IVD抗原抗体还是一门好生意吗？

这两周没更新，因为接了个调研机构的活儿，忙着准备最让人头疼的Slides，今天终于汇报完事儿了。想想把主要观点也分享到这儿吧，算是偷个懒。

IVD原料行业确实被盯上了，被广大投资机构盯上了！新冠疫情爆发之后，试剂厂家在前方冲锋陷阵，原料厂家在后方输送弹药，抗疫的成果，离不开上下游的密切配合。把握住历史性机遇的原料厂家因此也收获满满: 义翘神州、百普赛斯创业板敲钟上市；瀚海新酶、爱博泰克等业绩暴增，顺利拿到数亿新融资；菲鹏生物也业绩斐然，上市前估值已达200亿，难怪有人感叹其正式敲钟后市值岂不是可以冲击千亿大关(参照纳微科技上市暴涨10倍)！

真的是如火如荼，资本的盛宴令人艳羡！但我觉得，狂欢是属于头部企业的，大多数人，特别是广大中小企业，必须保持冷静的头脑和客观的态度。新冠疫情作为百年难遇的机会，其不可持续性没有人会否认。后疫情时代，行业发展将回归常规轨道，虽然由于国家的重视、资本的涌入可能会增加体量、提高增速；但也正因如此玩家数量显著增加、竞争加剧。比如上文提到的义翘神州，本来跟IVD关系不大，人家主要服务科研市场，新冠一来噼里啪啦营收干到15亿(12亿是新冠检测原料)，以后说不定就在IVD行业精耕细作了。以前是菲鹏一家独大，现在又多出来一家，留给其它国产原料厂家的发展空间是大了还是小了？

我们可以捋得更细点，以抗原抗体为例，除开新冠原料，国内市场容量超过30亿(引自宋海波会长《我国体外诊断关键原材料现状及思考》)，国产抗原抗体厂家数量有多少呢？至少100家。那么是100个厂家分这30亿吗？太天真了。30亿里面头部企业已经占掉: Medix 1亿、Hytest 1亿、Meridian 1亿、罗氏Custombiotech 1亿、CanAg 0.5亿、Dako 0.5亿、菲鹏 2亿，其它知名进口抗原抗体品牌还有JSR、Scantibodies、Bioventix等，加起来至少1个亿。此外，这30亿里面还有相当一部分是原料厂家吃不着的，那就是试剂厂家自产的部分，这一块儿无法统计，但体量不会小: 安图80%原料自产、基蛋70%，以前数过，自产原料的还有一堆: 东方生物、万孚、优利特、热景……都是名气响亮的大厂。而自产原料目前看来成为有实力的试剂厂家的一种选择趋势。所以，真正够100家国产原料厂家分的可能就剩一半15亿了，以后可能还会更少。这就是为什么绝大多数国产IVD抗原抗体厂家的营销在百万~千万级别，超过两千万的已经是大公司，还得是成立多年的公司。

在我看来，IVD抗原抗体仍然算得上一门好生意，可以养活团队、服务用户、造福患者；坚持把产品质量放首位，稳扎稳打，做到数千万营销规模不是奢望！但要想做一家上市企业，仅仅依靠IVD抗原抗体，成功的概率不大；傍上大树，被人收购或许是更为现实的选择！