请问目前医药医疗板块还值得投资么？

大v

好几个月都在震荡了，是阶段见顶的了么？

原文地址：https://www.zhihu.com/question/419498052

队长是我

近一二年医药板块的跌幅非常巨大。有的医药指数基金最大跌幅达到50%以上！这已经是熊市级别的跌幅了。有不少粉丝问我：医疗板块现在还值得投资吗？


一个行业是否值得投资，我们只需要思考这个行业所生产的产品现在和未来是否被客户所需要。很显然医药产品或者说医疗服务无论是现在还是未来都是人们所需要的。从这点看医药行业肯定是有投资价值。


问题是由于“集采”使得医药行业原来的暴利不复存在，医药行业的短、中期价值变小。所以由于这个逻辑医药板块大跌，并且在今年4月的反弹中也较为弱势。也就是说医药行业的“价值”由于集采变小了。事实上，这个价值变小肯定是短期和中期的，从长期看医药行业的价值肯定会越来越大的。


当前的医药板块的大跌已反映了集采对医药行业的影响。医药板块已经利空出尽，处于相对的行情底部。可以肯定的是当前投资医药板块的风险较小。

我们需要思考的问题是医药行业的长期发展空间怎么样？

医药行业的价值增大主要来自于医药的创新。当前的集采只是把不合理的、虚高的药价打压下来。医药行业自主研究创新的产品在未来肯定会给医药公司带来巨大的利润，绝对不会马上被“集采”。如果刚刚创新的药就被集采，那么就没有医药公司愿意创新了。所以从创新这个角度看，医药行业的不断创新必然会使医药行业长期不断发展且空间巨大。医药板块的长期投资价值将是非常巨大。
国际上的龙头医药公司的市值都非常巨大，美国股市的市值排名前列的都是医药和高科技公司。原因就是这些公司创造了巨大的价值，并且业绩增速迅猛，因而给投资者带来了丰厚的投资回报。


我国当前的医药行业里的龙头公司无论在医药研发上的投入还是成果都属于初级阶段，因此医药公司的估值远低于国际龙头医药公司是非常正常的。从这个角度说我国的医药行业有巨大的发展空间。所以，我得出的结论医药板块可以投资，但是要做好持有10年甚至20年的长期准备。在医药板块上做投资想迅速赚大钱的希望很渺茫。医药从集采以后从此成为了一个中速甚至慢速成长的行业。


如果投资者想马上获得丰厚的投资回报，不如远离医药去投资当前高景气的新能源板块或许能在三五年内实现丰厚投资回报。当然，当下投资新能源的风险也比较大，远没有投资医药板块的风险低。

医药行业也不是整体降速，有些细分医药领域或医药公司还是有着业绩高速成长的可能。我对具体医药公司的研究较少，目前我认为生物医药行业里的部分公司受集采影响较小，近年有望获得高速成长。比如，血制品医药公司通过扩充采血站网点而大幅增加营业收入，这样的公司目前不会被纳入集采，近几年有望获得较好的业绩。生产二类疫苗（不会被纳入集采）的公司，在未来几年也有可能业绩大增。


总之，投资医药板块最好是投资医药行业基金，并且要做好打长久战的准备。欢迎关注我的微信公众号：孟可的思想空间

队长是我

现在是2023年1月5日，熟悉的吃酒喝药行情回来了，周四生物医药指数涨幅达4.13%，生物医药ETF（159859）涨2.84%，势头迅猛。之前8月发布这篇回答的很多逻辑都没有变化 ，今天我们来聊一聊复盘和展望 （深度长文预警，可以说是2023年医药投资必看了！）
P.S.感兴趣就点个关注啊，主页还有各种投资干货！
【回首过去：2022年医药板块行情复盘】
截至12月27日，申万医药生物下跌21.66%，沪深300指数下跌21.30%，在31个申万子行业中涨跌幅排名第22。整体上看，行情类似一个“W”的样式。
具体分时段看：22年年初医药随大盘震荡下跌，5月底开始反弹，消费医疗，创新药等细分领域表现突出。再度回调后，医药逐渐来到估值底+政策底+持仓底，10月开始强势反弹，之前极度悲观的集采政策得到修正，后续又随着疫情政策的不断优化，中药以及抗疫工具包等细分领域表现突出。


具体到个股中，1）新冠领域：但与21年表现亮眼的防疫物资、疫苗相比，22年主要是和治疗（比如新冠小分子药物、中药）、检测的领域表现更为优异；2）中药：政策力挺+抗疫逻辑，中药在10月的反弹中表现尤为突出，很多中药企业都在今年年底创出了股价新高。
【展望未来：2023年医药板块值得期待吗？】
先说结论：叠加细分领域龙头股估值低+多个细分领域出现基本面明确拐点+公募持仓仍处于底部+疫情散发，我们比较看好23年生物医药的表现。
具体展开来说，首先，医药板块的估值仍处于极具性价比的阶段。目前申万医药生物的估值为23.22倍，低于历史超97%的时间区间。尤其是细分领域的龙头股，在10月医药开启底部大反弹至11月底的这一波，龙头股的表现整体不如小票突出，所以在估值层面，龙头股的性价比仍然非常优秀。


其次，随着防疫政策调整，疫情发散，特别是重症率的上升可能会冲击市场信心，医药板块仍然具备非常高的投资价值。
年初：感染人数见顶到住院率见顶大概有4周左右的时滞，届时防疫的重点将会转向针对高危人群的重症治疗，在12月26日卫健委晚间的最新疫情政策中，也要求本月底各城市完成方舱和定点医院的升级改造。
年中：随着疫情对生产、生活影响的逐渐弱化，过去三年因为疫情耽误的诊疗需求、消费医疗需求都会逐步恢复。
长期：12月中下旬召开的中央经济工作会议也重点提及了“养老服务”为扩大内需的方向之一。
最后，在今年二三季度披露的公募基金季报看，医药仍是持仓偏低的行业之一，所以在交易和资金层面，医药并不是一个拥挤度很高的行业。而且在2023年年度卖方行业热度排名中，医药生物也排在了第三位。


市场热情如此之高，小编这周快马加鞭看了十几家券商关于医药行业的2023年度策略，这里来给大家划重点了！



【券商医药行业年度策略有哪些共性的东西？】
这里先上结论，具体完整的内容在下面↓
1、 关键词：复苏、创新、疫情
2、 核心观点：在大的防疫政策优化背景后，诊疗量逐步恢复，医药行业的业绩有望在22年低基数的基础上稳步回升，叠加集采等政策有所缓解，医药行业的估值又处于近10年来的底部区间，所以行业的配置价值值得乐观。
标题是内容的汇总，也示意着这篇文章的大致方向，我们就先从标题上看能不能捕捉到什么关键词。
【中信建投证券：穿越寒冬，静待花开】
【长江证券：疫情扰动消退，重寻成长】
【方正证券：三年疫情进入尾声，紧抓疫后复苏资产】
【国盛证券：抗疫复苏交易演绎，再平衡逐步加配拐点复苏类资产】
【国开证券：估值底部，关注确定性趋势】
【中泰证券：“复苏演绎下的新起点”】
【国信证券：创新出海再扬帆，内外循环更乐观】
【申万宏源证券：走出集采与疫情影响，迈入创新兑现新纪元】
【国泰君安：卡位周期，顺流而行】
【海通证券：医药硬科技、中药、消费复苏、创新引领行业成长】
【安信证券：医药投资的AB面，关注防疫需求与行业创新发展两大主线】
基本总结下来，小编发现了三个关键词，出现最多的是【复苏】，其次是【创新】，最后就是【疫情】。其实也很好理解，【复苏】代表在疫情之后，行业即将回归正常的成长逻辑，企业经营周期、线下诊疗场景、消费的逐步恢复；【创新】代表医药行业未来最具成长性的细分领域——创新药，有望在23年迎来新的起点；【疫情】代表放开后的1-2年内，疫情仍有散发影响。
接下来我们就来看看，券商对于2023年医药行业的大致观点是怎么样的？
小编稍微总结了一下，核心结论就是在大的防疫政策优化背景后，诊疗量逐步恢复，医药行业的业绩有望在22年低基数的基础上稳步回升，叠加集采等政策有所缓解，医药行业的估值又处于近10年来的底部区间，所以行业的配置价值值得乐观。


这里划重点了啊！医药行业细分领域众多，成长性各不相同，到底哪些领域最被大家看好呢？这里也给大家做了盘点！
【创新药】被9家券商提及，【医疗器械】被6家券商提及，【中药】被5家券商提及。
【创新药】——踏平坎坷，无限风光在险峰。创新药本就代表着医药行业最前沿、最精尖的细分领域，重磅的创新产品也将会是行业发展的最大驱动力。此外，随着医保谈判、出海阻力减少等关键因素的落实，创新药这个领域有望在大幅调整后迎来曙光。并且，数十家创新药企在20和21年均有新品获批，未来也有希望帮助一批企业扭转局势。
【医疗器械】——疫情直接相关的就是医疗新基建（比如方舱修建、定点医院改造等）和家用的小型医疗器械；除疫情这个大因素外，进口替代加速的产品或许也有客观的发展空间（比如骨科等）。
【中药】——自十八大以来，支持中药发展的政策层出不穷，最终体现在在医保终端的覆盖范围、产品价格等。中药现在也已不再是老派陈腐的代表，中药未来的方向是转型创新、高质量发展！
也就是说，这三个细分领域或许是值得大家今年重点关注的！
【写在最后：和大家聊聊医药板块的投资心得】
近两年来，因为新冠疫情、各类药品器械集采、双减政策引发的行业担忧、创新药出海道阻且长等等，医药行业一直处于风口浪尖，行情也经历了多次冰火两重天。
医药又是一个细分领域众多、成长性和投资逻辑分化非常严重的行业。在卖方的研究中，对医药的研究可以分成几十个子行业，这个体量所要付出的研究成本和其研究难度可想而知。
今年以来，经常在讨论区看到大家对医药行业的探讨。有一些坚定的投资者在行业低位时仍不断加仓，积极自救，也有一些投资者看到行情实在是萎靡太久，选择割肉离场。
小编深知医药行业作为老牌“黄金赛道”之一，曾经的赚钱效应很强，但今年医药横盘已久，面对这个行业时大家可能充满了怀疑、不解，还是要和坚持下来的投资者说一声“辛苦了”。
之前对于医药板块的投资，还想着自己有一些操作，抄一个阶段性的底部，但投了几次后还是被市场教育了，索性在自认为的低点开了小额日定投。回看今年的投资，不知不觉也算是抄到了最低点。
其实在震荡市，大家如果看好某一个行业，但又有些纠结投资方式，也可以尝试采取先一笔投+定投的策略进行投资。如果一开始就采取定投，资金进场的速度会比较慢，有可能吃不到阶段性的收益；一笔投后设置日定投或周定投，也可以有效平滑波动和亏损，分享给大家。


我自己一直是投的天弘国证生物医药ETF联接，因为长期看好，所以选择的是A类份额，坚持了一年多，已经慢慢看到成效了。
旧年已过，新年已至。当前疫情防控优化局势已定，生产生活也在逐步恢复，2023年从国家层面会更聚焦经济复苏，转折之年的股市也值得大家期待。在这里也祝大家新年快乐，2023逆风翻盘！
注：申万医药生物最近5个完整会计年度的涨跌幅分别为-5.73%、51.10%、36.85%、-27.67%、3.56%。
附：券商完整版的观点内容，内容偏长，感兴趣可以参考。如果觉得还没有代表性，那就是你对

【中信建投证券：穿越寒冬，静待花开】
1、医药行业整体观点
明年医药投资的重要背景是防疫政策优化后的新常态。从医疗终端看，我们认为诊疗量将呈现先抑后扬的趋势。23Q2开始，医疗体系逐渐适应疫后新常态、叠加去年同期低基数，预计医疗终端诊疗量将有较好恢复。从零售终端看，防疫政策优化后的客流恢复、新冠流感化背景下的自我诊疗需求及前期负面因素的弱化，将推动行业明年收获较好的增长。
2、医药细分领域观点
复苏的生命力：平衡“短期弹性”与“恢复程度”
(1)医疗服务：消费医疗短期弹性更大，刚需服务恢复程度更好；
(2)处方药：看好创新药龙头的估值修复机会，关注手术相关的麻醉类药物复苏机会；
(3)医美：看好细分龙头；
(4)CXO行业：行业景气度有望触底回升，看好行业龙头及CGT龙头的估值修复机会；
(5)生物制品：看好疫苗及血制品的供给端和非新冠需求修复。
【长江证券：疫情扰动消退，重寻成长】
1、存量市场：招采机制成熟，雨过天晴
（1）仿制药：七轮集采覆盖了约282个大品种，规则演变路径清晰（采购周期、价格降幅、中标企业数量等
（2）创新药：从“722风暴”开始，到后来的上市许可持有人制度（MAH）、优先审批审评、国家医保谈判等，共同催生了国内生机勃勃的创新景象。我们认为，创新药2023年度关键词在于：医保谈判、产品出海、全球宏观和新冠药物。
（3）医疗器械：随着前期冠脉支架、关节和脊柱产品的集采，以及电生理、血管介入和化学发光的推进，未来国产化率较低的领域将会迎来进口替代的窗口期。此外，新发布的“新冠防疫二十条”对于医院建设也提出了更高的要求。
2、重寻成长：存量和增量的此消彼长
（1）处方药：首先，仿制药的机会主要在于整个常规医疗秩序的恢复；其次，在创新药企分化的大背景下，我们持续看好四类企业：1）具备出海潜力；2）产品竞争格局较好；3）“困境反转”兑现；4）基本面扎实的新冠小分子供应商。
（2）医疗器械：进入“疫情防控优化+替代”的兑现周期。疫情直接相关的是医疗新基建和家用医疗器械；其次，集采后填补空缺的是进口替代和创新医疗器械。由此，重点推荐以下4大方向：1）业绩可兑现的医疗设备，贴息贷款叠加新基建；2）家用医疗器械：制氧机、抗原检测等；3）进口替代加速的产品：如化学发光和骨科等4）创新医疗器械。
（3）B端业务：CXO和上游产业链都与工业端的研发生产息息相关，在经历了近一年多的挤泡沫和疫情封控干扰后，行业有希望在2023年重新步入良性发展阶段。CXO主要机会在于：1）海外营收占比高的CRO/CMO；2）国内占比高，但业务差异化竞争优势极其明显的CRO；其次，上游产业链重点关注：1）工业和科研端分布均衡，平台能力强的公司；2）技术壁垒足够高，需求非常刚性的公司。
【方正证券：三年疫情进入尾声，紧抓疫后复苏资产】
1、 仿制药集采降价影响边际减弱，医保简易续约DRGs豁免利好创新药上量。
2、 原料药板块2023年盈利能力有望恢复，拓展新品种制剂一体化下游延伸进入收获期。
3、 科技进步和自主可控为国内政策主旋律，助力高端医疗设备及科研赛道国产替代加速。
4、 国产疫苗自主产品持续丰富，疫情影响褪去二类自费疫苗接种需求有望恢复。
5、 中药利好政策频出，叠加中药抗疫成效，景气度有望持续。
6、 连锁药店中长期看集中度连锁率提升，短期看客流持续向上恢复。
【国开证券：估值底部，关注确定性趋势】
目前估值水平仍处于近10年来的底部区间。医药行业需求具备持续性、确定性和相对刚性，随着明年疫情影响减弱，行业业绩有望在低基数上回升，叠加集采等政策边际回暖，建议关注行业的配置价值，主要关注方向如下：
1、创新药
经过大幅调整，创新药板块已处于多年来的底部，未来在需求的支撑、技术进步的驱动下，我们认为成长性确定。从基本面看，部分扰动因素已经边际好转。建议关注以临床价值为导向，相关产品有望迎来商业化落地且估值处于多年来底部区间的部分核心的平台型企业和Biotech公司。
2、自主可控
多路线的新冠疫苗及相关药物的自主可控目前仍较为紧迫。医疗设备领域如部分医学影像设备、内窥镜设备、测序仪等国产替代仍有较大空间。另外行业上游供应链的部分领域（如生物科研试剂、分析仪器设备，培养基、色谱填料、一次性生物反应器）也可关注。
3、中药
自十八大以来，国家多次出台政策支持中医药发展。我们建议关注创新能力强，相关产品临床价值显著，同时具备一定商业化基础的平台型中药龙头企业。同时中药配方颗粒市场有望大幅扩容，建议关注相关具有先发优势的龙头企业。
4、医疗消费领域
同时具备医疗和消费双重属性。由于医疗属性在终端需求上具备一定刚性，同时在行业准入、产品及服务标准等方面具备一定的准入和技术壁垒。但由于其消费属性，基本以自费类产品为主，因此受医保、集采等政策影响相对较小。建议关注相关龙头标的调整后的配置价值。
【中泰证券：“复苏演绎下的新起点”】
2023年，新起点伊始，行情有望围绕复苏展开。此处的复苏并不是简单意义上的疫情复苏，包含了政策预期缓和、企业发展阶段变化以及疫后修复等，建议重点关注四大复苏机遇：企业经营周期、院内诊疗、消费医疗、创新需求与制造的复苏。
1、企业经营周期的“复苏”
困境反转，有望迎来业绩与估值双升的大级别行情。重点关注：（1）中药：自上而下政策明确鼓励，2023年细分政策有望带来催化；企业自身经历多年调整不断出现积极变化，具备预期差。（2）仿制药：集采见底，存量业务出清，新业务进入收获期。（3）创新药：泡沫出清、预期见底，行业反转可期。
2、院内诊疗的复苏
防控优化下，医疗机构就诊人次有望确定性恢复，院内诊疗服务、设备耗材需求提升。重点关注（1）医疗设备：新基建政策落地、短期诊疗需求激增，带动设备采购；（2）院内耗材：IVD、高耗集采悲观预期释放，全品类院内消耗量稳步提升；（3）综合医院：诊疗活动持续恢复。
3、消费医疗的复苏
多重促消费政策刺激下，社会消费能力及意愿持续恢复。重点关注（1）终端服务及渠道：医疗服务、连锁药店；（2）消费产品：消费器械、疫苗、生长激素、血制品等。
4、创新需求与制造的复苏
疫情扰动结束，行业景气度回升；制造端成本有望下行，重点关注（1）原料药：成本下行带来盈利能力恢复，新一轮产品、产能周期开始；（2）CRO&CDMO：医药投融资改善，大订单逐渐消化；（3）上游试剂耗材：投融资需求加速恢复，技术驱动加快国产替代，制造能力持续提升，下游需求持续恢复；（4）制药装备：订单扰动不改中长期逻辑顺畅，制药装备迎来向上周期。
【国信：创新出海再扬帆，内外循环更乐观】
1、行业整体观点
国内行业政策明显回暖，海外地缘政治风险边际改善。2022年内随着价格风险、研发注册风险、商业化风险、新冠疫情风险及地缘政治风险陆续暴露落地，资本市场对此均有充分预期、甚至过度担忧。内环境看：国内医药行业政策在2022年已有明显调整改善，我们预计2023年将持续回暖。医保谈判与集采规则优化完善、降幅温和理性；创新产品不断批准上市，医疗设备贴息贷款政策出台也将进一步促进医疗新基建。外环境看：海外风险在2022年明显发酵扩大并引发市场担忧，2022Q4起有边际改善，我们预计2023年将逐步改善。FDA提高准入门槛、收紧加速批准通道，提高创新产品的远期价值，拥有创新产品的创新药研发企业相对获益。地缘政治风险引发医药产业链脱钩的过度担忧，我们认为随着产业链正常运行和订单持续增长，资本市场的过度担忧会逐步消解。
2、看好方向：创新
总结中国本土创新药出海的过去三个阶段，我们认为创新药出海1.0的逻辑存在内在缺陷，也不适用于当前市场，2023年起创新药出海2.0的逻辑将会重建：同质化、跟随式的创新走向亚非拉，差异化、高质量的创新走向欧美日。新冠疫苗、新冠检测试剂是出海成功的典型案例。双抗、ADC、细胞基因治疗、核酸药物、新冠疫苗等药物以及医疗设备、内镜、手术机器人、基因测序仪、高值耗材等医疗器械都将成为差异化和高质量创新的代表，也将成为创新出海2.0的重要载体。
3、看好方向：自主可控
内外循环更乐观，自主可控满足国内外需求。我们认为中国医药行业的战略将转变为内外双循环战略。中药未来方向是创新转型、高质量发展，建议关注中药配方颗粒、中药创新药、品牌中药三大方向。国产高端医疗设备、高值耗材有望打破进口垄断，IVD新技术、新产品层出不穷，国产新型疫苗有望加快上市，满足本土医疗需求升级。上游生命科学服务领域迎来国产化的黄金年代，生物制药耗材、制药装备领域的国产化正快速进行，未来短期看自主可控、长期看横向扩张。
【申万：走出集采与疫情影响，迈入创新兑现新纪元】
1、对集采的观点
从22H1院内药品销售数据来看，集采后的药品在院内端销售基本实现触底反弹，即使上半年在新冠疫情压制就诊人数的情况下，不少重磅品种同比2021年同期依旧实现了两位数的增长。我们判断前几批次集采降价对于药企销售额的压制影响基本出清。而从近期江西IVD联盟集采、福建电生理联盟集采等集采规则来看，集采降价入围规则相较此前已有所放宽。2、看好方向：创新药
重磅产品将是未来创新药行业最大的驱动力，我们认为当前创新药板块已经从“量变”进入到“质变”的关键阶段，数十家创新药企业此前在2020年，2021年获批的新品有望在未来帮助一批Biotech公司扭亏为盈。而医药生物板块在底部估值区间仍具极高的投资配置价值，推荐关注创新药板块。
【国泰君安：卡位周期，顺流而行】
1、 集采后周期
政策周期进入新的阶段：集采进入“后周期”(财报负面影响减弱)，DRG尚在“早周期”(暂无明显影响)，2023年迎来相对更好的投资窗口。医保控费方向不变，传统制造如何“不要温和地走入那个良夜”，长久生命力还需创新。
2、创新新周期
经历了2019-2021年的资本市场为主驱力的创新行情，过去一年创新板块已回落至高位的3-4成。未来回归技术周期(从I/O到ADC、双抗、CGT等)和个股催化剂(研发、BD、商业化)驱动的行情。
3、疫情后周期
放开后疫情对医疗市场的影响将是先抑后扬：初期影响非新冠医疗供给，后期恢复并叠加先期需求释放。
【海通：医药硬科技、中药、消费复苏、创新引领行业成长】
1、 医疗硬科技
短期看专项债+贴息贷款增量拉动医疗设备市场，长期看医疗硬科技的出海，看好明年医疗硬科技的业绩+估值共振。
2、中药
（1）国家促进中医药领域发展的相关政策不断落地，中医药重要性不断提升。在中西医并重的方针下，优质中药仍有广阔的发展空间。中药十四五规划顶层设计支持行业发展，医保支持中医药传承创新发展指导意见出台，在医保终端覆盖范围，医疗服务和产品价格支付方式上有较大的支持。
（2）中成药集采态势温和，平均价格降幅较低。2021年以来湖北、广东、北京与山东实施省际中成药集采，平均价格降幅在23%-44%，而2018年以来国家七批药物集采历史数据显示，药品平均降幅在48%-59%之间。中药集采价格平均降幅相对较低。
3、创新药
经历了2017年创新药的大浪潮之后，2021-2022年行业估值大幅下降，但产业发展仍在持续，不断有公司国内业务+海外业务突破。而过去经历集采的企业，也有新的产品上市，可以重新审视估值和业绩的持续性。我们认为医保准入对创新药放量至关重要，今年医保目录调整流程更加优化。本次调整优化了申报范围（向罕见病患者、儿童等特殊人群适当倾斜）、完善了准入方式（非独家药品准入时同步确定支付标准）、改进了续约规则（更利于稳定预期）、优化了工作流程（审评更加科学高效）。
4、CXO
预计大药企和中型药企投入为主要支撑，2021年全球TOP15跨国药企研发费用共计1154.8亿美元，占比超50%。我们认为全球大药企研发投入未来仍将保持稳定增长的趋势，这为以海外收入为主的头部CXO提供了一定收入保障。另外，板块估值已经到底部，关注2022年新冠相关业务高增长的公司。
【安信：医药投资的AB面，关注防疫需求与行业创新发展两大主线】
展望2023年我们认为：医药投资可关注防疫需求A面、行业创新与发展B面两大主线。一方面，在目前防疫政策持续优化的大背景下新冠防疫引发的增量需求持续释放如：零售药房、新冠疫苗、新冠相关药品、抗疫器械、民营医疗机构等））；另一方面医药生物行业本身具备持续创新与发展的活力创新药研发突破、血制品行业回暖、医药国企改革、创新及国产化替代等方向亦具备较强的成长红利。
1、新冠产业
（1）零售药房：防疫购药需求有望持续提振药房经营
（2）医疗服务：民营医疗体系和零售药房有望在抗疫中发挥积极作用
（3）抗疫中药：自我诊疗或成为发展趋势，对症治疗优选品牌中药
（4）新冠药物：预防、轻中重度治疗药物研发百花齐放
（5）抗疫器械：家用器械和医疗新基建需求有望上升
（6）新冠疫苗：疫苗保护是抗疫的第一道屏障
2、行业创新
（1）医药国企改革：为医药国有企业的发展注入新动能
（2）创新及国产化替代：创新永恒不变的源动力，引领器械龙头迈向星辰大海
（3）血制品：供给与需求双升有望提振板块估值
（4）创新药：支付能力边际增强，行业竞争格局持续优化

以下是原回答——
初次回答时间：2022年8月
自2021年7月份左右，医药指数见顶，至今，医药版块已经下跌了13个月。长期来看，谁都知道医药医疗是民生刚需，长期向上，坡长雪厚。但是短期来看，扛不不住它一直卧倒不动，不知何时是头。医药爱好者在这一年里内心饱经风霜，以至于近期医药版块稍有反弹，“割肉离场”的人反而不少。
那么该如何看待当下的医疗板块？接下来我们来谈谈几个很关键的问题：

• 医药行情是否到了触底反弹的拐点？
  
• 第七批集采落地，影响几何？
  
• 有哪些版块值得看好？
  

接下来，一文给你讲清楚这些问题。

• 医药行情是否到了触底反弹的拐点
  

医药医疗整体来看是市场上为数不多的超跌板块，但很多人现在都有一种纠结的心理。投吧，又怕抄底没抄全；走吧，又怕错过了触底反攻的红利。
市场的担心主要在于：集采的范围不断扩大，加上出海受阻、对民营医院的政策担忧等。那么医药板块的后市行情如何？是否已经到了反弹的拐点？在此我们收集了我司医药大佬的意见，听听他们如何分析。
天弘医药研究员张秀磊认为医药行业的发展趋势还是比较乐观的。
“从现在来看，（去年）有些担忧过度，比如在教育行业发生了较大变革后，大家担心民营医院会不会被公立化，一年多时间过去了，这种问题完全没有发生，国家对民营医院的鼓励政策也没有发生变化。集采方面，对于与医保不相关及创新幅度较大、国产化率较低的产品，集采压力与预期相比较小。此外，6月份国家对于创新药谈判降价幅度出台了专门文件，其中有详细准则。我们测算，如果按照新的规则，降价幅度有望较过去两年减少。”
“从长期的角度来看，医药的回报率仅次于食品饮料。“现在国内的医药环境和日本80年代相似，均面临着人口老龄化、集采降价等压力。但是医药的长牛属性是不变的，行业属性导致整个行业需求没有天花板。目前医药板块的估值水平大概在历史10%分位点以下，动态估值水平大致为20X，在这个位置没有较大下跌风险。”
天弘基金基金经理贺雨轩（管理产品：天弘中证天弘恒生沪深港创新药精选50ETF联接C，天弘国证生物医药ETF联接C，天弘中证全指医疗保健设备与服务ETF联接C，天弘医药100C）也表示，在以上逻辑的基础上，“叠加A股全市场的风格切换预期，我们对下半年医药行业整体表现较为看好。尽管长期行情从来不是一蹴而就，但当前时点的投资机会值得乐观。”。
2. 第七批集采落地，影响几何？
近期对医药板块杀伤力最大的就是第七批国家组织药品集采。本次集采，327个拟中选产品平均降价48%。难道有了集采这个紧箍咒，医药就只能躺平了吗？我们应该如何看待采集对医药版块的影响？
先来回顾一下历史。2018年底国家相关部门第一次推出了带价采购政策，也就是集采的起点。从当时医药行业在二级市场的表现来看，政策的影响非常大。但经过几年时间的演变，现在的集采和之前已经是完全不同的概念。


统计数据显示，自2018年以来，国家已经开展了六批集中带量采购，覆盖了234种药品，涉及金额约2400亿元，占公立医疗机构化学药和生物药采购金额的30%左右。六次集采过后，重点公司的核心仿制药几乎均已集采。通过上图大家也能看出，仿制药集采的边际影响是在逐渐减弱的。
本次集采拟中标结果显示的整体降幅相比前几批集采略显温和，现在更多的是常规性规定价格和数量，对企业影响可控。并且随着集采的常态化，市场对于药品集采降价预期已经比较充分，集采的市场影响在逐渐衰减。
另外，其实集采并非是很多投资者认为的，对医药板块只有坏处没有好处。集采主要挤压流通环节的“灰色收入”，并不伤害出厂价，生产制造商的合理利润可以得到保障。并且集采常态化后，受益于集采带量，相应厂商在相应品类中的市占率能够得到提升，长期业绩反而会有一定保障。
可以说，集采并不影响医药板块的低估逻辑，经过一年多的消化，医药板块投资价值安全边际属性正在凸显。
3. 医药赛道有哪些版块值得看好？
近年来有一个版块长期性价比不断凸显——创新药。前期出炉的基金一季报显示，一季度主动非债基金医药股持仓占比出现了环比提升。
如果说仿制药代表着健康的基本盘，那么创新药则是未来的星辰大海。
相对于仿制药来说，创新药的利润空间预期更大：①廉价的国产仿制药通过实行带量采购，中国的医保开支得到了大量节约。但是，也因为集采的预期，相比于创新药，仿制药行业一直以来笼罩着一种“降价”的预期。②以美国处方药销售额度占比数据来看，2020年创新药销售额占80%，而仿制药仅占20%。国内当前创新药销售占比5%，仍有较大市场空间。
中国创新药行业正处于快速增长阶段。根据头豹研究院测算，中国创新药市场整体规模稳步增长，增速维持在18%上下，且呈现出增长趋势，预计2020年将延续 18.5% 的 CAGR 继续增长。海外市场方面，全球创新药市场规模增速已由 2015 年2.70%上涨至 2021 年的5%。
贺雨轩表示，创新药企业内在价值正在开始系统性向上修复，而年底医保谈判规则明确延续符合市场预期，并且，非新冠相关的 CXO企业业务高景气度正得到持续验证。
张秀磊也比较看好创新药相关条线，认为其有比较强的长期逻辑支撑。他还表示，消费医疗、疫苗也是不错的赛道，前者如眼科、医美以及医疗服务公司等，需求非常旺盛。
如果想要布局医药赛道，天弘国证生物医药ETF（159859.OF）（场外投资者可关注天弘国证生物医药（C类：011041）可以了解一下。前十大权重股包含生物医药、医药研发服务、医疗器械等多个细分领域的龙头企业，是具有代表性的医药指数基金。而截至7月14日收盘，wind数据显示，生物医药指数市盈率（TTM）仅为32.58，分位值仅2.61%，仍处于历史底部位置，投资价值凸显。


张秀磊认为，不管是基金配置还是大家的热情，都处于刚刚回暖的状态，目前的投资价值较高。但对于投资者来说，“拿得住”的心态也较为重要。
对于仍在浮亏的投资者，张秀磊认为，投资者需要摆平心态，今年国内外环境确实非常复杂， “一些板块例如创新药过去跌幅较大，但最近其反弹力度也较大，投资者很难买在最底部，因此不要有太大的心理压力。”
“从我个人的投资理念看，对于像医药这种长牛赛道需要长期持有，短期内可能会亏损，但拉长周期肯定是能够回本的。尤其现在估值分位处于较低位置，在合适的位置加仓可以摊薄自身成本。”

国证生物医药指数（399441.SZ）最近5个完整会计年度的涨跌幅分别为2021年-11.42%、2020年72.80%、2019年53.80%、2018年-22.61%、2017年4.67%。数据来源：wind。以上观点仅供参考，不构成投资建议。指数基金存在跟踪误差，购买前请仔细阅读基金合同等法律文件。市场有风险，投资需谨慎。

长长的路

回答时间：2022年6月13日
从估值来看，医药并不高，甚至可以说是相当低估。
但从大盘反弹至今，医药始终趴在地上，没有一点明确反弹的迹象。


要知道，隔壁的新能源、半导体、互联网等板块都反弹了一轮了。
这也让很多小伙伴心里非常没底。
买吧，怕它继续趴在地上不起来；
卖吧，又怕错过医药反弹行情。
那么，问题就来了，医药当下是什么情况？投资机会几何？
今天网叔就来给大家聊聊医药。

过去大半年，医药赛道经历了“九九八十一难”。
估值回归、业绩回落、集采、中丑关系恶化等各种利空接连不断，
这不，就在前不久，医药赛道又“来事”了。


按照国家医保局的规定，省级医保报销名单要在今年6月30日之前和国家医保名单保持一致。
以前各省可以单独确定部分医保报销名单，现在统一到了中央，大量药品自然会被调出医保报销名单。
也就是说以后医药集采将会是全国统一竞价。
这无疑会加速医药市场集中，进一步催化医药市场的优胜劣汰……
以上种种也导致了大家对医药的担心是全方位的，多维度的。
所以，接下来，网叔将会从行情、业绩、集采、疫苗、估值、中丑关系、资金面七个角度来全面分析一下医药赛道。

（1）行情：医药超跌了吗？
谈到医药，很多人的第一反应就是超跌。
事实真的是这样吗？
我们来看医药的净利润和股价走势。
从2021年7月1日高位至今，
四大医药指数跌幅全都在30%以上，但在2021年净利润正在率却全都在20%以上，医疗保健指数更是高达60%。
如果仅从净利润和股价涨跌幅来看，医药的确是超跌的。
但仅对比价格和净利润的涨跌是不公平的。
毕竟，不同行业的PE标准不同，市场对其期望的利润增速也不同。
只有当行业净利润增速大于或等于PE时，才符合市场期望；否则便是不及市场预期。
从4大医药指数的PE和净利润来看，
全指医药和中证医疗的净利润增速是略小于PE，800医卫和医疗保健的净利润增速是大幅高于PE的。
这说明四个医药指数中，赚钱多的在跌，赚钱少的也在跌。
也就是说医药行业确实存在错杀的情况。


（2）业绩：医药业绩真的全都恶化了吗？
医药之所以从2021年七月起一直跌跌不休。
归根结底，还是因为大家对医药赛道未来业绩太过担心了。
我们来看医药赛道细分行业2021三季度到2022一季度的业绩。


总体来看，比较分化。
医疗器械和医疗服务的业绩是增长的；
化学制药、中药、生物制品的业绩是下滑的；
医药商业，属于流通领域，类似于“商店”，严格地说不属于正宗的医药分支，不予分析了。
总而言之，医药行业的业绩，并非一边倒地恶化了。

（3）集采：集采对医药的影响有多大？
集采属于政Ce范畴。
根据5月25日最新指示：
“要扩大采购范围，力争每个省份国家和地方采购药品通用名数合计超过 350 个；
对国家组织采购以外用量大、采购金额高的药品耗材，指导各省份至少各实施或参与联盟采购实施 1次集中带量采购。”
这表明，集采是要常态化的，就像He酸检测一样。
换句话说，集采对医药的影是持续性的。
但是，既是常态化，那么幅度必定有所降低，否则谁也受不了。
比如，5月27日广东联盟的第二批集采，静注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白、人凝血因子Ⅷ、人纤维蛋白原、人血白蛋白的平均价格降幅分别为 37.15%、36.16%、3.79%、8.76%、33.44%，相对前期动辄70%、80%的降幅，温和了许多。
例如，医疗器械今年一季度的净利润就大幅回升了。


所以说，集采的影响预计将越来越小。

（4）疫苗：疫苗赛道的投资风险有多大？
疫苗行业，受益于“口罩”事件，20和21年业绩大增，增速高达80%以上
22年全民疫苗后，业绩增速又降到了17%。
疫苗行业业绩增速的相对下降，确实会拖累医药的整体业绩；
但自21年7月至今，疫苗的整体股价已经跌了45%，几乎腰斩。
也就是说，疫苗业绩的相对下滑，已反映在股价之内。



（5）中丑关系：CXO赛道目前风险几何？
中丑关系会直接影响到CXO赛道好与坏。
所谓CXO，简单讲就是美国高科技药企为了节约成本，将一些药品的研发、临床试验等工作交给人力成本更低的其它国家药企（CXO药企）去做。
说白了就是为了省钱。
一旦丑国断了跟我国CXO企业的合作，就会直接拉高丑国制药成本，到头来买单的还得是丑国老百姓。
而如今丑国通胀本来就高，各种商品物价飙升。
如果事关民生的药品价格再度上涨，后果恐怕有点严重。
所以短期来看，丑国不会太过“嚣张”，前一段时间降低关税就是最好的证明。
再引用丑国国务卿的一句话：
“我们不是在寻找冲Tu或新的Leng战。恰恰相反，我们决心避免这两者。”

（6）估值：医药当前的价格如何？
说完了基本面，我们来看医药赛道当前的估值。
从PE来看，除了中证医疗，其余3个指数的PE都不到30倍，近7年的PE百分位都在10%以下，估值很低了。
从PB来看，全指医药和医疗保健近7年的PB分位都在40%以下，是低估的；
800医卫和中证医疗近7年的PB分位在40%-60%之间，处于合理区间。
800医卫和中证医疗，代表的是市值比较大的医药公司；
全指医药和医疗保健，代表的是全部医药公司。
这表明，一些较大的龙头医药公司，股价还是比较坚挺的。
综合PE和PB来看，医药赛道的整体估值还是比较低的。



（7）资金面：医药赛道的潜在波动大吗？
目前3只主流的医药基金：中欧医疗健康、工银瑞信前沿医疗、汇添富创新医药，基金份额几乎都处于历史最高位。
中欧医疗健康，308亿；
工银瑞信前沿医疗，151亿；
汇添富创新医药，93亿。
份额大，说明散户多。
而散户容易被市场情绪牵着走，如果非理性赎回比较多的话，医药的波动还是可能比较大的。
所以建议大家在投资医药时，要做好心理准备。







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网叔：资深投资人，长期创业者。独立，理性，深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识，骂几个混蛋，喝两杯小酒。

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本文是《价值事务所》的原创文章第932篇。文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。
这几天，所长同几家私募进行了交流，最后的结果有点让人哭笑不得，这几家私募，几乎都不怎么配置医药企业了，问他们为什么，他们的观点基本都是，医药行业逻辑变了。
其中一位基金经理如是说道：“早几年的时候，我觉得医药就是消费的一种，很稳健，我很喜欢，而且他比普通消费品还要好，因为他以前的商业模式是医生掌握话语权，看似to C，实际是to B to C，那么比起容易变心的普通To C消费品，还要来得稳健些。
但现在它的商业模式变了，集采让 To B to C变成了一个To G的商业模式，只有政府一个买家。那企业还有什么话语权，还能赚到钱么，如此看还不如消费来得舒服。”
嗯，这个老哥的说法很有代表性，其余几个基金经理的观点大同小异，基本就是觉得集采让医药行业的逻辑变了。
正是大多数机构持这样的观点，市场的全基（各行各业都配置的基金）配医药的比例从以前的三分之一到四分之一降到了现在不到四个点。
四个点是一个什么概念呢？自所长踏进二级市场以来，就没见过这么低的配置比例，因为医药是一个大行业，整个大A上市企业四五千家，医药占了一千多家，这样一个大行业，居然占比只有不到四个点。
两个字，奇葩。
01 医药的根本逻辑

要所长说，之所以很多人有上述观点，纯属不懂医药行业。实际上我们如果把医药行业过去十年梳理一遍，就会发现类似的对医保控费的担忧，每隔几年就有一次。
远的不说，近期造成医药行业萎靡的直接导火索集采早就不是新鲜事了，2018年就出来了，2018年就开始有to G 了，怎么2019、2020年涨这么好，2021下半年才开始跌？
并且2018年集采之前，还有2011年的安徽双信封事件，也是实行最低的中标价；后面还有辅助药限制政策，还有2015年的总额控费，总之回到当时那个时间点，市场也都有担心过医药价格体系被破坏，药企没有定价权，最后整个行业都没有利润。
与其说是这些事件导致医药行业逻辑变了，不如说成医药行业涨多了，然后借故下跌。
话说回来，在经历每隔几年都有一次的严厉控费后，医疗行业的真实情况是怎样的呢？
事实是，尽管医保一直在控费，我们投资人从微观角度看，这里也控费，那里也降价，但整个医保基金的支出一直都在增加，2021年，整个医保支出高达2.4万亿，一个总盘子高达2.4万亿且仍在不断增长的市场怎么会没有机会，身处其中的企业怎么会赚不到钱？


而且，医保并不是医疗行业唯一的买方，我国医疗整体支出，医保只占了46%，居民自费的比重同医保比重一样多，换句话说，居民自费一年都可以有2万多亿，更别提居民自费的增速比医保要高得多。


除此之外，虽然商保现在在国内存在感较低，仅有8%左右的份额，但乘以整个市场的总额，总金额还是不低，更何况，现在各个城市都在推广惠民保，未来商保的份额也有望快速增长。
好了，看到这里，其实就有力地反驳了前文某基金经理的观点，医保自身就是一个很大且不断在增长的市场，而且医保并不是唯一的支付方。
《价值事务所》的老读者都知道，所长之前就是医疗行业的从业者，在行业里，从业人员经常用按下葫芦浮起瓢来形容医保控费。只是二级市场天天看到的都是这里控费、那里控费，好像只看到按下去的葫芦，并没有看到浮起来的瓢，于是大家直接无视了这个瓢。
但大家想想看，如果没有浮起来的瓢，为什么医保天天控费整个大盘子都还是不断增长的，大盘子并没有萎缩？
所长说个模型，大家应该就可以理解为什么会出现微观控费，宏观支出却增长的过程。
假设某种疾病，以前只有老药A可以用，因为这款药老，价格相对就很便宜，我们就算他200元一盒，一盒服用一个月，医保还可以报销；后面出了一款新药B，疗效比A要还好一些，但要说好非常多，也谈不上，但价格却不是贵一点点，而是贵了20倍，价格4000元一盒；又过了一段时间，出了一款新药C，C的效果比起A和B有明显的进展，算是一款革命性的新药，只不过价格也是革命性的，价格10w一盒。
后面B被纳入了医保，经谈判，降价50%，定价2000元，C由于太贵，医保觉得付不起就暂时不纳入。
于是，一开始所有的患者从有且只有用A，变成了一部分最穷的用A，大部分用B，小部分最有钱的用C的情况。
因此，虽然A降过价，B也大幅降价，但对于这款疾病整体支出却是呈大幅增长的势态。
这其实就是一种结构性升级，而且控费在一定程度上还会促进这种升级。
比如，广东对生长激素粉水针的集采，直接促使高新等企业开始大力推广长效水针，以前大家都只用老药，控费出来以后，相当于很多新药能渗透到里面，于是反而促进了整个行业的消费升级。
讲到这里，所长插一句，我们永远不要低估中国消费者的钱包，永远不要低估大家花钱买命的心，复星引进的CAR-T疗法，120万一针，未纳入医保，全靠居民自费，所长原以为大概率卖不动，因为这个价真不是一般的贵。
结果，上市半年左右，有上百名患者使用，按复星的话说，今年预计300-500人使用，明年成为一个营收破10亿的大单品。
去年上市，明年破十亿，啧啧，中国有钱人确实多，中国的消费能力确实强。
02 看来看去医药好

由于所长看的行业较多，除了医药还会看消费有时也会兼顾别的行业，实话实说，这么多行业看来看去还是医药好，因为医药很稳健的同时还能兼顾成长性。
这句话也许单独拎出来很多人不理解，我们可以拿其他行业做个对比。
比如消费，很稳健吧，尤其里面的龙头企业基本都是稳得不能更稳。因为消费不论是渠道、营销还是生产都很讲究规模效应，大企业要钱有钱、要产能有产能、要渠道有渠道，当市场有什么新的爆款出现，龙头便可以迅速跟进，抄作业又不难，最终造成的结果就是，每一轮消费升级都便宜了龙头。
举几个例子，光明出了常温酸奶莫斯利安，最后反而成就了伊利的安慕希以及蒙牛的纯甄；奶酪博士搞出了三倍干酪在社交媒体上大受欢迎，没多久百吉福就跟进了自己的特浓奶酪棒；桃李面包吭哧吭哧做短保，一个地方一个地方建工厂，遇上达利园这种一夜之间就能把面包铺满全国的巨头就会很难受；元气森林捧火了代糖，各大巨头不论两乐还是康师傅、农夫山泉，都推出了自己的代糖产品……
类似的例子还有很多很多，打价格战、铺渠道、搞营销，新企业都不是巨头的对手，由于消费品本就不是科技密集型，因此，小企业也难以通过科技变迁实现弯道超车，在原有的规则下，巨头大概率一直是巨头。
但巨头们长到现在，确实也涨不动了，头部的企业如伊利、达利等，基本也就是跟着GDP走，常年个位数增长，有个新的爆点多增长一些，后面又慢慢回落。
一句话总结就是，稳健有余，但成长不足。
似芯片、新能源等高科技领域，成长性完全不缺，但确定性就差太多了。
最典型的例子就是光伏，站在投资者的角度看，真心难在上面长期赚到钱，头部企业从无锡尚德到塞维到汉能集团到现在的隆基，龙头不停在换，很难维持。
这背后的核心原因，正是由于技术周期迭代，保利的多晶硅到汉能的薄膜到隆基的单晶硅，当下的产能优势对应的是当下的技术，一旦技术发生变迁，过去的产能优势马上就成了产能包袱。
芯片就更是如此，芯片的技术迭代比光伏还要来得快，摩尔定律看似很伟大，芯片上能容纳的元器件数量每18个月就可以翻一倍，相应的设备性能就能翻一倍，终端用户用不了多久就能用上更好的产品。
但对于里面的企业实际上是灾难性的，企业必须一直跟着摩尔定律规定的速度研发产品，一旦发展跟不上摩尔定律，相关企业就会直接掉队，而要一直跟上摩尔定律其实是一件极难的事情。
技术快速迭代的领域，往往都不是时间的朋友，甚至是时间的敌人。
而医药，其实是一个很特殊的行业，他是一个如消费一般保守、改变很慢的行业，具备高确定性，同时又因创新驱动具备高成长性。
为什么这么说？
医药行业靠创新驱动这点不用所长多说，大家看看各大药企每年要投入多少研发费用基本心里有数了，但是，医药行业同时又是一个极其保守的行业，不论一款技术再有颠覆性，他造出的药再好，要想用到人身上都必须经过临床前试验，一期、二期、三期临床，时间动则以10年为单位。
这个极长的试验周期，其实就给了巨头们反应的时间，要么自己跟进，要么直接把结果不错的企业买过来，要么同他们合作。
所以，虽然老牌大药企们早就不具备什么原创能力了，近些年他们的重磅药几乎来自于兼并收购，但他们的地位还是稳如泰山。
即便是帮药企做研发的CXO，药明生物从2012年就进入生物药领域，后面的小弟如金斯瑞、康龙、凯莱英、博腾，这几年才开始陆续进入，也不妨碍他们在生物药领域分一杯羹。
所以，生物医药行业对于肯在里面深耕的长期投资者而言，其实是一个上天送给你的大礼包，里面的头部企业既有极强成长性，又有很强的确定性。
像消费企业，市值达到几千亿的企业几乎就只能跑赢GDP，但是生物医药企业，市值已经是几千亿的如迈瑞、智飞、爱尔、药明等，还是能以非常高的速度成长，这就是区别。
03 最后

生物医药行业既靠创新驱动，又极其保守，既有老龄化逻辑，还有消费升级，简直打着灯笼都难找，属于长期投资主义的圣杯。

清风寡欲

如果看未来10-20年，生物医药板块恐怕将是出10倍股最多的领域了。
所以要问有没有投资价值，那当然大大的有。
从大的宏观背景来看，中国是一个人口大国，人口基数非常大，预防和治病都是刚需。
同时在未来10-20年内，中国也即将步入老龄化社会，生物医药相关的消费需求会大大增加。
所以整个生物医药板块注定体量巨大，且未来的发展速度会非常快。
现在仿制药的集采政策对行业格局的改变很大，大的方向上，未来创新药一定是主流，虽然目前占比很低，但未来应该能占到80%，创新药整个产业链上都容易出牛股的大公司。
按细分领域来看，像创新药、疫苗、血制品、医疗器械、CRO(临床试验业务)、CMO（帮制药公司做开发、生产制造等）等领域，都有投资价值，现在很多投资机构，无论对非上市公司还是上市公司，都早已开始加大和加速投资布局。
这一类的公司，往往前期的投入很大，但有很多可能研发不出什么成果，而一旦成功收益又会比较大，所以投对了投资收益巨大，投错了的风险也很大。
很多大机构是押赛道，对看好的赛道上优秀的公司都投资，这样相对来说风险更可控一些。
对于个人来说，投资这一类公司的门槛还是相对比较高的，因为你需要对行业、技术、研发的产品预期、产业链的利益分配模式都有比较深入的了解才行，看现在的盈利情况去投生物医药公司是不行的，要不然也就是赌运气了。
如果看好整个行业发展，又不懂具体的公司，其实可以买生物医药板块的ETF指数基金，至少可以享受到行业整体发展的平均红利。
不过这个板块一定要做长线投资，不能用短线的思维去考虑，行业的业绩爆发不会这么快，短期只能是投机思维，这个板块还特别容易暴涨暴跌，炒短线就是投机，风险特别大，这就不是投资价值的问题了。