“买买买”背后：圣湘生物能靠前阿里CEO卫哲翻身吗？

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2025开年，正在“二次创业”的圣湘生物依旧攻势凶猛。

一边用10亿元接连完成三笔收购，继续扩大业务版图。1月，以8亿元价格收购生长激素领域头部企业中山济海；2月，以7650万元拿下红岸基元54%的股权，成为红岸基元最大股东；3月，以自有资金向真迈生物追加投资1.3亿元，持股比例由11.9%增加至15.55%。

一边招贤纳新，强势引入一名特别的董事，前阿里CEO、嘉御基金合伙人卫哲。卫哲的辉煌履历无需多言。2011年从阿里巴巴辞职转战私募创投后，卫哲已经投出30多个独角兽乃至超级独角兽，其中不乏安可创新、泡泡玛特、公牛电器等明星企业。

此次上任圣湘生物董事，卫哲不占股、不投资，双方都在强调——这并非一次简单的走马上任，而是一场长期战略合作的起点。

事实上，从2023年起，卫哲就陆续在公开场合表达自己对医疗的兴趣。此次合作后，圣湘生物无疑会成为卫哲最好的“练兵场”。而对于圣湘生物而言，近两年来业务版图迅速扩张，但从实际的商业回报上看，如今庞大的业务版图尚未落实在白纸黑字的财报上，难免显得有些“头重脚轻”。

卫哲的加入，或许能与圣湘生物“技术派”的掌舵人戴立忠形成互补，最大程度打开圣湘生物的商业想象力。



“二次创业”开启“买买买”


2020年1月，圣湘生物的新冠病毒核酸检测试剂盒获批上市，成为国内新型冠状病毒检测产品最早获批上市的前6家企业之一。

圣湘生物也因此业绩大增。公开数据显示，圣湘生物2020年营收47.63亿元，同比增长1203.53%；归母净利润26.17亿元，同比增长6527.90%。圣湘生物的国际业务版图借此迅速扩大，从2019年的40多个国家扩展到近160个国家和地区，境外营业收入占比从4.98%提升到53.49%。

2020年8月，圣湘生物趁势登陆上交所科创板，市值一度达到464亿元，被称为“抗疫第一股”。

然而，疫情得到控制后，圣湘生物的业绩也断崖式下滑。2023年，圣湘生物营收10亿元，同比下滑84%；归母净利润3.6亿元，同比下滑81%，扣非后净利润仅剩6809万元，同比下滑96%。

圣湘生物似乎也提前感知到了形势变化。2023年4月，圣湘生物在公司2022年财报中正式提出，将开启“二次创业”战略，减少对新冠相关业务的依赖，寻找第二增长点。之后，圣湘生物重点布局领域定为呼吸道检测、生殖道感染检测、血筛、病毒性肝炎检测等，并通过收购方式迅速完善业务版图。

事实上，在正式提出“二次创业”前，圣湘生物从2021年起就陆续开始“买买买”——

2021年6月，斥资2.55亿元，获得真迈生物14.77%的股权，入局基因测序赛道。

2021年11月，以2000万美元获得英国QuantuMDx Group Limited 9.09%的股份，正式入局分子诊断POCT（现场快速检测）领域。

2022年5月，以221.58万美元收购First Light Diagnostics 21.69%的股份，进入快速药敏检测领域。

2023年6月，以1.71亿元投资深圳安赛，切入电化学发光领域。

2024年5月，以1.23亿元收购湖南圣微速敏100%股权，巩固了在快速药敏检测领域的布局。

2025年1月，以8.075亿元收购中山海济生物100%股权，入局生长激素赛道。

2025年2月，以7560万元收购红岸基元54%的股权，布局血球仪POCT市场。

2025年3月7日，圣湘生物宣布向真迈生物追加投资1.3亿元，将持股比例将由11.9%增加至15.55%。

可以看到，圣湘生物正在将触手延伸至体外诊断的各个环节。在其收购的所有企业中，中山海济是最“贵”的，溢价率超过200%。某种程度上，这也证明了中山海济对圣湘生物而言的特殊性。

中山海济的主要产品为人生长激素（短效粉针、短效水针），这类产品不仅能够用于治疗儿童矮小症等疾病，还有抗衰、帮助长高的效果。而后者，则有可能直接面向C端用户销售，进而撬动更广阔的市场空间。

值得一提的是，在圣湘生物收购的企业中，中山海济是唯一一家明确盈利的标的。2023年，其营业收入为3.5亿元，净利润为4826.38万元；2024年1-11月，营业收入达到4.08亿元，净利润为1.05亿元。对于近年来增长疲软的圣湘生物来说，中山海济直接对其增长做了加法。

但在中山海济之外，目前公开可查的数据显示，真迈生物、红岸基元等企业目前均为亏损状态，未来是否能给圣湘生物带来真金白银的增长，依然有巨大的不确定性。

这种不确定性已经在不久前披露的业绩快报中有所体现。



图源：圣湘生物2024年度业绩快报

业绩快报中指出，上表中其他项目增减变动幅度达30%以上的主要原因，是“由于公司投资收益较上年同期减少， 该部分收益对整体利润的贡献度降低，故公司2024年度营业利润、利润总额指标同比有所下降”。

不过，短期的财务增长并非圣湘生物收购时考虑的核心要素。圣湘生物科技股份有限公司董事长戴立忠曾在董事会上表示，圣湘生物的收购逻辑中，最关注的是产品有没有建立新生态的能力，标的的创新能力够不够强。

而“生态”和“创新”，就是卫哲接下来要重点赋能的部分。



卫哲会带来什么？


卫哲的董事身份，是戴立忠亲自提名的。

二人结识于2023年，2024年11月，卫哲便被提名为董事候选人。2025年1月20日，在圣湘生物的股东大会上，前阿里CEO、嘉御基金合伙人卫哲全票通过加入圣湘生物董事会任董事。

值得注意的是，卫哲此前并未直接投资圣湘生物，此次上任董事也并不持股。他在股东大会上强调：“请大家注意，我被提名的职务是非独立董事，不是独立董事，我的重心是来同圣湘生物在产业发展上战略合作、深度赋能。”同时，卫哲也不会涉及圣湘收并购方面业务。

那么，成为董事的卫哲，到底会给圣湘生物带来什么？

从过往经历来看，卫哲身上有太多光环，其职业生涯中创造的战绩足够写出一本书，映射出上世纪90年代以来中国的商业变迁。

1993年，大学刚毕业的卫哲入职万国证券，担任“中国证券教父”管金生的秘书。3年后，26岁的卫哲已经成为万国证券资产管理总部的副总经理。1995年，卫哲进入普华永道，又过一个3年，29岁的卫哲成为普华永道史上最年轻的合伙人之一。1998年，卫哲顺应房改浪潮，入局地产界，出任百安居中国区总裁。

2006年，卫哲受马云邀请，加入阿里巴巴担任B2B业务总裁及集团执行副总裁，一年后带领阿里巴巴在香港上市。之后几年，在卫哲带领下，阿里巴巴营收从2006年的13.6亿元增长到2010年的55亿元。

2011年，卫哲身陷供应商欺诈事件，从阿里引咎辞职，同年创办“嘉御基金”，正式进入私募创投界，手下管理的双币基金规模过百亿级人民币，投了上百个项目，捧出30多个独角兽企业。

似乎只要是卫哲选中的赛道，就没有做不成的。现在，卫哲瞄准了医疗行业。不同的是，医疗行业的坡更长，雪更厚，需要更多耐心，也需要更多钱。

2023年底，卫哲管理的嘉御资本首次与紫牛基金宣布设立嘉御紫牛医疗基金。据悉，基金专注于投资医疗健康产业的早期项目，重点投向医疗器械和先进生物技术等细分领域。

在卫哲看来，传统的严肃医疗正在走向消费级应用。“全世界伟大的医疗医药企业、生命科技企业都有一些‘杀手级’的、消费级的应用，没有‘伟哥’就没有辉瑞的今天，没有司美格鲁肽就没有诺和诺德的今天。”

具体来看，在严肃医疗走向消费级应用的过程中，严肃的要更严肃，加强研发、顺应政策缺一不可；但消费的部分则要从用户、产品、场景、渠道等方面真正打造出受人欢迎的产品或服务。

在这个划分下，卫哲和圣湘生物掌舵人戴立忠似乎能形成鲜明的互补——戴立忠强项在前者，而卫哲的强项在于后者。

目前，尽管卫哲强调不会涉及圣湘生物的收并购业务，但圣湘生物的收购动作也在有意无意践行卫哲的思考。戴立忠在董事会上谈及中山海济是提到，“中山海济的生长激素产品，既有助于长高，也有应用于抗衰老的前景，恰恰符合卫哲提到的‘严肃医疗’+‘消费医疗’叠加后，服务于百姓的健康管理的产业逻辑。”

或许，卫哲对圣湘生物的影响并不在于操刀某个具体的收购案，而是他混迹商场多年所形成的某种商业直觉。

谈及过往经历对自己的影响，卫哲曾总结了一段话：“万国让我长骨骼，战略思维就像一个人的骨骼；百安居让我长肌肉，这就是执行力方面的能力；阿里巴巴让我长脑子，它的使命愿景、价值观，给了我很大的熏陶。”

清晰的战略思维、高效的执行力、强大的使命愿景价值观，或许正是卫哲要带给圣湘生物的东西。某种程度上，这也是戴立忠相对薄弱的环节。



科学家戴立忠的冒险


2008年成立至今，圣湘生物已经走过17年，却几乎从未完全脱离过“刀尖舔血”的日子。

和很多海外归国的科学家创业者相似，戴立忠也有强烈的科技报国情结，源头来自他的母亲。

戴立忠是湖南宁乡人，母亲是一名乡镇医院的药剂师，从医近40年。她不断告诫戴立忠：“要为祖国做贡献，不然读那么多书干嘛？”

1992年，戴立忠在北大化学系读完本硕后，到美国普林斯顿大学攻读生物化学博士，之后又进入MIT读生物化学博士后。2000年，博士后毕业时，戴立忠立志要成为传染病生物检测技术领域的权威专家。完成学业后，戴立忠在美国分子诊断公司Gen-Probe任自身科学家。

直到2008年，戴立忠在一次回国调研中意识到，国内分子诊断领域几乎被外企垄断。

以乙肝病毒的检测为例，当时国内大部分地区提取1ml血液中需达到1000个以上的病毒才能测试为阳性，2小时才能处理5ml血清样本，且检测过程中需要配备高速离心机等大型设备，很多医疗资源匮乏的地区都。

而成立圣湘生物后戴立忠带队研发了高精度“磁珠法”、快速简便的“一步法”、通用型全自动统一样本处理、POCT移动分子诊断等一系列技术，填补了国内分子诊断领域多项空白。圣湘生物研发的乙肝试剂盒只需血液中含有50-60个病毒，就能检测为阳性，原本2个小时才能处理完的样本只需1分钟即可完成，且检测过程不需要配备大型设备，基层医院也用得上。

但圣湘生物还没来得及收获技术带来的商业果实，就莫名背上了数亿元债务。

2011-2012年，圣湘生物原股东李迟康利用其关联公司的名义，私刻公司印章、伪造法人戴立忠的签名，向多家金融机构借款总计2.44亿元，这令圣湘生物成为多个借款的担保方。

2013年，李迟康被立案侦查，近3亿元债务全部落到了圣湘生物头上。2013-2016年间，圣湘生物的土地、房产、股权、银行存款等多项资产被扣押、查封或冻结。为尽量不影响公司运营，戴立忠个人担下了1.76亿元债务。最难的时候，他名下所有资产，包括给母亲买的房子也被冻结。

事后回想起来，戴立忠很长时间里都都想不通：为什么一个身家数十亿的人，能做出私刻公章、伪造签名的行为？为什么这种私刻公章、伪造签名的行为能被金融公司轻信？为什么明明看到了李迟康过于复杂而分散的投资版图，却没有引起警惕？

如果要给这一系列意外找个出处，或许可以笼统地归因于“科学家创业”的数种挑战里。如果换作卫哲一样更熟悉资本游戏规则的人掌舵圣湘生物，能否避免这场致命危机？结果尚未可知。

好在，戴立忠最终用自己最熟悉的方式，把公司从深渊拉了出来。

2019年，戴立忠刚从沉重的债务压力中缓过神，就带着团队一头扎到抗疫一线，研发核酸检测盒，并让公司借此重回生机，在2020年作为“抗疫第一股”登陆科创板。

但这一切来得快，去得也快。当一切回归常态，包括圣湘生物在内的抗疫企业都陷入断崖式的沉寂。加上此前数年的债务纠纷，戴立忠迫切需要为圣湘生物找到出路。

2022年，戴立忠在当年的开工致辞中提出，圣湘生物将全方位加强生态打造战略，搭建“小前台、大中台、强后台”模式，希望成为“中国的罗氏”。

过去两年，圣湘生物加大研发的同时不断向外拓展，通过投资、收购、建立合资公司等手段不断拓展全球的产业链布局。面对越来越庞大的业务版图，卫哲在此时加入，或将在战略布局以及具体运营层面给圣湘生物提供助力。

“人们经常说，来得快，去得也快。有些事情，它来得慢，去得也慢。”卫哲说，严肃医疗有点慢，但很重要；消费医疗比较快，但要防止来得快去得也快。“最理想的是，严肃医疗走向消费，两者结合之下，来得快，去得慢。”

“来得快，去得慢”，或许圣湘生物当下最渴求的状态。毕竟，圣湘生物已经切身体会过“来得快，去得也快”的滋味是何等苦涩。在股东大会现场发言中，卫哲语重心长地向股东们表示：“大家要给圣湘生物一定的耐心。在严肃医疗走向消费级应用过程中，严肃的部分要继续严肃，毕竟要一个个城市、一个个区域、一家家医院去突破。”

“耐心最后带来的，也将是门槛与壁垒。”

来源：创业邦

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