论拱东医疗的七大优势

预料之内，即使不是直接的新冠检测试剂和相关仪器，只要作为疫情受益股，均在2023年出现不同程度的下滑；曾受益于病毒采样管、采样拭子的拱东医疗，近日发布的年报来看也确实如此。

上半年拱东医疗营业收入4.58亿元（YOY-42.65%）；归母净利润6,095.54万元（YOY-71.05%）；扣非净利润 5,384.14万元（YOY-73.77%）。同时拱东医疗也强调了积极的一面，资产负债率仅11.33%，资产流动性、偿债能力、现金流等指标均健康。

常规逻辑上，去年上半年境内销售了病毒采样管、采样拭子等特殊产品导至今年来看境内销售基数较高，这也是所有疫情受益股的特征，受益越深，越在2023面临尴尬下滑；同时作为配件供应角色，除了自身业绩下滑，还要等待主角-下游客户去库存的时间，客户的销售收入同比下降，对配件方来说有延迟传递的影响。

因此，展现自身健康的经营管理，强调疫情业务的除外计算，这些均是意在明确清晰地向外界传递常规业务持续增长和自身公司的长期积极面。

报告还叙述了持续推进智能化建设，赋能传统制造，在生产制造、业务全流程管理与信息化、智能化系统的进一步融合，这对项目开发、生产及管理效率均有正向提高的作用。另外，在产效提升上，过程控制和质量管理均在优化流程，有效提高生产效率；在产品全生命周期管理上，从物料采购到产品生产各环节的成本严格把控，采用精益管理方法，有利于提高公司的盈利能力。

总的说来，拱东在生产和成本控制上具有极优的竞争力，这使得在常规业务的竞争中常常会脱颖而出。针对这些表象，我们来分析一下拱东医疗是否匹配上这些宣传和描述。

定制优势首当其冲。身处医用耗材赛道，使得拱东医疗需根据客户所使用的仪器来开发配套耗材产品，因此定制服务能力众医用耗材企业的基本服务能力。针对此，拱东实行客户定制和通标通用两腿走路，兼顾个性化和通用要求，全面满足客户的需求。赛道跑步30年，也由此培养出模具较强的研发制造能力。定制化+通用+30年较强的模具研发制造，使得拱东医疗已经棋高一招。

其二，产品品类全。如果光有技术和平台，但产品推出款式少，竞争力弱，那么称不上成功。拱东所做的一次性医用耗材在疫情中已得到充分验证，而其本身也被广泛应用于复杂多样的临床和科研当中，这也是上述所说的个性化太多，必须兼顾做到。在这方面，拱东已形成血液收集类耗材、医疗检测类耗材、采集类耗材、医用护理类耗材、药品包装材料及其他产品共 6 大类、超 5,000 种规格的全面产品体系，建设了覆盖临床诊断和护理、科研检测、药品包装等诸多领域的一次性医用耗材产品线。

这些成果的规模产出能力源自其具备柔性生产能力，可以快速自由切换定制生产，多功能多样化的满足客户需求。工业化引入国内发展到今天，大概柔性生产、个性化生产应属高度优化行列，加之现在信息化、智能化建设，使得这种能力更加凸显。

其三，在品质和成品率的掌控。我们知道，医用耗材和医用药品器械同样重要，均是关系着患者的生命健康，这种天然属性使得这个赛道的企业均不能大意，对拱东医疗来说，前面技术产品的能力具备，但若在质量和成品率管控上跟不上，那么前面辛苦打下的前提均打了折扣。当前ISO13485 质量管理体系认证，以及取得28项国内医疗器械I 类备案或II 类注册，且部分产品已通过美国 FDA 510（k）产品许可、欧盟 CE 认证。

以上三点，虽说是优势，但似乎这个赛道的耗材企业基本都要达标做到。在同质化严重的IVD耗材领域内，比拼就是谁的市场和谁的技术更略胜一筹。

第四，在营销方面，拱东医疗也是秉持国内国外两条腿走路。国内方面经销自销共同发力，已基本覆盖全国各网络；国际方面，当前主要侧重国际知名客户合作，借用其知名度将产品逐步打出去，常见合作伙伴有 McKesson、IDEXX、Medline、Thermo Fisher等一众合作企业，同样地在国际市场也采用经销合作方式，扩大海外市场市占率。总的说来，在市场扩展上，无论国内国外拱东医疗可谓是应有尽有，通过分利分享（经销商）以求扩大规模，同时又保持自销的独立性。这点极其重要，避免失去对市场终端的敏感性，对所有IVD企业都是一个警示。

第五，品牌口碑。在经过30年的沉淀累积，以及自销和经销的养育之下，拱东医疗顺其自然的拥有较好的品牌口碑。在国内二级以上院方有着良好的影响力，如上海市第一人民医院、中国人民解放军总医院、复旦大学附属中山医院、上海交通大学医学院附属瑞金医院等等，这是其自行耕耘的首获。在国际上，主要是其合作的世界知名医用耗材企业的认可，主要企业由上述所说构成。凭借自身在定制化+通用的全方位供应能力，品类齐全，长达30年的累计，这种口碑和品牌就算要撼动，短时间内也无法做到。

第六，文章开头重复阐述的技术工艺优势，究竟是怎样的呢。供应医疗的产品开发及科研是以研发部为核心，同时配备生产车间人员，确保从理论到试验品到产品的一脉想成，这样做的好处是无限次数将生产过程及时反馈研发部，形成正向循环，可最大程度推进新产品的输出。而研发部直面市场需求，又能掌握了试管标准化技术、双壁密封胶塞技术、真空采血管安全帽防脱技术、添加剂雾化涂层技术、真空采血管密封件穿刺顺畅化技术、具有螺旋形冷却系统及高精准定位的精密模具技术、培养皿模具技术、比色杯高透光率及透光率一致性技术等多项技术，所有这些火力均集中炮轰一次性医用耗材，这种情况下，医用耗材的质量将更加“沉重”。

第七，在保持这种技术优势的源动力上，持续的创新研发投入是最基本保障。以报告期为例，共计投入研发费用2554万元，占营收占比为5.57%，比上年仍有增长。在过去三年赚足了疫情“红利”，这点慷慨或许不算什么，短时间内也无法看出，从其新增发明专利2个，新型专利1项等数据来看，似乎也与其投入相匹配。研发就是未来，就是对竞争力的把握，这点我们拭目以待。

从年初的100多元，到如今50元左右，拱东的价值也坐实了腰斩的局面。和所有IVD企业一样，拱东医疗不可避免地进行价值回落调整，作为IVD企业里面的再细分领域，充当配角的岗位，尽管当下也遭遇滑铁卢，却是由多方面因素引起的，这一点同样适用于所有疫情受益股。

一切回到常态化，大家比拼的是耐心和实力，曾经的“辉煌”时刻，从一开始就注定不会持续，是过渡性、阶段性，IVD企业尽管赚到了钱，但本质是造福社会、为抗疫做事才换来的本钱，换句话说哪天开始，IVD企业尽想着如何谋利，而散失了最本质的社会价值，社会作用，那么离衰落也不远。

拱东医疗作为再细分领域的一次性医用耗材劲旅，本身具有一定的稀缺性，且拥有多年的沉淀，随着时间的推移，它的新价值将重新排列。

参考资料：

1.半年报、研报、资讯。

2.物以稀为贵，拱东医疗的IVD定制化耗材！，小桔灯网，2023