独立医学实验室:行业未来将保持20%以上的增速

千姿百态

独立医学实验室是指独立于医疗机构，为各级公立医院、民营医院、体检中心、疾控中心等提供的医学诊断检测服务的医学检验中心。独立医学实验室之所以能存在主要是因为二级或二级以下的医疗机构无力建立自己的检验科室，或是因为样本量较少导至运营费用较高，独立医学实验室利用规模效应提供集中服务，能够实现诊断服务外包方和承接方的双赢。

我们认为未来的医改政策会加大诊断服务外包的渗透度：第一、国家近年来一直强调基层首诊、分级诊疗，按照疾病的轻、重、缓、急及治疗的难易程度进行分级，不同级别的医疗机构承担不同疾病的治疗。如果该政策未来得到强化，预计门诊量会向基层机构分流。而据我们测算即使80%的门诊都下移到基层医院，基层医院也未必能够通过自建科室实现盈亏平衡，外包的诊断服务将更多。第二、医保支付制度改革由后付制变为总额预付制，包括诊断等在内的项目由收入转为成本，医院在总额预付制度下有较强的成本控制动机，独立实验室能通过规模效应降低成本。第三、国家鼓励社会资本进入医疗服务领域，社会资本对成本的控制观念将更加强烈。第四、商业健康险的发展也将催生对居民健康档案的建立和维护，会产生很多体检需求。独立医学实验室的主要来自医疗机构的服务外包，从近年看住院人数和人均检查费用都保持两位数的增长，对应的诊断收入增速有望超过20%。当前独立医学实验室的外包渗透率仅为3%不到，市场空间还有很大。参考美国经验，正是80年代的医保控费和政策改革加速了独立医学实验室的发展，经过高速渗透和成熟期的并购后，独立医学实验室占诊断服务市场的三分之一左右，我国独立医学实验室还有10倍的空间。

目前国内约有100多家独立医学实验室，属大型连锁的有广东金域、迪安诊断、杭州艾迪康、康圣环球、高新大安，因为行业存在的逻辑基础即是规模效应和成本优势，我们认为后期连锁店形式将逐渐抢占单体店份额。A股主营独立医学实验室业务的公司是迪安诊断，公司正加速在全国的布局，行业加上公司连锁的扩张，业绩有望维持30%以上的增速。另外达安基因的合资子公司高新大安也有相关业务，但是因为起步较晚，前期扩张速度较快，相关业务还处于亏损状态。

来源：中国操盘手