新冠检测联盟“解体”，英诺特“寡头”呼之欲出

三季报公告基本落幕，从去年10月至今，一年多来尽管这些新冠检测IVD企业纷纷转战其他赛道、发力于常规业务、理财、扩建等等，大半壁IVD江山仍受“新冠变局”的影响，业绩下滑不利因素仍在牵制。大抵上，这些企业均认为新冠检测基本没戏唱，理想一点的是在分子平台上开发其他产品，或者做其他类型的核酸检测。

诸不知，新冠事件带来的生命健康防护局面是新冠病毒将长期共存于人类之中。也许将来回头看时，疫情是一个起点，流感+新冠将成为后疫情时代的常态化？

因此，在新冠检测原来的基础上，新增多种高发病原体进行一次性联合检测，是对原来单一新冠检测最妥善的继承，避免此前因新冠开发系列技术的闲置和浪费。

这种针对呼吸道感染的多种病原体联合检测技术，同样也有相当可观的市场。

今年支原体感染全国部分地区流行，现在冬季医院儿科人满为患，来医院看病不是带着支原体检测结果来的就是来做支原体检测的。可忙坏了做呼吸道检测的英诺特等企业，这是一个初步佐证。根据统计，我国呼吸道病原体检测市场由2013年的1.78亿元增长至2019年的12.97亿元，2013-2019年CAGR约40%，并有望在2025年突破60亿元；一个是乐观的增长比率，一个是可观的市场空间。呼吸道多联检产品确实具有高潜力，目前国内做支原体检测试剂盒的上市企业，英诺特是极少有的一家，有望成为这个细分领域的龙头。

目前门急诊常规呼吸道病原体诊断方法包括病原体抗原检测、IgM/IgG抗体检测、病毒培养分离、核酸检测、NGS等，总体上现有诊断方法可以满足临床需求，而当出现病患集中、高峰阶段时，联合检测所具备的一次性、可快速判读结果、可用于早期急性感染检测等三大优点，将会脱颖而出，进行有效补充。

英诺特当前所具备的独特优势在于国内首家、独家品种、一次可对3-9种常见高发病原体进行联合检测。秋季和冬季的销售情况和经营情况尚不得知，我们可从三季报略知一二。

前三季度营收2.78亿元（-10.34%），归母净利润8,654万元（-32.23%），扣非6,598万元（-42.98%）；Q3单季度营收5,486万元（-9.69%），归母净利润913万元（-52.27%），扣非334万元（-81.25%）

单看表观数据，新冠消退，英诺特和众企业一样，“平淡无奇”。

不过，可受益于全年流感检测需求，23Q1-3非新冠产品实现营业收入2.19亿元，同比增长112.88%；占总体比高达78.8%，直接对冲新冠下滑，维持下滑10%的低比例；Q3季度同样如此，以高比例97.6%对冲不利影响。

在疫情涉疫股中，充分受益后2023年还能在原来的赛道上坚强抵抗下滑，维持低比例幅度，实属难得。从当前全国多处出现对支原体检测的急速需求来看，预计年终英诺特的报告将刷新市场的认知。

英诺特在产品的布局上，由于具备上游原料而初现龙头雏形。六大技术平台中，有两大平台为原料制备平台，且已掌握100余种抗原抗体制备技术，直接效益是已经实现自产抗原占比高达60-70%。这在成本、质量控制上有明显的优势，为后续的井喷式输出产品提供保障。

得益于此，目前国内已取得26张三类注册证，其中有5张是3项以上联检注册证，均为国内独家品种，覆盖呼吸道病种达15种，是国内呼吸道POCT领域拿证最多、布局最全的企业。稀缺属性使得接下来的市场竞争中将获得优势，不仅有稀缺产品，还有拳头产品包括三联检、五联检、九联检，覆盖呼吸道病原体包括甲流、乙流、肺炎支原体、肺炎衣原体、呼吸道合胞病毒、副流感病毒等，在速度快的体现上，以时间（15-25min）为鲜明特点，有效提高公立医院门急诊周转率。

在此冬季，“流感+新冠”趋势明显，结合POCT赛道的高速发展，近几年预计流感抗原三联检、呼吸荧光九联检、甲流乙流新冠三联检（待获批）将持续创造新营收增长点；另外一方面，在研项目上，其依托呼吸道检测固有渠道优势，正积局优生优育、消化道、肝炎等其他POCT特色产品，尤其在消化道检测领域，后续管线强劲，联检产品丰富。

截至2023年8月，英诺特的重磅产品妇科三联检产品（白色念珠菌、阴道毛滴虫、加德纳杆菌抗原联合检测试剂盒）和诺如分型产品（诺如病毒GI型/GII型核酸检测试剂盒）已处于申报注册阶段，多款在研产品属于联检特色POCT，短期未来这几年也将直接为公司创造效益。

从报告中的描述来看，英诺特致力于发展POCT赛道，充分利用其在呼吸道检测领域的优势，以联检技术为抓手，逐渐向其他项目拓展，笔者认为将来有机会还得从综合平台型IVD方向发展。

海外方面，此前三年通过全球抗疫打下的海外江山，目前拥有海外注册证100多张，这个比国内获证还多。覆盖70多个国家和地区，海外业绩有望在新一轮流感频发期中快速提升，日前泰国已获批呼吸道四联检快速检测产品。