从IVD转向血制品的博晖创新，近况如何？

连日来的利好消息，在第二天就迎来二级市场的强烈反应，直接涨停。当然市场的这种短期行为，作为IVD人士暂且忽略，一直以来，博晖创新以弱旅、边缘常被人看不上，如今也有小宇宙的爆发。

从其担任一些任务来看，本身也是一个实力企业，先后承担了国家高技术研究发展计划（863计划）——医用ICP-MS人体微量元素分析系统的研制、国家重大科学仪器设备开发专项（十二五项目）——微膜泵驱动核酸微全分析仪、国家重大科学仪器设备开发专项（十三五项目）——新型原子荧光光谱仪器开发及产业化等国家级项目；同时还是微流控分子检测技术北京市工程实验室单位；博士后科研工作站分站。

等等，撇开资本市场因素，这不让人刮目相看。有一种技术是为行业做贡献，为国家减压，自身并不太会获益许多，那如果这种逻辑成立，相关企业可以被尊重。

翻看博晖创新历年利润表，虽然其营业收入呈现明显的上升趋势，但是营业利润很低，在2021和2022年出现了连续两年的亏损。

由于净利润较低，导至经营活动现金较少，公司的主要现金流来源于20、21和22年的筹资现金流。从医疗器械转到了生物制品，其一直在创新，跨度大且这种所需要的资源和投入无疑是相当大的，如今来看，其资金情况也不足以支持多元化发展，也许也正是因为如此，其所从事的也如上文提及，从承担的攻坚任务来看，可能具有一定的稀缺性优势。

博晖创新2023年上半年实现营业收入5.27亿元，较上年同期上升 37.46%，主要系报告期公司血制产品销售收入大幅上升所致，近几年血液制品的占比已超过体外诊断，进一步说明其转型已有一定范围的成功。至于上文提到的利润情况不是乐观，主要系占主要收入的血液制品2022年所用血浆大部分为上一年的采购，单位成本较高，因此导至产品毛利下降；以及在静注人免疫球蛋白为扩展客户市场，对新客户实行低价销售以及销售返利政策，导至毛利较低。

总的来说博晖创新已事实上成为一个生物制品公司，再过几年应该只会保留一些IVD前沿检验技术。这从2023年的毛利率提升（整体39.55%，2022中为33.37%）可以佐证，其大概率会继续强化下去。

从2012年IVD概念上市，中途转战生物制品公司和科学检测仪器，历经10余年，虽现在偏重于生物制品，但其IVD相关产品具备特色差异化，在其细分领域有较强的竞争力。

这些领域即人体微量元素检测和核酸病毒（HPV）检测，以及2020年布局量子点POCT。

可能是所做的事均往创新方面发展，在人体微量元素检测上，是开创性地引入原子吸收法。并做成方案、系统、标准物质的人体微量元素检测等综合性方案，其仪器产品在国内应该还是市占率第一。当然市场规模如其名一样，且受标准、使用群体的限制，规模较小。这可能也是其能保持市占率的一个原因，但不能否认其技术领域。

在HPV病毒核酸检测试剂盒上，也是在技术上保持前沿，采用微流控核酸芯片技术，可检测24种基因型分型，可同时检测24个样本，全自动全封闭。是国内首个全自动核酸分子检测产品，真正实现了lab on chip(芯片上的实验室)，自从其上市以后，在IVD板块里面的重要收入来源。

从这两个案例产品，我们大略能知道博晖创新热衷于前沿技术，是比较有研发实力的，这与文章开头所叙的基本相吻合。同时也可看出其在仪器设备比较擅长，而在试剂研发方面从公告及对外宣传来看，似乎比较薄弱。

目前人体微量元素检测的优势可能是借助专机专用模式获胜，HPV则依靠技术先进性，同样的还有质谱分析仪及相关产品，以及赶热度的呼吸道检测产品，隐约中可以感受到博晖创新还在不断寻求突破。

双轮驱动战略本身没有问题，只是IVD和血液制品在业务协同性较不匹配，某种程度上导至了资源分散，未能聚焦于一个点进行发力。而IVD作为快速增长的一个赛道，使其又不舍得完全割掉。对博晖创新来说，是一个极大的考验。

从当前市场对其在血制品举动的认可来看，或许对博晖创新最好的发展方向就在这。而IVD板块，虽然当初是以此上市，但不必有包袱，社会分工细化之下，做自己最擅长的，可为行业为社会做出更大的贡献，这个与其承接许多国家级任务也是相得益彰。

博晖不仅在技术上，也在市场中、商业化方面做出更大的贡献,也许按目前的双腿走路的发展战略，也能平衡发展，但是在未来的某一个时刻还是需要将其剥离，成立一个单独的自负盈亏的IVD企业，去市场上接受挑战，去资本市场融资。术业有专攻，闻道有先后。

参考资料：

1.博晖创新相关资讯、公告

2.国内微量元素检测龙头，引领智能时代的巨星——博晖创新，股道谋金，2024

3.转行中的试剂厂——博晖创新，卓越的管理，2024

4.IVD行业特殊的一家公司，发展充满了想象力，李小白在医械圈奋斗，2021

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