2024年IVD独当一面，普门科技锐意进取

收入5.9亿元中体外诊断板块有4.7亿，其同比增长21.7%，占比80%，可见正是IVD的强势支撑，才维持了上半年的低幅增长。IVD正朝向均衡发展，国内3.2亿（同比+19%），国际收入1.49亿（同比+27%）,虽然比重不一，但涨势喜人的局面给予低迷中的整体业务中一剂强心针。

而治疗与康复业务收入为1.14亿元（同比减少31.96%），大幅缩小。不过该板块也有亮点，其中皮肤医美增长34%（不受影响的民营医院），并且下半年随公立医院采购恢复，有望随着行业增速而增速。下半年随着流水线的上市，化学发光业务有望随其铺展而逐渐发力。

尤其是上半年推出的全自动电化学发光免疫分析流水线LifoLas8000和全实验室自动化流水线LifoLas9000。LifoLas8000和Lifolas9000搭载全自动电化学发光免疫分析仪eCL9000，单模块检测300T/H，最高测试速度1200T/H，急诊心肌、急腹症、炎症及肿瘤标志物等项目可实现9min快速检测，能满足实验室检测需求，拥有独立上样区，急诊样本可直接上样，大幅提升实验室工作效率和质量；另外，eCL8000也是独有的“9分钟”检测项目组合。试剂套餐涵盖了炎症、心肌、肿标、甲状腺功能、糖代谢、胃功能、骨代谢、贫血、肝纤维化等常规套餐以及细胞因子、凝血、高血压等特色套餐。

虽不及糖化和特定蛋白的增长幅度，但发光作为首发，有着压舱石的作用，一旦政策环境回暖，便会率先发起冲锋。

IVD板块也并非全部增长，即使现在是高光时刻的化学发光，在电化学技术路径的加持，发光业务受制于去年同期高基数，化学发光业务收入1.64亿元，同比基本持平，增长较为缓慢，这和化学发光强企还有一定的差距。

不过，这里并不否认其在板块内的地位，作为首发，电化学发光路径最大的特点是使用自主合成的发光标记物，打破了国外电化学发光免疫分析领域的全球垄断，填补了国内空白，其意义不只用短期利益来衡量；另外，基于此，中高通量仪器及流水线的研发，助推着全自动电化学发光免疫分析流水线LifoLas 8000和全实验室自动化流水线LifoLas9000、全自动电化学发光免疫分析仪 eCL9000等几大重大“利器”，为中长期发展提供源动力。另外，二季度国内发光和糖化的增长情况均好于一季度，足见说明发光的稳定性。

两项突出业务是糖化1.43亿，同比增长32%；特定蛋白1.49亿，同比+84%。其中糖化，自2023年推出高端糖化机型H100plus之后，大力拓展了高端大样本量客户以及第三方检测中心。国际市场方面，公司糖化血红蛋白分析仪除了可以检测糖化血红蛋白以外，还可以进行地中海贫血项目筛查，在国内外市场上有较高的认可，2019-2023年，糖化血红蛋白分析仪连续位居中国品牌出口业务量第一名，这就可以理解32%有其连贯性。

而特定蛋白就如文章开头所述，完全是得益于早期战略，源自2016年与希森美康战略合作，双方联合推出“血常规+ CRP+SAA”检测合作模式，由希森美康在中国市场独家代理普门的“CRP+SAA”产品，发挥各自优势，实现 CRP检测位居国内市场领先地位。

综合看糖化和特定蛋白这两项业务可以看得出，海外市场的重要性，能够有效对冲国内环境的调整，还有一点就是领先和第一的重要性，当市场需求量紧缩时，领先和第一可能也受影响，所能拥有的市场额度不会出现根本性问题。

收入承压，净利润却“高调”展示，根据报告显示上半年毛利率为69.82%（+4.61pct），其中体外诊断、治疗康复类的毛利率分别为70.54%、70.53%，即暂不考虑经营层面所涉及的三项费用，这个高毛利率足以解释净利润的两位数逆向增长。

这归功于其对自主技术的掌握，例如特色化的电化学发光法；对原料的掌握，例如糖化血红蛋白分析仪中的关键核心材料层析柱；在治疗与康复亦如此，也总能找出自己的差异化竞争策略，做到有的放矢。从技术层面看，IVD板块技术含量更高，因此也就能扛住压力，以高毛利润暂时缓住业绩承压带来的增长阻滞，挺过这一关，普门科技会迎来新的增长机遇。

参考资料：

1.普门科技相关资讯