上海莱士的归宿，好事多磨！

反观海尔生物，尽管有核心的低温储存技术，但并非稀缺独有，面临激烈的市场竞争，自2022年以来增长显现出乏力迹象，2023年和2024年前三季度营收更是分别下降20.4%、2.4%，扣非净利润分别下降37.8%、5.9%，其2023年营收和扣非净利润为22.8亿元、3.3亿元，分别仅为上海莱士的28.6%、18.2%，但海尔生物背靠海尔集团，有着资源优势。

某种程度上这也是一种稀缺性，在成为控股股东之前，在健康领域，其已布局有海尔生物、盈康生命两家上市公司已涉足血液产业链，实现从采血、制备、存储、发血、配送到临床用血的全流程追溯。有这个基础入主上海莱士，也并不亏待后者。

目前上海莱士拥有上海、郑州、合肥、温州、南宁5个血液制品生产基地，产品覆盖白蛋白类、免疫球蛋白类及凝血因子三大类，是国内同行业中凝血因子类产品种类最为齐全的生产企业之一，血制品共12个品种，位列行业第二；2023年通过获批新建及收购等方式新增单采血浆站3家，浆站数量达44个，采浆量达1500吨，也是行业第二。

两个产业融合必定迸发出新的活力，而在金融角度也兜底了上海莱士的一个隐形雷，补全了短板，使得上海莱士从此能够安心发展，这就是巨额商誉，业界有了解到上海莱士因频繁扩张背下了巨额商誉，截至2024年三季度末，公司的商誉账面余额为50.73亿元，加上将GDS视为联营企业，潜藏在长期股权投资的账面价值中的商誉（2022年末94.84亿元），共计有超过140亿元。如此巨额始终是一个雷，倘若由海尔生物合并吸收，将风险摊分在一起，加上两者的资产价值外溢，这个风险将达到可控。

当然，核心关键在于怎么发展，1+1如何让人有期待。

先说海尔集团的大健康板块布局，应该也有20年左右，2005年超低温保存技术研制成功之后，海尔生物雏形就诞生了。其后2019年再次加速发展，18.29亿元取得了星普医科的控制权，并更名为盈康生命。这两个产业在当年整合到盈康一生这品牌之下，统一管理。

2024年，海尔集团控股上海莱士，进一步推升了旗下大健康业务的规模，掌控了稀缺的血液制品牌照。到这里为止，海尔集团初步实现了健康板块的一个闭环。其中海尔生物营生物医疗低温存储设备相关业务，产品在血制品行业应用场景广泛，上海莱士正是海尔生物的下游公司；而盈康生命主营肿瘤相关医疗服务，旗下运营及管理着7家医院，能够为其余两家公司的产品提供应用场景。

至于海尔集团下一步如何布局，延伸或者扩大现有产业涉及范围，这里有个预判：就当下而言，盈康一生应该会全力做好融合这阶段工作。据悉海尔集团支持上海莱士推进“拓浆”和“脱浆”齐步走战略。继续拓展血制品业务发展和发展非血源性产品，对上海莱士来说，无疑是一大幸事，背靠大树好乘凉。

而原海尔生物前三季度营业收入为17.82亿元，归母净利润3.09亿元；上海莱士收入63.14亿元，归母净利润18.38亿元。预计合并之后，新海尔生物将有百亿规模收入，必会震动行业。而上海莱士也得到实实在在地发展，当然以后上海莱士就是海尔生物本家了，不分你我了。

应该说两者的融合逻辑是非常清晰的，海尔生物依托超低温制冷技术，构建智慧实验室、数字医院、智慧用血等数字场景方案，而上海莱士是海尔生物智慧用血业务的下游客户，双方在业务、研发、渠道、数智化、产业布局等多维度均存在协同，吸收上海莱士也非常有利于海尔生物向国际一流综合生物科技龙头企业迈进。

因此，当前未合并成功应该是短暂的，按理说同一实际控制人下的企业之间的合并既有意愿也有条件，有且仅有可能在方利益点未能达成一致。后续二者的市值管理工作上、业务协同效应上等其他方面进一步做好平衡，相信还会二次谈合并事宜。两者均与IVD有关联，严格意义上却不属于IVD，我们期待能够在IVD领域见到他们的光彩。

参考资料：

1.上海莱士、海尔生物公告资讯

2.海尔生物“蛇吞象”上海莱士 合并后年营收可达百亿，蓝鲸财经，2024

3.海尔系同门重组：海尔生物吸并上海莱士，背后布局耐人寻味，财中社，2024

4.完善血液生态产业链布局 海尔生物公告拟合并上海莱士，经济参考网，2024

5.突发：海尔生物终止合并上海莱士！，生科战略研习社，2025