转折！豪洛捷拒绝千亿并购

这一消息也成为行业内外热议的焦点，各方纷纷猜测其背后的缘由，也引发了市场对豪洛捷的密切关注。

从资本市场来看，截至美东时间5月27日，豪洛捷以54.89美元/股开盘，单日最高股价为68.25美元，最终以62.17美元/股收盘，收盘价上涨14.54%。公司总市值138.54亿美元。

公开信息显示，豪洛捷是当之无愧的全球女性健康龙头，公司以分子诊断起家，靠3D钼靶闻名，拥有诊断、乳腺健康、妇科手术和骨骼健康四个核心业务。

1985年，豪洛捷在美国成立，并首获FDA批准使用DNA探针技术进行临床诊断测验。2003年，豪洛捷Selenla数字乳腺X射线摄影系统通过FDA认证，正式进军乳腺癌影像筛查领域。

如今，豪洛捷的3D钼靶在全球拥有50%以上的市场占有率，在美国市场更是达到了70%以上。据最新癌症数据显示，乳腺癌新增人数达226万，乳腺癌正式取代肺癌，成为全球第一大癌症。豪洛捷凭借完备的乳腺癌筛查、诊断及妇科微创手术治疗解决方案，多年以来一直实现了稳定的财务增长。

到了2024年7月，豪洛捷宣布将以 3.1 亿美元（15.2亿人民币）完成对竞争对手Endomag的收购，后者致力于开发和销售乳腺手术定位和淋巴追踪技术。

借力这些并购带来的积极影响，Hologic的年营收步步攀升，2017-2022年营收年复合增长率达到10%。Hologic积极在市场上进行合并、收购和战略投资，对于女性健康产品，尤其是乳腺检测领域极为重视，近五年来收购了Acessa Health、Faxitron Bioptics、Biotheranostics、Focal Therapeutics等数家乳腺癌诊断与质量领域公司。

黑石集团作为全球知名的私募股权投资巨头，近年来在医疗器械领域动作频频，其在医疗领域的投资逻辑主要可归纳为聚焦细分龙头、全球化协同、技术赋能三点。通过一系列大规模的收购行动，黑石不断整合资源，构建多元化的医疗器械投资版图，试图在这一充满机遇的行业中抢占先机。

2021年，黑石携手凯雷集团、Hellman&Friedman 组成财团，以 340 亿美元的天价收购美国医疗用品巨头 Medline Industries。Medline 作为全球医疗保健公司，产品出口超 125 个国家，业务涵盖从外科手套到轮椅、从面罩到温度计等广泛的医疗设备和用品。这笔交易不仅刷新了私募股权史上的记录，成为史上最大杠杆收购案之一，更彰显了黑石在医疗健康领域，尤其是医疗器械板块的强大投资实力与战略野心。

2024年10月，黑石与TPG曾联合出价130亿至140亿美元收购博士伦，但最终因博士康债务压力及分拆计划受阻而搁浅。这一案例表明，黑石在医疗领域的投资偏好集中于细分领域龙头，尤其是具备全球化品牌与技术壁垒的企业。

此次豪洛捷拒绝黑石收购的决策，也引发了业内多方关注。分析认为，此次事件的实质是医疗科技企业与资本力量之间的战略博弈。

从公司战略层面来看，豪洛捷在女性健康领域已深耕多年，构建起了完整且具有优势的业务体系，其对自身未来的发展路径有着清晰规划，可能认为独立运营更有利于实现长期战略目标，保持在技术研发、市场拓展等方面的自主性，不愿因收购而改变现有战略节奏。

从财务因素出发，尽管黑石给出的报价有溢价，但豪洛捷自身稳定的中单位数收入增长以及强劲的自由现金流（据分析师估算，若股价达76美元，自由现金流收益率约 6%），使其对自身价值有着更高判断，认为当前报价未能充分体现公司潜力。

此外，医疗行业收购面临严格的监管审查，豪洛捷在美国乳腺钼靶市场的极高占有率，可能引发反垄断担忧，增加交易的不确定性与潜在风险，这或许也是其拒绝收购的原因之一。