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在特检这条路上,艾迪康说第二,没人说第一?

2025-6-3 09:26| 编辑: 归去来兮| 查看: 359| 评论: 0|来源: 小桔灯网

摘要: 国内血检市场正以15%的高速增长,令人垂涎。

作者:灯哥

相比于其他头部ICL青睐于AI,频频释放AI项目的积极进展,艾迪康似乎更专注于高端特检,也以相应的频率宣告特检项目的表现和最近状态

先是2024年整年度业绩公示,常规业务超8%增长,其中特检业务就超18%,共建业务实现62%增长,成为业绩主力驱动因素,原因系对技术和人才的投入,以及医院机构的战略合作。其数字化方面,在全国20个重点子公司上线新一代实验室信息管理系统,计划本年度全面上限。先提特检,后提数字化,可见艾迪康当下的侧重点所在。

近日,其控股公告称全资收购元德友勤、元德维康,总对价包括5000万元人民币现金(分两期支付)及4%公司普通股(其中2%为激励条件达成后发放),总共约2.3亿元,标志着迪康加速布局特检赛道、深化血液疾病检测能力的关键一步,形成了检验-试剂-临床”一体化的坚实基础,业务版图得到扩张。根据公告,余下部分(分期or激励)均是3年后兑现,其中元德维康的这一半是作为任何潜在赔偿的担保。

可见艾迪康经营层的谨慎稳重,从合同协议上先立于不败之地,把风险提前防范掉,这在未来征途中,可以说百利少害。

安全边际高,方能体现责任

首先,元德友勤是国内血液病诊断领域的领先企业之一,主要做检验服务,元德维康作为其配套平台,主要供应试剂,深耕流式细胞检测已有十余年,此次收购会大大增强艾迪康在血液检测的综合实力,提升高端特检的竞争力。

专业知识的获取、供应链的升级和技术升级等主要角度看,无疑将增强艾迪康的创新能力和运营效率,关键的是收购事项还保留着陈军先生及岑建农先生(长德维康的普通合伙人)等关键人员,保留着临床测试服务的丰富行业经验和特定知识,从预期看此次整合血液特检融入艾迪康的综合测试服务中,将显著提高其作为综合ICL供应商的地位。因为有个忽略不掉的优势,是在供应链方面得到极大的赋能,可以说是从无到有

从战略角度看,从年报中的上述数据中可以看出,高端特检项目是跳出行业整体困境的有力点,也是保证利润率的关键点。只有通过整合垂直领域的高端特检标的,才可以加速扩张这个优势,这在当前较为严峻的行业成绩下滑的局面,显得非常重要。

成功的合作案例已有之,2022年艾迪康与Guardant展开合作,2024年为艾迪康贡献了超过1%的营收和3%的利润,预计2025年同比增长30%,凭借着这个成功的推力,两者还会进一步扩大合作范围,包括CDx和MRD产品,等更多的样本类型。

据有关机构预测,元德系预计在2026-2027年会实现盈利,逻辑是约400家医院客户(多为Class IlI 级别医院),补充艾迪康的高端项目菜单和医院覆盖面。

综合下来,艾迪康收购元德系两个标的,既有合作模式成功的验证,也有足够的预期和客观的协议约定,无论最后达到哪个程度,目视来看已经成功了一大半,有道是良好的开端是成功的一半。

精挑细选

随着人口老龄化的加剧、民众健康意识的增强,早筛检测、慢性病所需的检测等需求量只增不减,于血检领域来说,有一组数据可见,2024年全球血液检测市场规模约906亿美元,预计到2029年将达1261亿美元,复合年增长率为6.88%;2024年中国血液检测市场规模达850亿元,同比增长18.5%,预计2025年突破1000亿元,2030年或超2000亿元,年复合增长率达15%。

为什么有这么大的增长幅度之差,这也许和国内的行情有关,公立三级、三甲权威且量多,而血检本身技术壁垒高、专业度高、人才培养也周期长,这使得检测医疗资源分布不均,这些年依靠资源下沉、大力建设基层医疗机构,但远不及需求的速度,因此第三方检测机构的检测能力若达标的话,可谓是精准承接。

元德友勤在白血病、淋巴瘤、多发性骨髓瘤、移植、出凝血等多个领域有业务,每年提供供检测服务超20万次,送检项目超300项,客户如上述说的400多家三甲,质控上有ISO 15189、CAP、NCCL高通量测序室间质评等国内外权威认证。而维康拥有5个万级和1个10万级GMP标准车间,提供血液病流式检测方案及相关试剂,覆盖白血病、淋巴瘤、MDS/MPN免疫分型及MRD检测。

艾迪康与元德的合作,将显著完善凝血功能、器官移植及遗传性血液病等高复杂度细分领域的积累,全面提升纵向解决方案。如上一节所说,收购后不但客户共享,在平台和数据资源上,其十万例冻存样本资源库也将助力艾迪康的AI辅助诊断业务的开发。

而元德选择融入艾迪康,也可以避免小型ICL常有的弱创新支持力、商业变现,同质化内卷等趋势,实现完美转身,文中提到陈军等人才继续留下发光发热。

写在文末

国内血检市场正以15%的高速增长,令人垂涎。艾迪康与元德的合作并入,无疑将增强这个领域的话语权和竞争力,从合同的约定和艾迪康在特检领域多年的正向增长来看,此次收购对后者的扭亏为盈、对艾迪康的正向赋能的把握是比较大的。

在这块领域上,两者的合作应该可视为一次强强合作,虽然有信用的担保抵押,但不影响其内在的成功逻辑和信心。


参考资料:

1.大摩:规模化ICL的竞争护城河继续扩大 重申艾迪康控股(09860)“增持”评级 目标价10港元,智通财经,2025

2.加码血液检测黄金赛道,艾迪康控股(09860)开启并购加速度,智通财经,2025

3.艾迪康控股(09860.HK)拟收购元德维康及元德友勤全部股权,格隆汇,2025

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