再次认识东方生物——国内POCT的新一哥

风云

1月14日东方生物再次20CM涨停，市值达到了493亿元，稳居国内POCT企业市值第一位。
几年前，还是万孚生物和基蛋生物还在争POCT一哥，但短短的2年时间，市场格局已经发生的彻底的改变。截止2020年1月14日各公司市值：


疫情是个因素，但疫情已经持续了2年多，病毒已经变异好几次，用于检测的试剂也核酸、抗体、抗原等多种方法学，最近连IVD的“门外汉”九安医疗都接连拿下了美国的新冠试剂的大单。可见新冠给与POCT企业的机会应该是非常多的，有的公司全程几乎没有参与，比如基蛋生物，有的是后期才参与进来，比如热景生物，而东方生物是少有参与全程，并在其中赚取最大利润的公司之一。而随着最近新冠概念股的大涨，东方生物坐上POCT市值第一股，让我们重新了解一下这家公司。
李小白在医械圈奋斗

• 公司介绍
  

东方生物，全称是浙江东方基因生物制品股份有限公司，其实也可以简称为东方基因，是POCT企业名字中唯一带有“基因”两个字的公司。公司自成立以来坚持将全球前沿的“基因工程技术”引进和运用到产品研发、产业布局中来，另“东方”有代指中国的意思，公司成立之初就定位了较高的发展目标。
公司在发展中不仅专注于诊断试剂的开发，同时前瞻性地布局了抗原抗体等上游原材料，于2016 年在加拿大引入了专业从事抗原抗体研发的科研团队，并在青岛和杭州分别建立了抗体和抗原产业化基地。而自研的抗原抗体技术也为东方生物在此次新冠检测结果优异的表现立下了汗马功劳。

• 公司发展历程
  

首先来回顾一下公司这几年的经营发展，公司成立于2005年12 月，前身东方有限是方炳良于2005年12月1日在湖州市工商行政管理局注册成立的外商独资企业，方炳良是现任董事长方效良的胞弟。方炳良从1992年开始就在美国从事医学相关的研究和教学，持有美国永久居留证。
而其丰富的行业背景以及美国的从业经历，或许是公司早期能打开国际市场的保证。
公司在2020年之前是以POCT的毒品检测和传染病检测业务为主，这两项收入占了公司营收的80%左右，境外销售收入占比在95%以上，这或许也是当初公司在国内知名度并不高的原因。以下是公司上市前几年的营收组成：


或许一切都是巧合，公司在2020年2月5日登入科创板，当初正是疫情爆发初期，公司上市当天就大涨了600%。公司也顶住疫情压力，相继研发出了新冠抗体检测试剂、新冠抗原检测试剂和新冠核酸检测试剂。
经过一年的奋战，公司2020年交出一份完美的答卷，2020年度经营业绩爆发式增长：公司实现营业收入32.65亿元，比上年度增长 788.83%；实现归母净利润16.77亿元，比上年度增长1942.94%。根据中国海关数据显示，2020年全国出口新冠检测试剂10.8亿人份，公司新冠检测试剂出口量约占全国总出口量的16%。
而到2021年，国内疫情开始平稳时候，不少公司已经在收缩新冠相关业务了，但公司最近的2021年年报又是业绩大涨：1月14日公司发布公告，预计2021年实现归属于母公司所有者的净利润47.2亿元至51.2亿元，同比增加181.45%至205.31%。按此推断，公司营收应该会破百亿，将成为继迈瑞医疗之后第二家破营收百亿的公司。

• 业绩大增原因分析
  

而公司能在新冠疫情中能够有这么好的业绩，离不开以下几点：
1、公司长年在国外市场的耕耘，与多个区域的大经销商合作。
在2020年前公司的经销商为主，如世界五百强企业Mckesson、巴基斯坦大型医疗器械企业Shams Scientific Traders、印度尼西亚大型医疗器械企业PT.Bintang MONO Indonesia，产品的终端用户包括全球最大的连锁超市Walmart、世界五百强企业Dollar Tree 等国际知名企业。
2、公司对原材料的研发，保证了公司超高的产品质量和原料供应。
传染病检测方面，艾滋和丙肝检测试剂盒已经通过欧盟最高级别CE ListA认证；并获得了比尔及梅琳达·盖茨基金会的资助，专项用于疟疾检测试剂盒的世界卫生组织预认证。在完成本项目后，有望成为国内首家疟疾产品通过 WHO 预认证的企业。
根据挪威质量改进实验室检查组织（Noklus）发布的《17 种新冠抗体检测试剂的评价报告》，报告涵盖17种分别来自中国、美国、德国、韩国等国家的产品，只有3家被总体评价为“好”，公司美国全资子公司衡健生物科技的新冠抗体检测试剂被“总体评价”好的3大制造商之一，其中，特异性指标3家制造商一致，IgG敏感性指标东方生物产品最高。
根据德国《经济周刊》统计，西门子医疗新冠抗原试纸灵敏度最高达到96.72%（由公司全资子公司衡健生物科技供货），目前灵敏度指标第一。
2021年7月，意大利安科纳启动了一项评估新冠病毒对癌症患者健康影响状况的研究，研究将测试新冠病毒抗体在癌症住院病人、日间医院病人和癌症诊所医护人员血液中存在的情况。该研究将持续4个月，并进行4000次测试。由于具有97.2%的准确性，东方生物的新冠抗原试纸用于此次研究的交叉比对。
3、对疫情形式的正确判断，并推出符合市场的产品公司新冠抗原检测试剂
是国内最早完成开发（2020 年1月），最早推向国际市场（2020年4月取得欧盟 CE 认证，7月纳入商务部出口白名单，2020年第三季度开始全面推向市场），是全球第三家取得欧盟CE 认证的公司。2022年1月8日调研会议公告时，预测新冠检测业务可能持续至2024年。
但其实在出2021年年报时候，公司引用了第三方的调研报告，预计新冠试剂在2017年前都能稳定增长，并再造一个IVD市场。“根据 BCC Research 最新调研报告预计，2020年全球新冠检测市场高达603亿美元，预计 2021年844亿美金，且2027年将增至1951亿美元，年均复合增长率达到15%。”

• 公司新的布局
  

新冠检测试剂经过两年多的竞争洗礼，目前竞争格局和价格体系已趋向稳定，但疫情终究会过去的，东方生物想利用新冠试剂再保持高速的发展难度必然会比较大，所以公司也在利用新冠红利期不断布局新的业务。
1、推动“三个平台”产业化
公司正在加快推动从“产品提供商”到“产品提供商+第三方检测服务商”的产业升级；并加快推动POCT 快速诊断平台、分子诊断(基因测序平台)、液态生物芯片平台的产业化、市场化进程。
2021年12月30日，东方生物发布公告，公司拟投资建设东方基因生物芯片产研基地项目，投资总额约6亿元。东方基因生物芯片产研基地将研发、生产的品种包括生物芯片(含量子点微流控生物芯片、量子点微流控分析仪)，基于荧光定量、时间分辨的体外诊断试剂等产品系列。
2、布局第三方实验室
2021年3月，在上海嘉定新设全资子公司万子健医学检验实验室（上海）有限公司，正式进入第三方检验实验室。
2021年8月，在海南自贸港新设全资子公司万子健医学检测（海南）有限公司，作为第2家第三方医学检验公司。

• 展望
  

东方生物最近计划在英国和美国当地建立生产基地，最大化地满足当地新冠检测试剂的需求，并在2024年前能尽可能地赚钱相应的利润，但已经基本不太可能大幅增长了。
明年的POCT企业业绩或许会和核酸检测公司今年的业绩一样会开始回落了。在新冠疫情稳定之前，东方生物400多亿的市值或许是短期的高峰。虽然公司在三个平台推动产业化，但短期内并难以产生爆发性的业务。
不过东方生物在十六年来在POCT以及国外市场的专注，特别是经过新冠试剂，让欧美区域国家以及西门子等大公司认识到了公司的产品质量，如能与国际IVD企业长期合作，打造成“全球试剂CDMO龙头”，完成业绩的平滑过渡，那前景将值得期待。

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