本土医械海外并购借利好走热

千姿百态

近年来，我国医疗器械行业的并购潮此起彼伏。如果说史塞克收购创生，美敦力收购深圳先健、康辉控股这样知名的并购案让2012年国内医械行业以“被并购”为主题，那么在2013年，迈瑞并购美国超声巨头ZONARE、复星医药收购以色列企业Alma进入医疗美容器械市场、微创医疗收购美国Wright医疗骨科业务，则是本土优秀企业展开海外并购，力图走国际化、多元化道理的信号强烈。

　　实际上，近几年并不缺少本土企业进行海外并购的案例。2010年，纳通医疗集团收购芬兰医用可吸收材料和产品研发生产企业Inion；2011年，华润医疗收购美国乳腺MRI设备公司Aurora，东软集团收购主要为患者提供远程医疗诊断、保健、护理等解决方案的以色列Aerotel公司，乐普医疗收购销售心血管介入和外科医疗器械的荷兰Comed公司，锦江电子收购生产治疗房颤高端介入耗材的美国Cardima公司。而迈瑞在收购ZONARE公司之前，已经完成了美国Datascope生命信息监护业务和澳大利亚分销商Ulco医疗有限公司两项海外并购。

　　业务延伸与转型

　　目前，我国医疗器械产业依然呈现“多、小、高、弱”的特点，截至2012年底，全国共有医疗器械生产企业14928家，平均每个企业产值约1200万元，企业规模偏小。因此，一直以来，国内企业之间的并购较为活跃。如今，越来越多的企业开始寻求海外并购的机会。

　　从上述案例不难看出，国内企业海外并购的主要目的分为并购高端技术以提升主营产品竞争力、引入公司未涉及的领域延伸生产链或寻求业务转型、收购经销商来拓展海外市场的销售渠道等。

　　在迈瑞宣布收购ZONARE公司时，迈瑞投资者关系部副经理高影就对本报记者表示，从迈瑞目前的超声平台布局来看，公司的产品主要集中在中、低端以及入门级高端产品，如果想进一步发展，仅通过自主研发高端产品时间较长，风险和不可控的因素较多；ZONARE在高端影像方面具有核心专利技术，这次收购对迈瑞高端技术平台是一个很好的补充，有利于迈瑞加快下一代高端产品的研发进程。另一方面，该公司在美国有一支高端直销团队，尤其是放射科领域较强，这次并购有助于迈瑞开拓新的市场渠道。

　　然而，微创医疗收购美国Wright医疗骨科业务或在释放公司业务转型的信号。“以前提到微创医疗，大家可能会说这是一家做心脏支架的公司，过几年可能就会把我们定义为一家从事骨科医疗器械业务的企业。”上海微创医疗器械（集团）有限公司资深副总裁刘道志如是说。

　　这样的转型被解读为敏锐洞悉行业趋势的结果。2011年，强生停止药物洗脱支架业务，2013年雅培也宣布将削弱心脏支架业务，把重点资源向外周血管产品等其他业务领域转移。据业内人士分析，随着微创医疗、乐普医疗等企业在心脏支架领域研发实力和市场占有率的提升，行业竞争日益激烈、价格下行、利润走低，企业的上升空间有限，微创在这个时间积极通过并购来转型，可以说非常有远见。

　　微创医疗有关人士曾自信地表示，现在国内的骨科领域还有机会，但如果今天才想起开始转型可能有点晚。

　　整合难题待解

　　除了满足企业国际化、多元化的发展需求，其实还有诸多因素促使本土企业通过海外并购“出海”发展。达晨创投相关人士对记者表示，国外医疗器械企业的技术含金量高、公司财务规范，并购时的财务风险较低，人民币升值使得海外企业估值相对不高等因素，都是企业加快海外并购的重要原因。

　　然而，并购交易的完成只是并购的第一步，并购后的整合才是真正的难点所在。医疗器械行业资深投资人刘明宇告诉记者，整合的难点包括市场渠道、公司产品、国内外文化差异等。在整合国外公司时，比较突出的问题是文化差异，迈瑞公司CEO李西廷表示，迈瑞所做的首先是保持原有公司的稳定，保留原有的企业文化；其次是促进并购后业务的持续增长与盈利，同时让员工的专长获得充分的发挥；第三是帮助被并购方了解中国公司的业务，通过人员交流，增进彼此的认知。

　　就技术收购而言，研发团队的整合也非常关键。上海复星医药集团股份有限公司董事长陈启宇在谈到Alma收购案时指出，在完成交易后，将保持Alma现有管理团队、创始人团队的稳定，复星医药将通过董事会来影响企业，与管理团队一起制订未来发展的战略规划。

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　　2008～2013年本土医械十大海外并购

　　1 华润医疗收购美国Aurora公司

　　华润医疗于2011年投资1亿美元全资收购美国Aurora公司，掌握了全球领先的乳腺MRI（核磁共振）专用设备研发制造业务。

　　2 乐普医疗收购荷兰Comed公司

　　2011年11月15日，乐普医疗及其子公司天地和协共同出资550万欧元在荷兰设立Coop公司。其后，通过Coop公司以139.0372万欧元向Comed公司现有股东购买40%股权，同时Coop公司以347.593万欧元向Comed公司增资，获得50%的股权，原股权则摊薄1/2。增资完成后，乐普医疗通过Coop公司持有Comed公司70%的股权。

3 迈瑞医疗收购澳大利亚分销商Ulco医疗公司

　　2013年9月13日，深圳迈瑞宣布收购总部位于澳大利亚的原迈瑞分销商Ulco医疗有限公司。

　　根据收购协议，迈瑞将获得Ulco在大洋洲市场成熟的销售以及售后服务渠道，迈瑞也将利用其全球资源平台，支持Ulco在该市场的未来发展。收购完成后，Ulco将成为迈瑞澳大利亚分公司，并更名为“Mindray Medical Australia”，维持现有运营不变。迈瑞预期Ulco完善的销售渠道以及售后服务能力，将有助于进一步加强迈瑞在澳大利亚、新西兰以及其他大洋洲岛屿的市场表现。

　　4 迈瑞医疗收购美国Zonare公司

　　2013年6月13日，深圳迈瑞宣布与美国超声诊断系统生产企业Zonare医疗系统（Zonare Medical Systems，Inc）达成最终协议，将以1.05亿美元对后者进行收购。

　　此次收购成为迈瑞正式进军高端超声诊断市场的里程碑式动作，迈瑞将借助Zonare高端超声技术和市场网络，扩大公司在超声影像产品领域的覆盖，以及在新兴市场和中国区的推广；同时，通过迈瑞的产品制造成本优势，进一步降低Zonare的生产成本。这项交易也是深圳迈瑞成立至今的第10个收购案，同时也是其在美国的第二个收购案。

　　5 锦江电子收购美国Cardima公司

　　2011年下半年，成都民营企业四川锦江电子科技有限公司花8000万元左右成功收购美国加州卡迪马（Cardima）医疗器械公司。2011年2月18日，锦江电子公司参与了美国破产法庭北加州奥克兰分院的一起破产拍卖，并赢得了此次拍卖，获得了破产人美国Cardima公司的所有资产。

　　作为一家以生产心脏射频消融仪等高科技医疗仪器为主的企业，这次收购有助于延伸锦江电子的生产链，生产与其现有治疗设备相配套的高端介入耗材。

　　6 微创医疗收购美国Wright Medical公司

　　2013年6月18日，微创医疗宣布与美国瑞特公司（Wright Medical Group，Inc）正式签约，以现金2.9亿美元收购其旗下OrthoRecon（关节重建业务）及其相关资产。根据交易协议，微创将获得对方的OrthoRecon业务部门，该业务部门主要负责髋关节和膝关节植入物的销售。同时此笔交易也是中国医疗器械行业最大的海外收购案例。

　　7 东软集团收购以色列Aerotel公司

　　2011年4月14日，东软集团公告其全资子公司东软（欧洲）有限公司将以每股66.02美元的价格认购以色列Aerotel Medical Systems（1998）Ltd.新增发行的26,915股普通股，金额为177.7万美元，占Aerotel增发后已发行股份的30.77%。

　　Aerotel公司的营销网络、产品以及研发人才等全球化资源，可以与东软现有业务形成协同效应，丰富熙康健康服务业务产品线，有利于公司软件技术、医疗设备和互联网的结合，纵向整合医疗机构的服务资源，为政府、企业及个人用户提供包括预防保健、远程监护、医疗救治在内的全生命周期健康保障服务。推进东软集团在亚太和全球的业务发展。

　　8 复星医药收购以色列Alma Lasers公司

　　2013年4月26日，复星医药携手复星-保德信中国机会基金共同出资不超过2.4亿美元控股收购以色列Alma Lasers Ltd.公司（Alma公司）至多95.6%股权。

　　Alma成立于1999年，是世界知名的医用激光、光子、射频及超声器械生产厂，拥有业内较为综合的产品体系。根据独立第三方报告，Alma已占据全球高端美容动力器械15%的市场份额。

　　9 迈瑞医疗收购美国Datascope公司

　　2008年5月，迈瑞以2.02亿美元的价格收购美国Datascope公司（NASDAQ：DSCP）生命信息监护业务。这项交易被称为“医疗器械行业的联想收购IBM全球PC业务案”。

　　并购之后，迈瑞完成了Datascope部分产品的升级替换，Datascope也帮助迈瑞打开了在美国的直销渠道。在Datascope的渠道上，迈瑞不仅可以销售监护仪，还可以销售超声等其他产品。

　　10 纳通医疗集团收购芬兰Inion公司

　　2010年12月，纳通医疗集团将芬兰Inion公司全资并购为子公司。

　　Inion公司是知名医用可吸收材料和产品的研发生产企业。一直致力于研发尖端生物可降解材料，拥有多项国际专利，目前产品线已经覆盖脊柱、创伤、颌面、运动医学、齿科、生物材料等多个领域，掌握尖端的生物可降解和生物活性植入物用材料的核心技术，具有完整的知识产权体系，以及领先的专利和工艺。销售网络完整覆盖欧美发达国家及亚非发展中国家。

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并购大潮起，又是风云变幻