生医疗科技1亿美元左右，今年下半年两者或将再度面临激烈的医疗器械行业营收TOP 1的竞争。

新品方面，今年上半年，强生推出了人工智能心脏标测系统 CARTO™ 3、在欧盟和日本获批脉冲场消融产品VARIPULSE、VELYS机器人辅助解决方案获得FDA批准，用于单髁膝关节置换术等。强生董事会主席兼首席执行官Joaquin Duato表示：将不断推动多款新上市重磅产品的持续增长。

创新制药方面，强生2024上半年收入280.52亿美元，同比+3.3%。其中：

• 肿瘤营收99.04亿美元，+16.4%。
• 免疫营收89.69亿美元，+4.2%。
• 神经科学营收35.85亿美元，-0.3%。
• 传染病营收17.86亿美元，持续下滑同比-34%。
• 肺动脉高压营收20.88亿美元，+13.2%。
• 心血管/代谢/其他营收17.21亿美元，持续下滑同比-8.3%。

值得注意的是，此前强生免疫创新药一直处于强势地位，2024上半年有式微迹象，但依然与肿瘤业务并举，成为重要业绩支柱。

在肿瘤药领域，强生与传奇生物合作的BCMA CAR-T疗法Carvykti表现亮眼，Q2销售额1.86亿美元，加上一季度的1.57亿美元，上半年销售额3.43亿美元（约合25亿元人民币），同比+81.5%，得益于产能持续扩张、制造效率提高和强劲需求，是最重要的增长驱动力之一。

今年4月，Carvykti成为首个且唯一获FDA批准用于多发性骨髓瘤二线治疗的BCMA CAR-T产品，意味着后续放量或将更加迅速。伴随着上周传奇生物有意出售的传闻，强生是否会再次大手笔操作，买断这款“重磅炸弹”未来全部潜力，有待持续观察。

▲红框处为Carvykti业绩数据

此外，上半年销量最高的业绩两款“扛把子”分别为：

• 肿瘤药达雷妥尤单抗（DARZALEX）营收55.7亿美元，同比+18.6%；

• 免疫药物乌司奴单抗（STELARA）营收53.36亿美元，同比+1.8%。

曾经的超级大单品乌司奴单抗正在面临双重“压力”：一是美国药价谈判；二是专利悬崖。为此，强生正在急切地引进免疫领域“后备军”，二季度两笔并购都与之有关。

5月16日，强生宣布与Proteologix公司达成一项协议，将以8.5亿美元现金加里程碑付款收购后者，由此获得两个重点项目PX128 和PX130。其中，PX128是一种靶向IL-13和TSLP的双特异性抗体，针对特应性皮炎和哮喘，即将启动1期临床试验；而PX130是一种靶向IL-13和IL-22的双特异性抗体，同样针对特应性皮炎，处于临床前开发阶段。

5月28日，强生宣布以现金12.5亿美元收购从Numab Therapeutics的剥离出来的子公司Yellow Jersey，获得其用于特异性皮炎治疗的双特异性抗体NM26的全球权利，该药物即将启动2期临床试验。

据不完全统计，在过去一年半中，强生已花费近350亿美元进行收购，“抓住一切机会”扩大产品线。这些并非毫无隐忧，并购成本压缩了短期利润空间，因此，强生特别强调了2024年Q2去除并购/资产剥离和汇率影响，同比增长达到7.1%。