突发：海尔生物终止合并上海莱士！

一、生命科学480亿并购大单终止！

今晚9点后，上市生命科学公司海尔生物突然发布公告，宣布终止收购上海莱士：

而在两个礼拜前，海尔生物刚宣布筹划吸收合并上海莱士完善血液生态产业链布局的业务协同，彼时业内都在感慨110亿市值的海尔鲸吞480亿的上海莱士的壮举，谁能料到此刻海尔生物这一重大筹划就戛然而止。

二、交易终止是否有迹可循呢？

我们先看这笔交易的背景：

海尔生物市值不足上海莱士的四分之一，却要上海莱士伏低做小，凭什么？

时间线回到2024年7月底，海尔生物的实际控制人海尔集团通过海盈康（青岛）医疗科技有限公司（以下简称“海盈康”）受让原股东Grifols, S.A.（以下简称“基立福”）持有的20.00%股份并接受表决权委托，正式成为上海莱士的实际控制人。

那就清楚了，海尔生物有个有钱的爹呗。

三、归根到底是利益的博弈吗？

通常来讲同一实际控制人下的企业合并成功概率还是比较高的，那是什么原因导至了这笔交易终止呢？笔者在此站在双方立场进行一番推演。

1、我们先看海尔生物：

1）海尔生物已经做了一些收购，同时也成立了产业基金进行投资并购布局，有钱的爹也在积极为公子哥“选妃”。

2）这次娶了上海莱士这个白富美以后也就都姓“海尔”了，交易是稳盈的感觉，而且此前海尔集团收购20%上海莱士的股份花了120亿对价，这次换股吸收合并按照近期上海莱士股价来看也是相对核算的。

按照这个逻辑看，不太可能是海尔生物方面不同意。

2、我们再看下上海莱士方面，可以推敲的地方就比较多了：

1）上海莱士无论怎样也是一个独立上市公司，前面也说了市值是海尔生物4倍都不止，过来伏低做小，首先“面子”上过不去，原有莱士利益集团不太可能同意，毕竟原有的上海莱士大股东基立福现在还有上海莱士6.59%的股份。

2）再者，这笔交易若是完成，基立福持有的6.59%的股份后续锁定期限要延长，对于后续潜在“套现”也会有直接的影响。

3）另外，按照上海莱士公司章程，本次吸收换股合并，基立福是有优先认购权的！回到海尔集团此前120亿收购20%股份的这笔聘礼，对应收购估值是600亿， 而现在上海莱士二级市值也就480亿左右，理论上如果基立福来个高抛低吸，是不是就直接套利了？

所以，从以上角度来看，上海莱士原有利益集团认为当前与海尔生物合并不成熟的概率会高一些。

四、后续将如何发展？

无论如何，这次都成功引起了资本市场的关注，两家上市公司市值管理工作还是要做。

今晚海尔生物和上海莱士都发了终止公告，同时两家都还发了回购股份的公告：

并购整合是大势所趋，海尔生物在当前经济衰退的背景下还有个有钱的爹可以频繁纳妾组织大家庭已经非常让人艳羡，同时其战略布局节奏也是比较快的，这也必然得益其清晰的战略规划。

如果战略是确定的，那么笔者认为谈还是要谈的，无非是要一个双赢、蛋糕更大的期许。

并购需要整合的精力投入也很多，业务战略协同如果打不通，反而会影响整合后的估值，一手资本一手战略才是未来强者生存的王道。