雄心壮志，2024年亚辉龙全线开启

聊到五大化学发光厂家，始终绕不开他们的主营业务或IVD板块的主要优势，上半年亚辉龙化学发光仪器新增装机1170台，累计装机9430台；而与之相关的流水线累计装机129条，其中39.53%的流水线装机于三甲医院，为接下来的试剂放量奠定基础，上半年，海外iFlash 3000新增装机45台，同比增长275.00%；国内外600速的iFlash3000G新增装机301台，同比增长21.86%。我们知道化学发光国产化，正在高歌猛进中，几乎所有做这个都会受益，更不用说这些大厂，有知名度和口碑的IVD厂家。

亚辉龙的技术是采用磁微粒吖啶酯，是国内较早实现磁微粒吖啶酯化学发光免疫厂家之一，据此打造的自身免疫、生殖健康、肝病检测、感染类等特色项目，其中在自身免疫关键ENA检测项目中，化学发光检测方法现阶段占比约为10%，虽然与免疫印迹法仍有较大差距，但化学发光法检测通量较大、自动化程度高，市场份额正在不断提高；并且有望在安徽省牵头联盟体外诊断试剂集中采购中，对术前八项、性激素六项加速国产化，这些对亚辉龙也是非常有利，在接下里的集采落地将释放这些数量。

在化学发光这个赛道上，亚辉龙打法更聚焦特色项目上，为其长期发展谋划未来，特色差异就是长期优势，别人暂时赶不上，其在自身免疫上推出适用于类风湿关节炎、自身免疫血管炎等53项检测项目，常规项目同步拓展一些作为补充，例如肿瘤、甲状腺等，2024年其自产化学发光业务实现营业收入7.17亿元，同比增长48.46%。占总收入比重为75%。

事实上，回看2023年其化学发光类自免诊断收入同比增长38.59%，常规试剂营收同比增长50.20%，特色项目的差异竞争，与常规项目的性能提高，使得公司国内外新装机数量稳步提升，真正做到有常规压底，特色项目开拓未来的组合打法。

文章开头的数据我们看到收入增长还在承压，主要系新冠业务收入大幅减少所致，亚辉龙在抗疫和国际业务的影响较大，即使2023年仍有新冠业务的红利期，不过不影响其实力的表现，同期非新冠业务实现营收9.60亿元（+31.89%），其中自产（国内）6.88亿元（+42.69%），自产（海外）1.02亿元（+52.28%），代理1.52亿元（-9.92%），从这里可以看出代理产业的保持，若不是满足客户的需求，基本可以一刀切了，仅仅作为辅助用而已。

受益于自产业务的崛起，毛利率才提高，2024H1公司主营业务毛利率显著提升（61.94%，+12.58pct），其中自产业务的情况为69.95%，+1.7pct，这才造就今年迅猛的利润额，展望未来也必将在收入贡献体现出来。

既然效果显现，那么持续的研发投入必不可少，上半年1.55亿元（+8.79%）的投入，几乎把归母净利润全部拿来投了，显示了亚辉龙的坚强决心，根据报告内容其主要投在微流控、基因测序、流式荧光多重检及抗原抗体原材料等方面，其中原料值得一提，在当前竞争激烈，环境趋严的背景下，原料的自控对成本、质量、供应具有多重意义。

相对应的输出有iTLAMax智能流水线在国内备案获批，1200样本管/小时的速度，免疫、生化、血球分析等多种常见仪器设备，并且拥有智能化功能；在化学发光领域内，新增13项化学发光检测试剂的境内外证书（不孕不育6项、自免天疱1项，肝功1项）累计已有176项等等。这些均为自产业务的崛起提供了先决条件。

五虎之一，亚辉龙的打法更具稳重，不强调在常规项目的竞争，巧妙地开发出自免等特色项目，作为强有力的开路先锋，而后再辅助常规项目一同在化学发光赛道上发光发热；为了保持这个特色模式，在研发投入不惜用几乎整个利润猛砸研发，一方面开辟新增长点，一方面更迭技术产品、推出新产品，不断带动试剂量增加。

这何尝不也是一种高明策略，不盲目追求大业务量、大增长量，追求地是自己领域内的，发挥自己的擅长，再辅以适当的常规项目，服务好客户所需，在这个前提之下，努力提高增长量，也许这才是正确之道。

参考资料：

1.报告及相关资讯