海普洛斯，有什么期待

2023年3月29日，海普洛斯向港交所递交招股书，计划在香港主板挂牌上市，表明了此前三年的优异业绩。2020年—2022年期间，其营业收入为1.00亿元、4.87亿元和16.76亿元，对应净利润-0.66亿元、0.67亿元和1.58亿元。其中主要收入来源为核酸检测，分别是0.34亿元、3.59亿元和15.34亿元，从份额来看，贡献度是逐年上升。

这种高度依赖单一业务的收入结构，如同其他企受益业一样，相对较为脆弱。随着核酸指导价的降低（例如2023年核酸指导价格降幅超85%），以及检测数量骤降，提交至今尚无成功IPO的相关消息，这个可从2023年前两个月需求量同比减少70%，另外两项业务累计不足3.5亿等具体细节，有个初步预期。

这可能是不能顺利IPO的原因，不过看其布局的赛道，即其他板块的未来前景可能不差。其所布局的基因检测技术聚焦在NGS技术，在国内占据主要市场份额的几家中，海普洛斯拥有4.7%，在一众小基因企业中，还是不错的竞争地位。另外，根据公告内容看2020年至2022年，海普洛斯全周期基因检测的毛利率分别为64.6%、69.4%和76.8%，在基因检测行业里面，这个水平还可以比较高的。并且基于NGS技术，海普洛斯还可以做医药公司的生意，目前已有收入。

值得一提的是，今年LDT试点已在落地，此前其LDT和IVD的双腿走路模式，有了更充足的法规依据，现在积累IVD类产品或者彻底LDT模式均可从长计议。简而言之，虽然单一的新冠检测业务扰动影响，导至其不能顺利上市，但只要给时间，其他板块的崛起有望再现此前几年的光辉景象。

除了本次与华侨大学医学院签订合作协议，今年海普洛斯还与赣南创新与转化医学研究院签署战略合作，也是联合实验室；还与与华大智造宣布达成战略合作关系，成立前沿实验室，在疫情之后，其一直在积极寻找新增长点，续写发展新篇章。

目前所在的肿瘤全病程管理、遗传性疾病筛查、重大感染性疾病检测三大板块，但如上文提及，除了感染性疾病检测业务的滑落，其余板块均有较强期待。例如肿瘤检测，其所聚焦的是超微量肿瘤液体活检，我们知道存在于血液等体液样本中的肿瘤变异DNA含量通常比较低，若将其定义为超微量类型是成立的，这就需要灵敏度较高的检测技术。

其自主研发的CUBE-ctDNA测序技术就是符合这种条件，使得液体活检的肿瘤DNA检测成为现实，并且根据此前的消息来看，该项技术还能够液体活检样本中的超低频突变，有效排除背景噪音。

而检测出来之后，对数据的分析海普洛斯也有自己的独立系统，全新的软件包括AfterQC数据过滤和质控、SeqMaker测序数据模拟、MutScan突变扫描和可视化。加之现在流行的人工智能技术和深度学习技术，海普洛斯的这套液体活检技术将进一步完善，就看能否跟得上时代的脚步。

有了液体活检的独特技术之后，三个业务板块都有所受益，特别是在肿瘤检测板块，由于技术的通用性，从肿瘤早筛到伴随诊断到复发监测等产业链条的各个环节均能派上用场，精准度和灵敏度足够，相关产品能够产出支持。IT信息的发展，使得海普洛斯推出BT+IT的战略，不断刷低检测限值，也许现在无法上市，但这些基础仍在，东山再起只是时间问题。

精准医学时代，是后疫情时代的重要内容和方向，一方面是医疗资源不能不无限制的浪费、无序内卷；另一方面，技术产品的升级符合发展规律，行业需求也是健康发展的内在要求。少了单一检测业务带来的短暂狂欢，回归比拼硬功夫的阶段才是常态，海普洛斯的底子在，不担忧未来的发展课题，反观其在NGS的造诣和大IT概念的融合，围绕液体活检技术，必将推出竞争力产品，走稳下一步发展道路。

这是肿瘤早筛事业的一个潜在明星，期待为行业贡献力量。

参考资料：

1. 海普洛斯相关资讯