上个季度，安捷伦的事业群刚好进行了重组，所以，我们好像省事了... 那么，作为重组之后的第一个季度安捷伦各个事业群表现如何呢？中国区的刺激政策又带来了什么？未来预期有变化吗？ #01 开端
2025Q1安捷伦营收16.8亿美元，同比增长1.4%，高出分析师普遍预计的16.6亿美元。 但是相较于2024Q4的17.01亿美元，略微下滑1.2%。 EPS 1.31美元（2024Q4：1.46），同比增长2%，同样高出了分析师普遍估计的1.27美元。 营业利润率25.1%（2024Q4：27.4%），相较于去年同期下滑了70个基点。
各个板块来看，新LDG（Life Sciences and Diagnostics Markets，生命诊断事业群）营收6.47亿美元，同比增长4%。 营业利润率18.1%，同比下滑30个基点。 Agilent认为，这部分增长主要来自于液相/液质联用的良好表现。 AMG（Applied Market Group，应用市场事业群）营收3.38亿美元，同比下滑4%。 营业利润率25.0%，同比下滑110个基点。 这也是Mike Zhang执掌AMG的第一个季度，Agilent认为主要是因为中国新年的影响。 毕竟今年过年早，影响了采购计划的执行。 ACG（Agilent CrossLab Group，交叉实验室事业群）营收6.96亿美元，同比增长1%。 营业利润率31.8%，下滑60个基点。 等等，你问我为啥没有环比？ 呃。。。这3个事业群刚重组过，有些财务调整不确认归于哪里，只能以官方为准。
实在要看，也不是不行...就上图这个德行了。 反正，总体来看Agilent这个季度表现基本就两个字概括：一般。 #02 刺激China
每次安捷伦的财报对中国确实很重视，这次财报会上提了China有35次（包括ex-China）。 但是表述方面非常有意思。 我列举下： 制药市场：收入持平，中国以外地区低个位数增长，中国高个位数下降。 化学与先进材料市场：收入下降2%，中国以外地区增长，中国高个位数下降。 诊断与临床市场：收入增长7%，美洲和欧洲表现强劲，亚洲区受农历新年表现疲软。 但是，安捷伦也说了食品市场收入增长9%，主要得益于在中国国家刺激计划中的出色表现。 这说明我们要进军食品市场（划掉） 这说明中国的刺激政策是在起效的，但是某些行业的复苏还在进行中。 财报会上，Mike Zhang 提到了中国刺激订单的强劲表现，主要在食品和化学材料领域呈现增长。 那么其他领域是不是不行呢？也不是。 比如LDG老大Simon May说：
In China, our accelerating share gains were apparent in recording a win rate of more than 50% on stimulus-related tenders. With our long history in the region elevated by our local manufacturing capabilities, we are well positioned to expand our market leadership in China. 在中国，我们加速提升市场份额，在与刺激计划相关的招标中，我们的中标率超过了50%。 金额约为3500万美元，只是不知道这个50%的数字是否准确。 反正...拔群啊。
从历史数值来看，最近4个季度中国区确实是在上升的。 但是，是否可能有更多的刺激计划并不确定，后续表现还是尚待观察确认。 #03 未来-不确定
财报发布后，Agilent安捷伦的股价跳水4.97%。 一个很大的可能是Agilent安捷伦对2025财年的谨慎态度造成的。
实际上，比较2024Q4的表述，本次对2025财年指引的调整幅度可以说几乎可以忽略。 安捷伦只把全年净营收从67.9亿美元-68.7亿美元下调到66.8亿美元-67.6亿美元，也就1.1亿美元而已。 甚至，EPS都没变。 关键是对未来，安捷伦变得更谨慎了。 Why？ 第一，美国政府投入不确定。
在回答分析师提问时，高管们表示学术和政府市场在1月有所放缓，但影响较小。细胞分析工具在学术和政府市场有较高敞口，但总体影响有限。 2025Q1，学术与政府市场收入占比约为8%。 而最近的风，特别是NIH的大动荡下，还是有点压力的。 第二，中国刺激政策未来的走向并不确定，不再赘述。 第三，宏观经济环境的改善存在不确定性。 这比较好理解，特别是生物医药能否复苏并不确定。 #04 最后 还会裁员吗？ 在回答分析师提问时，管理层表示“公司正在简化管理层结构，提高决策效率，预计下半年会有成本节约”。 这一表态很耐人寻味啊... END
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