并购搅动器械格局

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近日，深圳迈瑞（MR.NYSE）历时3年，以1.05亿美元将美国超声诊断系统排名第五的生产企业ZONARE（ZONARE Medical Systems，Inc）纳入麾下。
    长期以来，全球高端彩超市场为GE医疗、飞利浦和西门子三巨头所占据。迈瑞公司联席首席执行官成明和坦言，目前国内的医疗设备公司还拿不出高端的超声产品与三巨头展开竞争，收购ZONARE后，迈瑞将在国内推出新的超声产品，进军高端彩超市场。
    清科资本的统计显示，2010年，我国医疗器械市场的基本构成为高端产品占比25%，中低端产品75%。国际医疗器械市场格局为：高端产品一般占55%的份额，中低端产品占45%。我国医疗器械行业整体趋向中低端，并且两极分化的情况较为明显。
    迈瑞投资者关系部副经理高影向《医药经济报》记者表示：“迈瑞的产品主要集中在中低端以及入门级高级产品，想进一步发展，仅通过自主研发高端产品时间较长，风险和不可控因素较多。ZONARE在高端影像方面具有核心专利技术，这次收购将对迈瑞高端技术平台有一个很好的补充，帮助迈瑞加快下一代高端产品的研发进程。”公司总裁李西廷则认为：“此项收购将改变高端超声产品的世界格局。迈瑞的目标是在2016年销售收入达到百亿级，并将加大在海内外开展并购的力度。”

    器械跨国并购热升温
    据了解，中国作为世界第四大医疗设备市场，规模超过600亿元人民币，其中医疗影像诊断规模超过220亿元人民币。目前，我国医疗器械市场规模仅占医药总市场规模的14%，与全球42%的水平相去甚远，因此，投资界认为这一领域更有挖掘的空间。
    第二届医疗器械产业发展与投资CEO峰会上的数据显示，2012年，中国医疗器械行业的市场规模约1500亿元，近10年复合增长率为21.3%，远超发达国家。
    中国医药保健品进出口商会医疗器械部主任蔡天智表示：“企业并购重组是近10年我国医疗器械产业的一个突出变化。企业通过并购重组，而更专注某一细分领域或走多元化发展之路，是医疗器械行业的一大趋势。”
    2010年以来，我国医疗器械行业并购重组明显加速。这些并购重组遵循三种格局：中小企业专注细分市场，成就细分龙头；大型企业通过并购扩张，成为综合巨头；一些技术领先企业借助科技优势，实现医电一体化。例如，深圳迈瑞、威高股份、鱼跃医疗、乐普医疗已经通过合资、并购走向多元化，成为综合的领跑者；微创医疗、康辉医疗、创生医疗、九安医疗、阳普医疗、新华医疗则是细分领域的佼佼者。
    另一方面，由于近年来IPO“堰塞湖”，众多发展受限（如资金不足、产品线不全、市场渠道不佳）的医疗器械企业重点考虑被上市公司或跨国企业并购的发展策略。“尤其是最近美敦力8.16亿美元并购康辉、3.61亿港元入股先健科技，史赛克59亿港元收购创生，价格都超过市场预期，更加说明并购是医疗器械企业发展和风险资本退出的重要渠道。”深圳同创伟业创业投资有限公司董事长郑伟鹤如是说。
    迈瑞投资者关系部副经理高影表示：“迈瑞跨国并购ZONARE，还看中了该公司在美国的高端直销团队，尤其是在放射科领域，有助于迈瑞开拓国际渠道。考虑到ZONARE在美国市场的优异表现，将来其产品引进中国等新兴市场也具备竞争力。”

    技术并购成市场偏好
    迈瑞进行跨国并购的主要目的是收购高端技术，连同5年前对Datascope收购在内，跨国并购可以为迈瑞在前沿、高端技术领域提供有益的补充。据李西廷透露：“在熟悉和已经成形的业务上寻求高端的技术平台、销售网络或品牌，这是迈瑞的纵向整合。”是否盈利并不是其主要考量指标，此次收购的ZONARE盈利情况并不理想，迈瑞估计该项收购会稀释公司2013年和2014年的全年利润。
    据了解，在国内高端医疗器械市场80%被外资占领的格局下，技术创新成为本土企业对抗外资劲敌的突破口。“在这个极为注重创新的行业里，技术才是抢占市场的关键因素。在创新风险和稳定收益两个项目面前，我们会更为偏好前者。”启明创投合伙人胡旭波认为。
    中国企业跨国并购还有一个值得关注的问题，即外籍员工的管理。在技术收购中，则是如何留住核心技术人员。李西廷表示：“在此次收购协议签订之前，迈瑞公司已经与ZONARE研发团队的核心人员签订了工作合约，以保证ZONARE的核心技术不会外流。”
    很多业内人士认为，迈瑞能否和ZONARE团队融合在一起，是迈瑞海外并购能否成功的关键。此前，联想等率先走出去的企业都遭遇过类似问题。
    “从过去几年的经验看，中国管理层和外籍员工在文化层面确实有所不同，也曾出现一些问题。但这些经验和教训给了公司新的启发，即对收购公司的管理，不仅要看结果，也要看过程，这样可以尽早发现问题，避免企业造成较大损失。”李西廷指出。
    迈瑞的纵向整合表现为在熟悉和已经成形的业务上寻求高端的技术平台、销售网络或品牌，是否盈利不是主要考量指标，ZONARE的盈利情况不理想，估计会稀释公司2013年和2014年的全年利润