老将安必平，不老迈

2月24日安必平发布2022年度业绩快报，公司实现营业收入5.07亿元，同比增长15.50%；归母净利润4341.41万元，同比下降45.58%。

销售面，其代理产品及其他业务的销售占比增加，代理产品毛利率较低，低于公司主营产品毛利率，导至公司毛利率由2021年的77.92%下降至2022年的71.04%，影响毛利额约3500万；

2022年公司研发投入较去年同期增加约2100万元，同比增长约45%；

新产业园投入使用后，相关折旧、摊销及其他管理费用增加，同时不断引入管理人才，2022年公司管理费用较去年同期增加约2400万元，同比增长约45%。

报告期内，在其经营过程，持续优化肿瘤筛查与精准诊断领域产品和业务布局，不断实现产品升级，提升产品的核心竞争力，研发费用投入相比去年有较大增幅。

其中每年外购产品比例占营业收入平均10%，主要是对自身无法生产产品的补充和下游客户 医院要求采购；其余基本是自产产品，外加极少比例来自检验服务。

与一般体外诊断公司不同，安必平从2005年成立之初，瞄准了肿瘤筛查与精准诊断。

其后陆续搭建起自产试剂主要有LBP、HPV、FISH、IHC，这些区分主要是技术应用的不同，其中LBP属于细胞学诊断，PCR和FISH属于分子诊断，IHC属于免疫诊断。是国内最早研发应用沉降式液基细胞学技术的厂商之一。

来源：2021年报

另外一个销售费用是占比最高的，从2017-2019年近乎50%，2020年40.9%，2021年40.9%。这是由于由于体外诊断产品需要对实验环境、技术操作、结果判别经验等要求很高，因而需要大量专业学术推广让医生了解，导至推广成本极高。

如上文述的70%的收入来自宫颈癌筛查，成为安必平的主营业务，宫颈癌是一种严重威胁女性健康的常见恶性肿瘤，宫颈癌筛查也符合疾病的预防控制的三要素，即致病原因明确清晰、传播途径明确清晰、控制住易感人群，可防可治。有了确定性的结论，防治行动便需急迫开展。

疫苗接种、筛查和治疗是消除宫颈癌的三个关键措施。国家卫健委明确提出，到2030年，适龄妇女宫颈癌人群筛查率要达到70%以上，国内由于起步较晚，适龄女性宫颈癌筛查覆盖率不到30%，对比欧美的80%现状，市场空间巨大。

另外，近年来在上医治未病理念的加持下，很多女性也认识到宫颈癌筛查的必要性，在疫苗上也出现一针难求的现象，在观念日趋改善和巨大的市场留白，将在今后的宫颈癌筛查迎来高光时刻。

2021年国家卫健委印发方案，提出力争通过5年，全国至少1000家县医院达到三级医院水平，病理共建成为众企业的一个新举措。

不但能满足县级医院建设病理科的刚需，还能带动公司试剂和设备销售。通过输出产品+带教医生的方式，可提供试剂设备及相关人才，协助医院带教成长、阅片诊断等等，粘度性极强。

而在成本上，共建病理科所需产品均来自自身供应，成本来源清楚，容易控制。这对需要长期收入的特点来说，显然安必之是占据优势的。

目前在国内市场范围内，安必平占有率大约在10%；在HPV检测领域上，龙头企业凯普生物近三年的市场份额稳定在33%左右。

截至2022年，在各医院的采购企业名单里面，凯普生物近200家，而安必平大概42家，亚能生物和透景生物均过100家，在众医疗的备选名单或许不会太抢手。但在技术面上，同时拥有肿瘤筛查和诊断提供解决防范的IVD企业，并不多见。

安必平已覆盖细胞学检查和 HPV 检查两大宫颈癌筛查方法，是国内少数具有双联检解决方案的公司，开发出涵盖细胞学+扫描仪+AI+报告系统的宫颈癌筛查整体解决方案，可以以点带面，推动公司宫颈癌相关产品和服务的扩容。

病理诊断作为肿瘤诊断的“金标准”，其掌握LBP、PCR、FISH、IHC等技术，比企业具有明显优势，依托这些技术平台，已覆盖宫颈癌、乳腺癌、肺癌、等癌种的 580 多种产品。

写至文末，总的说来，安必平因其较为单一专注的试剂+仪器的肿瘤筛查诊断业务，且70%以上的营收来自宫颈癌诊断，虽然毛利率不错，但如上文所述销售、市场等经营费用花销也大，其实是受国情和行情的阶段限制，非经营不当。

从2005成立至今，中间接过达安基因的癌症诊断业务转移，专注病理科筛查诊断，也着实践行了精准医学诊断的愿景。市场价格现阶段不厚待，但凭借其基本面良好，只待一个良机。

参考资料：

1. 安必平公告、年报、官网、资讯、研报

2. 达安基因相关资讯

3. 安必平(688393.SH)2022年度净利润4341.41万元 同比下降45.58%，智通财经，2023-02

4. 七成收入来自宫颈癌诊断，毛利率高达80%以上，为何净利率如此之低？，市值风云，2020

5. 每年超1亿适龄女性需定期筛查宫颈癌，市场很大，值得继续深耕。每经头条，2022