达安基因：收入继续保持高增长，预计扣非业绩增速较高

幸福侠侣

观点：

1、业绩符合预期。公司收入端高增长，整体净利润受去年大额投资收益影响，增速较低。

2、收入实现约4.9亿元，同比增速29%。收入继续保持了高增长势头，主要原因是公司几项主业——包括诊断试剂业务、仪器设备销售和独立实验室业务——保持了良好的增长势头。我们继续强调，公司的收入端增长意义更为重大。3、我们初步测算，公司2014年上半年扣非净利润增速应该和收入端同步。根据公司业绩快报，母公司净利润增速5.8%，显著低于收入端增长。但是，我们考虑到公司去年上半年确认了2600多万的投资收益，今年一季度投资收益为1166万元，主要来自于出让子公司股权，而且我们估计二季度出让子公司股权这种一次性的投资收益金额将大幅下降。所以我们初步测算公司今年上半年扣非之后的净利润增速大约和收入端增速同步。

3、关注独立实验室业务情况。从去年全年和今年一季度情况分析，我们估计今年全年公司独立试验整体实现盈利是大概率事件，同时公司已经开始进入医院投资和托管业务领域，未来独立实验室将受益于医院业务的开展。

4、我们基于对国内体外诊断市场和分子诊断发展的判断，认为达安基因代表了未来国内医学诊断的发展方向，并且一直处于技术发展和应用的最前沿，看好公司的长期投资价值，维持强烈推荐的评级。