目标明确，三诺生物勇闯百亿单品蓝海市场

由于过去BMG建立的市场渠道优势，三诺推出的CGM在获证后将有较大优势，旗下CGMS产品“三诺爱看”在全球多个国家获得注册证，新一代CGM也在国内注册申报获得受理。同时，另一款产品CGM产品iCan已相继在印尼、欧盟、英国、泰国、马来西亚、菲律宾、印度、孟加拉国、摩洛哥、哥伦比亚、委内瑞拉、危地马拉、土耳其以及约旦等多个国家和地区成功获批。在美国的FDA的注册临床试验也稳步进入收官阶段，当前承压资产减值的美国子公司Trividia未来也将有大限身手的时候。

现阶段三诺生物不仅将产品和服务覆盖到了全球135个国家和地区，拥有全球用户超过2500万，也是全球第四大血糖仪企业，紧排在雅培、德康、美敦力等国际巨头之后。在去年，其CGM成为国产第一个获批欧盟MDR认证的CGM品牌，也是继雅培、德康、美敦力之后全球第四个获批MDR的传统CGM。

不仅在市场布局和地位获得认可，三诺在竞争力的延续建设上，也有一番付出。平均每年超8%的研发投入，驱动着CGM产品更迭换代，朝着更便捷、体积更小等市场需求点满足。值得一提的是，在业内最严格标准iCGM上，三诺生物也在积极对接，争取赶上，在门槛较高的美国市场中历练，目前传统CGM中德康、雅培获得了FDA的iCGM认证。对其将有一定的启发和参考价值。

据悉，满足这一标准的产品可以与其他开放通信协议连接的胰岛素输注设备集成，用于手动控制或与自动胰岛素给药系统连用，从而进行胰岛素剂量的调整。如果在美国市场成功获得iCGM标准通过，无疑也会在国内市场取得非凡竞争力，国家药监局器审中心去年修订的《持续葡萄糖监测系统注册审查指导原则》即增加了iCGM的分类标准。

就这样，市场渠道建设、注册取证、新品、iCGM标准等各类竞争力延续均在有条不紊地展开中，兼顾了短期和长期的发展计划，三诺生物似乎万事都具备了，接下来就留给时间。

在媒体开放日上，三诺指出“阶段性的利润下降，是基于公司主动的战略选择，也就是加大了市场费用、研发费用的投入。需要强调的是，费用投入加大最为明显的是处在培育期的CGM产品领域，比如对‘双十一’的投放，比如海外认证的投放。公司对BGM产品的费用投入控制还是比较紧的，同比没有太大变化”。

不急于赚钱，而是布长线，主动选择短期不盈利，着眼于长期发展，也体现了三诺生物的定力。以今年三季度为例，利润下滑主要与费用投入增加相关，Q3季度销售费用率达到27.3%，同比+4.0pct，主要是针对CGM产品及海外市场推广力度增加，在保持以血糖监测产品为核心的慢性病快速检测业务的第一曲线持续稳定增长的同时，努力培育和促进以CGM为基础的第二曲线快速成长。

这是销售方面，可简单理解为市场培育所需支出；另外一个应该就是上文提及的产品更迭、获得更高的质量标准所需的投入，今年前三季度投入研发费用2.78亿元，同比+13%，研发费用率达到8.75%。加之当前，CGM未全面打开，导至Trividia等子公司的信用减值损失2213万，金额同比提高152%；资产减值损失4578万，同比提高65.6%。

另外，转型之际传统业务自然也会受影响，收入增速有所放缓，核心受渠道业务调整及同期促销策略影响，自然也会影响到利润的大小。无论如何，这些大多是选择的结果，三诺要做的是长线。

在2024年接近年末之时，提出10%-15%市占率发展目标，蕴意着2025年的美好愿望，开启加速发展的年份。注册证和市场渠道建设均有了，再通过熟悉各国监管政策、设立海外子公司、和当地经销商合作，以及国际电商平台的加持，三诺生物至少在拓展逻辑上是成立的，剩下确实的就是时间问题。

如果按国金证券提供的数据来看，2033年CGM产品将超过百亿市场规模，以三诺目前全球第四、经营的国家地区数量、积极赶上iCGM标准的态度和实力，产品本身的竞争力等等条件来预测，这个市占率目标达成率极高。

参考资料：

1.公告、研报

2.专访三诺生物董秘郑霁耘：百亿大单品支持全球化战略 2025年跑出加速度，证券时报-e公司，2024年