10亿市值欲募资14.3亿，器械龙头正在创造历史

本次拟回A股科创板发行，心玮医疗计划募集14.31亿元，其中8.39亿元用于新建总部&研发生产产能，1.92亿元组建营销品牌团队旨在提升商业化实力，剩下4亿元补充流动资金。

截至10月12日收盘，心玮医疗港股市值不到11亿人民币。

排除未来公司发行股份和募资额变动的干扰，按A股最低发行25%公开股份计算，预估心玮医疗拟发行的市值超过57亿人民币。

可能在广大的投资者看来，这一波操作实在荒唐，荒唐之处不仅在于回A股募集的资金大于港股的总市值，另一个隐含的点在于：这不是就直抒胸臆的向市场表明了“在港股没办法实现的大笔圈钱和股东退出，那就回A股实现”。

内地投资者内心莫名狂躁OS：“我人傻钱多？”

近期，港股未盈利Biotech的H+A风潮盛行，乐普生物-B、百心安-B先后宣布计划拟将回A股科创板上市，公告发布后，前者是在9月9号单日暴涨283.79%，后者则是上市后涨幅接近2倍，目前市值均在百亿以上。

“H+A”在生物医药版块有诸多成功先例，包括荣昌生物、诺诚健华、百济神州、春立医疗、复旦张江等等，不过即便是规模尚小的春立医疗和复旦张江，在获得上交所的科创板受理消息传出之时，市值分别约60.5亿（募资6.5亿）、73.8亿人民币（募资20亿）。

市值明显小于前辈们心玮医疗，回A上科创板更像是一次“口嗨”。

不难理解，在港股郁郁不得志的器械Biotech们深深的被2022年6月上交所发布的“科创板标准五对未盈利医疗器械企业正式开放”消息所触动，微创电生理更是成了第一家吃螃蟹的未盈利器械公司。

不过，标准五和心玮医疗似乎没什么关系，目前公司市值远低于40亿人民币，即便是按2020年的Pre-ipo轮的投后估值，也仅有33.8亿。

科创板上市的5套标准中，心玮唯一有机会能够到的就是标准一：“市值不低于10亿人民币最近一年净利润为正且营收不低于1亿元”。

2022年上半年，心玮医疗实现营收7671.3万元，期内亏损为6681.5万元，如果要靠下半年将盈利端扭亏为盈，难度非常大，除非营收端比上半年有几何倍数的增长。

心玮医疗拿什么回科创？百思不得其解。

另一种可能性或许是，短期内将港股的市值从10亿拉回40亿，但也仅存在理论可能。

在遭受市场质疑的同时，心玮医疗的产品商业化也面临着前所未有的压力。

脑卒中，分为缺血性脑卒中和出血性脑卒中，患者比例为8：2。而神经介入产品分为三大类：通路类、出血类、缺血类，其中通路类是介入手术的必须耗材，起建立输送通路的作用。

心玮医疗产品立项早期明显朝缺血性产品倾斜，公司2022年上半年年报显示：急性缺血性卒中管线产品除颅内取栓支架二代外，均已获批。而出血性脑卒中管线中仅栓塞弹簧圈获批，其余管线均处临床阶段。

（来源：心玮医疗2022年中期报告）

结语：心玮医疗以10亿市值之姿，怒宣告拟回归科创板上市募集超过自身市值的金额，本就是创造了历史。

不过，如果上交所愿受理及能够批准，何尝不是在创造历史呢？