自打Bruker收购了NanoString，想看看卖咋样就难如登天。 没办法，只好凑合着看看Bruker的财报，也许能从漏出来的信息推断一二。 不过，也不是没有新的收获。 比如，我们能从Bruker这样的大公司表现来推测整个生命科学工具市场情况、中国区的表现情况。 这次，也一样。 #01 “看疗效”
2025年2月13日，Bruker发布2024Q4和全年的财报。 报告显示，2024Q4公司营收9.796亿美元，同比增长14.6%。 但是，还是要提醒下，这里面包含了收购带来的贡献。 因此，我们还是看环比。 正所谓：别看广告，看疗效。
2024Q4公司营收环比增长13.3%，还是非常不错的。 要说遗憾那就是毛利率从上个季度的51.6%，下滑到了50.4%，但是略高于2024全年。 Non-GAAP财务规则下，2024Q4 毛利率52.5%，2024全年毛利率51.6%。 2024全年营收33.664亿美元，相较于2023年的29.645亿美元增加13.6%。 眼尖的朋友们已经发现了，2024Q4的净利润有点问题，无论是环比还是同比都出现了大幅的下滑。 这可能主要是由于并购造成的一系列财务调整、税收变化等造成的，咱是可以不用太过关注。 那么各板块如何？各区域又如何呢？ #02 全面增长
从数据上来看，Bruker的科学仪器大事业群（包含BioSpin/CALID/Nano）都表现不错，每个板块都有2位数的增长。 除了BEST（Bruker Energy & Supercon Technologie）事业群略拉跨，环比个位数增长，同比还下滑了... 咱们这里用的都是名义（报告）数字，不是固定汇率（CER）换算，所以跟官方的数字可能有差别。
从区域来看，最大的赢家无疑是欧洲区，无论同比、环比，都取得了25%以上的高增长。 除了这个other，基本全球各个区域都在增长，且其占比并不高，影响不大。 由此可见，Bruker的2024Q4表现是不错的。 那么，我们还要再看一些关注的细节：中国、NIH和NanoString（CNN？？？）。 #02 惊喜、可控 中国的惊喜：
Bruker表示已经看到了中国刺激政策的效果，2024第二季度已经收到超过1500万美元的订单。 这些订单，主要归于Q4。 （这下坏了，国内干不好，老板要醒悟过来是我不行而不是大环境不行了） 但是，CEO表示对于未来2025中国还是保持谨慎。 原因就是大环境的不确定性，你懂的。 （松了一口气） NIH可控：
CEO Frank表示，公司在NIH上的敞口约为5%。 即便按照下滑8%-10%的来计算，其影响也只在营收减少1500万美元左右。 这是相对可控的。 NanoString：
在回答分析师提问时，CEO Frank Lauke表示NanoString贡献的营收大约是在1.1亿美元左右，每个月大概1000万美元。 这个数字略低于收购前NanoString的表现，但是考虑到这些年被10x Genomics采用专利诉讼压着打的现实情况，也还不错了。 Bruker也挺实在，表示不期望他能回到破产前的水平，但是预计2025年能有不错的增长。 #03 2025略谨慎
对于2025年，Bruker还是很谨慎的。 在财务指引中Bruker认为2025年总营收在34.7亿美元-35.4亿美元之间，相较于2024年约增长3%~5%。 这其中考虑了3点因素的影响： 第一，宏观经济状况影响，包括中美博弈影响。 尽管中国刺激政策开始显现效果，然而由于地缘政治影响，特别是此前美国禁止出口部分高端质谱仪，而Bruker确实受到了部分影响。
这里，CEO Frank用的词是“not affected directly”。 既然如此，就是受到了间接影响呗。 第二，NIH开支缩减影响。 这毋庸置疑，所有美国的政府部门都在过紧日子。 马督工所到之处，是个铁公鸡也得撸个蛋出来才能走，据说连IRS（美国国税局）都被查了，你个只会花钱的NIH敢反抗？ 第三，生物医药复苏乏力影响。 也是肉眼可见的事实，特别是中国的初创公司，仍然元气没有恢复。 所以，Bruker也不得不谨慎。
只是这话投资人不是特别喜欢...算无功无过吧。 #04 最后 我们总结下Bruker这份财报。 第一，2024Q4公司营收9.796亿美元，同比增长14.6%，还不错； 第二，中国区刺激政策订单已经有1500万美元左右，大部分在2024Q4； 第三，2025年谨慎乐观，营收增长目标3%-5%； 公司预计2025年第一季度运营利润率将较去年同期有所下降，主要是由于NanoString收购的稀释效应。 然而，管理层预计从第二季度开始，运营利润率将逐步改善，并在全年实现显著提升。 我们也会继续关注。 最后的最后，聊个题外话。
Bruker的MALDI-TOF卖的不错啊，都装了7000台了。 就是不知道另外一家Agena的表现如何，找了半天没找到装机数量的信 息。
|
/3 
浙公网安备33010802005999号 
