草木皆兵，IVD企业艰难前行？

应该说当初的九强生物是早早预测了生化赛道的发展趋势，引入国药之后的这四年收入和利润整体上了一个档次，有效缓冲集采的影响和生化赛道的“没落”。

同时，我们对比2024年和2023年这两年缓慢的增长数据，以及2025年一季度的大幅滑落，可知九强生物正在遇到新的问题，原因就是集采切切实实影响到了，截至2025一季度，其毛利率还有80.84%，但净利率已经降至26.13%，可见其程度。

现在我们回过头来看，此作为大宗交易方式的背景，一定程度上九强生物准备下一个动作，来应对目前这种困境。单一生化主优势显然还不够，九强的综合型IVD平台，“生化+病理+血凝+发光”共同驱动战略是否要加快，均是这种调整的方向所在。

根据《公司法》及上市公司监管规则，通常 持股30%以上 或 能够对公司股东大会、董事会决策施加决定性影响 的股东，才会被认定为控股股东或实际控制人，也许国药有意愿进一步实际控制九强生物，主导公司日常经营决策，当然猜这些没意义，可以确定的一点，作为传统生化王者，九强生物正在积极调整中。

我们看九强生物一季度的毛利率80.84%，达到历史最高水平，公司96%收入来自试剂。从这里面可见其业务结构的优化效果，抗住部分毛利的损失。说明过去几年布局的血凝、病理、免疫等多个赛道一同并进的战略奏效了。

通过加大研发投入、拓宽产品线、加强市场推广等基本策略，至少证明了新业务的韧性。而传统生化这在客观上是没办法，是行业整体所致，并非一家之过。唯有继续保持技术创新的投入、加强上下游合作，才能穿越迷雾期。

而且此次从报表中可以看出，虽然毛利率不降反增，但毛利总额的大幅下滑是造成净利润同比下降的主要原因。期间费用不可能减下去，因为还需要研发和经营的维持。

除了作为传统生化的王者，拥有七大生化技术研发平台，掌握核心技术；九强也在免疫诊断成功推出中低速及超高速全自动化学发光分析仪，并持续丰富配套试剂，与生化形成合力，覆盖全国近 75%的三甲医院；在病理诊断上，依托迈新在免疫组化领域已有30年积累，性能超越国际领先水平，聚焦组织病理平台，扩大 FISH 产品管线，进一步完善免疫病理+分子病理技术布局。

并且基于已有的病理 AI 基础，致力打造病理生态系统，深化病理AI与现有产品的融合应用等等新技术板块的良好发展预期，在当前病理医生资源短缺、诊断标准化及自动化程度不足的背景下，也显得非常有战略价值，使得九强生物必须坚持下去。

加之其与自 2013 年起，九强生物与雅培、罗氏、日立、迈瑞等国内外知名企业陆续建立起生化战略合作关系，国药入主等重大战略举措，其拥有较广泛的销售渠道，只要技术产品具备优势，可很快推向市场。

集采的进一步落地，使得IVD行业脆弱性更强，原本一次比较正常的大宗交易被高度关注，不过二级资本市场于5月19日也给出比较稳定的回应，而滚动市盈率降至15左右的九强是否值得加持，也有待商榷。

行业集体进入迷雾期，也许讨论这个不具备太大意义；拥抱集采，接受集采之下所带来的的收入下降，毛利额下降，并且是常态化，把目光放在国际市场合作上、放在其他赛道上才是正确做法。作为生化赛道的主力军，九强也可以沿着原有的基础，将生化赛道继续发扬光大，填补相关空白领域，在高端细分领域突破永远不会过时。

单从业绩数据看一个公司真的太单一，社会公器应该更看重社会价值、行业价值。

参考资料：

1.年报、公告、研报

2.什么情况？九强生物董事长及3位大股东齐抛减持计划 合计套现或超3亿元，深圳商报，2025