商业模式摘要

产品服务：主要就是做医院检验科做不了或者不愿意做的外送检查。

服务内容：主要分类为生化发光、基因组、病理诊断、免疫学、质谱。

竞争要素：项目覆盖度、时效性、准确性、对临床的意义。

定价权：普检没有定价权，看好特检定价权，待观察。

运营资本：实验室运营资本比较重，需要持续有生意才能覆盖成本。

未来前景：医保控费影响，老龄化都是正向因素。

属于公共医疗卫生，不会有太高的净利率，主要规模增量和特检定价权。

商业模式思考

公司主要是提供第三方医学检验服务，服务提供的主体为医学检验实验室，缩写为ICL。

金域医学主要的产品就是卖体外诊断的医学检验服务，和医院检验科提供的服务是一样的，比如化验血这些。公司服务分类大体为为生化发光、基因组、病理诊断、免疫学、质谱。

下游主要给医院服务，也卖给体检中心这些。医院之所以选择ICL的服务，是因为医院检验科能提供的服务有限，医学检验的种类特别繁杂，一般三甲医院能提供的医学检验服务大约为800种，像金域医学这样的公司能够提供约4000种。

上游为IVD-体外诊断产品提供方，体外诊断的产品包括体外诊断的各种试剂、仪器厂商，进口依赖比较重。金域医学就是利用IVD厂商提供的标准产品和仪器做各种医学检验，并给出检验报告给医院。

金域医学挣的是服务费，其成本主要是建设实验室的费用，人员成本，医疗仪器的购买和维护，试剂的易耗品的采购成本。对试剂和仪器产品依赖很重，好产品提供方大多为国外厂商，但是竞争也比较充分。

平均毛利率一般在40%左右，净利率前几年大约在10%。下游是医院，随着集采推进，没有太大的定价权，每年实验室仪器的维护费用不低，属于需要不断投入才能挣钱的生意，不算个太好的生意。实验室大约3-5年可以盈利，自由现金流要在后续估算。

构成公司竞争力差异化的核心要素在于项目覆盖度、时效性、准确性、对临床的意义。这些需要和竞争对手逐一分析。目前没有走出明显的差异，但是目测公司正在这些方面拉开和其他公司的差距。

检查分为普检和特检。

普检就是一些比较成熟的化验这些，大家基本都能做，量比较大，但是也没有太大差异性，这一块拼的是规模化带来的成本下降，以及对质量的把控。这块没有太大差异化，全国性网络和检验量构成一定护城河，但是像迪安诊断这种也有同样的能力，全国医院IVD集采之后，一般医院做这种普检的费用也不会很高，护城河不深，从历史数据观察看，这块净利率上不去，需要进一步观察。

特检就是结合一些新的一期和技术做的检查，我理解普检和特检没有特别明确的界限，特检大概率是一般医院做不了，要么就是技术新，要么就是量少。特检的毛利率较高，但是也要搞清楚特检的性价比，如果量很少，肯定很难挣钱。

金域这几年的商业模式有一个很明显的探索，就是基于IVD的标准产品，叠加金域的医学检验的专业能力，大数据，人工智能这些做新的解决方案，做大附加值，像3000元的癌症早筛基因测学，MetaCAP, tNGS等这些就属于新的解决方案，这一块新种类这两年不少，但是商业模式是成立?高研发投入做出的新产品别人是否很快就能复制。要观察其护城河以及量。感性的判断，这块业务应该比较有前景。
一是数据样本足够丰富，人员专家技能经验足够的情况下，叠加人工智能，理论能够做出不少新的别人没有的解决方案，尤其能够覆盖一些比较罕见的病种，就是别人做不了的。专家经验在类似看CT片这种病理诊断场景也非常重要，叠加人工智能，大概率会有新的东西。这些都要持续观察。

二是掌握好成本收益平衡点，罕见病量小，需要让医生指导，量小可以在全国集中做，量大的各个分中心都可以直接做，加上一个好的物流网络，还是比较有竞争力的。

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