讲故事的融资模式已经失效，取而代之的是对核心价值和可持续性的严格筛选，慎之又慎。这就是当前一级市场的普遍现象：钱不能乱投了。 近日，国内精准医疗企业吉因加科技宣布完成3亿人民币的D轮融资，做基因测序的何其多，且2025年全球IPO市场再遇冷，募资总额降至九年来最低水平。同时，在创投市场，国资主导地位日益增强，市场化投资机构被挤压至边缘地位，许多机构面临“投资难、募资难、退出难”的困境。 为什么就偏偏就它能行？ 投资机构的谨慎、对项目的挑剔这两种环境，3亿花落吉因加必然有较强的逻辑。 吉因加成立于2015年，始终以“基因科技，维护健康”为使命，深耕精准医疗赛道。经过十年发展，该公司已成为AI多组学驱动的精准医疗领军企业；在业内率先建立多组学基线数据库，构建起AI驱动的多组学平台，打造了 “biomarker 发现&验证-产品化-商业化”全链条整合模式；并在肿瘤MRD监测、NGS一体化精准诊断等领域取得显著突破，业务覆盖肿瘤、感染、器官健康等多个疾病领域。 但若说AI、多组学、链条、突破等先发特点，就赢得资本青睐，也是不完全的，这些是果，而更背后的应该属于合规、国产高端化，这也是今年基因检测的“潮流”。 基本功还是要有 先说说技术，AI多组学技术上的前瞻性布局，累计至今已有相当的基础；同时市场方面也在证明AI的大步快走，有一组数据是这样量化：AI驱动的多组学早期检测平台正成为癌症诊断市场的重要驱动力，对市场复合年增长率的贡献达到0.9%。 也有AI驱动的多重空间分析技术也在推动生物标志物发现，促进了更精准的免疫肿瘤学检测发展。暂不急着去验证，大体上可以确定AI多组学正在引领一波新潮流。加之，全球癌症发病率持续上升与人口老龄化趋势，对癌症诊断市场增长也产生了积极推动，总之，风口上的技术遇到了向上提升的市场。 与此同时，液体活检与ctDNA检测正被快速采用，成为癌症诊断市场的重要驱动力。吉因加在肿瘤MRD（微小残留病）监测领域取得的突破，正好站在了这一技术风口上。
至于说生态链这个事情，即从生物标志物发现、验证到产品化和商业化的全链条能力，自然地，综合方案能力强，获得订单量就会多。在竞争日益激烈的癌症诊断中，通过提供附加价值，客户的粘性总会强一些。这种全链条能力也使其能在精准诊断、新药研发等应用场景中提供全流程服务。 总之，超出预期的价值是不变的主题，为什么客户要选它，为什么资本市场要选它，本质说就是花一样的钱，吉因加能提供更多的价值。顺便举例：其推出的1021+MRD产品在国内首次提出个性化探针定制+癌种特异固定核心探针组合的技术路线，适用于肺癌、结直肠癌、乳腺癌等多癌种检测。 这类的技术壁垒使得吉因加能更好地平衡“性能、成本、好用”的难题，惠及更多肿瘤患者。看起来更踏实。 国产才是趋势 形势比人强，除了上述的技术层面，吉因加在合规和国产化上也走到了前面。 当前肿瘤NGS合规趋势越来越清晰的背景下，放眼一级市场，吉因加是少数获得国家药品监督管理局批准的第三类医疗器械注册证。反过来说，没有注册证，产品就不能合法进入医院用于临床决策。而就现阶段来说，全国范围内已获批的肿瘤NGS检测试剂盒总数就二十来张。 这是其一，其二是以华大智造为代表的国产力量正在大踏步前进，因美纳不管有无解除不可靠实体清单，都不改变这个趋势。那么这时候，基于华大智造平台或者其他国产平台的试剂盒，优势就体现出来了。
这个优势比上文说的优势更胜一筹，可以说是决定性的。当前仅有三张是基于华大智造平台的，吉因加持有其中一张。这也是源自其前瞻性布局，彼时和技术赛道选择一致，同步选国产。可见，除了老生常谈的长期主义之外，战略选择才是第一，选择大于努力。 再有一个，比分析头头是道更有说服力的是，很多人忽略了，吉因加是2020年就接近盈亏平衡的明星项目。2021年C轮7.5亿元到账前，账上还有2亿元现金；2025年D 轮3亿元到账前，经营性现金流已约有覆盖80%的研发投入。 由此可见，吉因加融资更可能是为了发展，而非续命，这对投资人极为重要，作为评判角度之一是非常值得。 在合规和国产高端化两大必然趋势中，吉因加借助前瞻性布局，赢得今天较为稀缺的局面，远比技术先进性更有竞争力。 写在文末 资本严冬与行业分化的背景下，吉因加的3亿元融资的背后是坚强的逻辑在表达。 它证明了在当前市场环境下，资本并不冷，而是缺少让其暖心的项目。市场价值早已转向合规、国产高端化等具备高质量发展特征的一切要素，而当这些价值早早在几年前就布局，如今就是开花的时候。当然，最好的机会还有：现在，立刻执行，未来的盛景就可以拥有。 包括AI多组学技术的前瞻布局和全链条整合能力，稀缺的三类注册证、接近盈亏平衡的财务健康度，这些要素共同构筑了其难以复制的护城河，整个行业均可参考这个思维。 参考资料： |
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