猛回购，是否能带动被低估的东方生物？

近日，东方生物累计斥资2.67亿元回购4%股份，回购成交的最低价为28.33元/股，最高价为34.50元/股，与上次披露数相比增加0.30%。此举意在挽回市场信心，东方生物股价从227元跌到如今的28元，虽然是在往合理方向回调，但同时目前来看，价格和价值不匹配了。

目前东方生物已完成从抗原抗体等生物原料，到体外诊断试剂以及体外诊断仪器的全产业链布局。虽然战略布局和技术产品可圈可点，但实际业绩表现不尽人意，2023年营收8.2亿，同比下降90%，归母净利润-3.98亿，同比下降119.23%，主要原因是收入减少，期间费用增多，计提资产减值损失。2024年一季度收入1.83亿元，同比下降51%，归母净利润-6735万元，同比下降34%。

似乎费用支出还在继续，但收入却不增收。整体性较强的东方生物倘若按照2019年的8211万，市盈率也高达50，三年以来除了新冠检测业务，还有什么可以证明自己，除了连续的回购行为，我们能否从一些蛛丝马迹来找到一些信心呢。

根据内容披露，一季度常规业务1.83亿元，而上年同期常规业务仅1.48 亿元，说明有一定的增长，同时说明了东方生物的利空出尽应该是在2024年，真正值得看的是在2025年。另外，收入增长乏力之时，正常支出仍在继续，期间费用的持续增加是否构建了坚实的基本面呢。

东方生物所处的赛道应是POCT为主，这个现在发展速度最快的赛道之一，也必将促进一众企业的成长，经过多年的布局，其目前已延伸至生物原料、分子诊断、液态生物芯片和IVD仪器等业务，从前景来看，这些均涉及高端、核心领域，这样可以理解为什么投入这么多，就算亏损也要继续投，2023年研发投入占比较2022年增加25.98个百分点，可见一斑。

并且其应用的领域也是这几年的热门，传染病检测（含新冠病毒检测产品）、毒品检测、优生优育检测、肿瘤标志物检测和心肌标志物检测，传染病检测更是让你在新冠检测中大放异彩，毒检业务也促进其走向国际市场。

2023年其境外收入仍维持4.9亿元，占比60%左右便可说明这一点，不过境外毛利率近三年分别是74.4%、60.78%、25.22%，大幅度的收缩不免让人担忧，而2019年此时还有49%的毛利率；可喜的是，境内毛利率近三年分别是27.14%、33.22%、72.18%，正好是反向而行。

对未来的业绩增长方向，东方生物主要考虑了加快推动即时诊断平台（POCT）、分子诊断平台、液态生物芯片平台、生化诊断平台等多技术平台建设，以及推动第三方独立检测实验室的产业化、市场化，除了POCT，其他都是新加的目标，当然相较于疫情期间POCT所展现的威力，其余平台需要沉下心来，走自己的路，重新出发。

无论是报告呈现，还是媒体所描述，以及东方生物自身所描述，均承认一个现实，现有的业绩增长动力不足，急需寻找新的业绩增长点，可以看的出，在研发端投入东方生物并不吝啬，可能当下成果商业化还在进行中，只是新冠业务消退过快，来不及布局。

从报告中，也可以看出东方生物有意介入ICL行业，目前金域、艾迪康等头部企业均在纷纷重点攻克特检、规模效应等行业优势，此举是否能顺利执行公司战略有待观察，即东方生物向外界呈现的并无特异的布局，成功与否仍存在较大的不确定性。

事实上，早在2022年业绩的不可持续性已经显现出来，东方生物也顺势将发展战略分为两块，即“推动国内外核心市场布局，重点突破国内市场”。从一个出口导向型企业转变为国外国内均衡的综合性企业，2023年国内收入接近40%便可证明。

2023年取得癌胚抗原、神经元特异性烯醇化酶、细胞角蛋白19片段检测试剂盒（流式荧光发光法）相关证件，液态生物芯片系列产品中的部分也已在欧盟备案，相关技术已超越国际水平，相较于国外液态生物芯片，其产品价格更低、性能更高。

东方生物的原料自主，给予了其可打的能力，其集中在试剂的原料研发、生产加工以及针对市场变化的新产品研发及生产响应速度，及时开发最新型毒品检测生物原料，不断进行产品迭代及产品线扩充，降低核心原料的外部依赖。有了原料这个底气，2023年其也跨越人种，融合了动宠物平台，包括动宠物诊断、疫苗及食品添加等方面，进一步扩大公司在诊疗产业模块的布局。

截至目前，其累计获得授权专利/软件著作权 771 项，国内外产品医疗器械认证 1548 项。新增取得《兽药GMP 证书》和《兽药生产许可证》，其正以POCT快速诊断平台为核心，战略发展分子诊断平台、液态生物芯片平台，多种技术渠道聚焦 IVD 行业。

可以看的出来，东方生物也在想方设法验证新增长点，从过去的试剂设备到原料、试剂设备检测的转变，再到融合动物平台，秉承“订单为王”经营法则，从原来的出口欧美型企业，到2024年计划的成立国际/国内市场部等等，均展现了东方生物的“狼性”。

同时，对未来一年推行节流降本方，对项目未达预期的实行取停止或暂缓投入等举措，讲究投入产出比，以及加快国内各地的产业建设进度，早期投产见效。就这样2024年对外要订单，对内要效益的雄心勃勃，至少看起来很有信心。

参考资料：

1.公告、资讯

2.东方生物：近三年境外业务“脚踝斩”式下滑，未来新增长点在哪？，览富财经网，2024