迪瑞的转型，“重生”的开始

近日，迪瑞医疗接待安信基金等多家机构调研，就2023上半年业绩完成情况、安信基金等多家机构调研，致善生物撤回首次公开发行材料，公司人事变动、集采等问题做了回答。

在人们最关心的2023年业绩上，迪瑞医疗巧妙的将考核目标值与2021挂钩，营业收入较 2021年增长79.21%，归母净利润增长42.89%。我们简单回看一下2022年的业绩表现，2022年营收yoy+34.69%，归母净利润yoy+24.66%。同个基数对比看，2023年预期将与2022年同样的增长速度，不过今年有增加了国内国际商务费用及深圳研究院投入后研发费用，具体情况我们拭目以待。

在致善及宋洁等多方因素对公司的减值和经营影响看，目前看均是有限影响，生化集采的应对上，迪瑞有仪器和试剂优势，可进一步增加在三甲医院的市场份额，不过要继续获得竞争优势，还需提升产线自动化水平以及原材料的开发，以达到成本降低的目的。产品的竞争力很重要的一点就是同等性能价格最低。

在性能端的提升优化上，则成立研究院深圳南院，在尿分、生化、整体化实验室等产线实现迭代升级。

从性能和价格两面入手，迪瑞医疗的逻辑其实是简单清晰的；国内国外双轮驱动，在市场扩增上也是明确的。

从这点上看，迪瑞医疗在既有的基础上认真打磨，并非盲目扩张，策略谨慎，也算是尽心尽力，奋发图强。

迪瑞于1992年创立，至今也有30年的发展历史，十足的老牌IVD。拥有尿液、生化、化学发光免疫、妇科分泌物、血细胞、凝血、分子诊断、整体化实验室8大产品线，覆盖80%检测项目，能够提供整体性解决方案。

已获得国内14000多家医疗机构及全球120多个国家和地区用户。其中全自动尿液分析仪在国内三级市场的市场占有率达28%，尿液类产品在部分欧洲国家市场占有率位列第一。尽管如此，迪瑞此前营销渠道并不算丰富。

2020年华润的注入，这个局面得到了进一步改善，其借助“实业+资本”的优势赋能迪瑞的管理、销售体系，加上自身的沉淀，22-23年华润产业资源为公司带来2.5亿+元收入贡献，并帮助推进北京营销中心建设，国内市场群体质量提升，向三甲客户转移；国际市场也实现聚焦管理，告别过去无需的粗放管理，补齐了“弱营销”短板。

不仅如此，华润的全面赋能，还涉及到质控、售服、学术建设等，迪瑞作为华润旗下IVD的唯一产业平台，自然也会受到华润的专心对待。

2023年，国际国内基础医疗复苏，进口替代机会增多，原先的售后保障体系和国际视野水平、学术营销，以及华润所带来的“一带一路”的对接，均对这个老牌IVD，起到正向促进作用。可以说2020华润的入住，是迪瑞的二次生命，已融合了3年的今天，正是见效放大的时候。

我们前面提及迪瑞诊断拥有30年的技术产品沉淀。在当下，IVD的刚性需求进一步凸显，2022年整个体外诊断市场规模已超1300亿元，渗透率不断提高的情形之下，优质IVD企业将充分受益。迪瑞的这种老牌无疑首当其冲，不仅如此，其还有自我革新和对市场变化的及时调整能力。

前面我们也提到了迪瑞的尽心尽力，说明是长期专注主业，并未轻易跨道，这个道理和人的成长过程类似，往往越到一定年纪，越不好轻易换赛道，成本太大，而且也没多大意义。

国内IVD市场，当前格局还是以免疫诊断、生化诊断为主，排第三第四的分子诊断和POCT增速最快。

各个赛道国产化进程不一，生化国产化率基本已超50%，其中试剂已达70%，迪瑞所拥有的尿液检验：检验方式简单，市场已趋于成熟，作为发家之本，国内市占率30%，部分欧洲国家市占率第一，为了巩固市场，必须冲击下一个竞争高地：全自动流水线化，必须相比于以前，付出更多的努力，否则同质化无出路。

在生化赛道，江西集采平均降幅达53%，就是一个明确警告，行业竞争格局正在发生演变。迪瑞较早布局中高端仪器，使得在江西集采中标结果胜出。这和其常年研发投入保持10%左右不无关联，也算是有正确的姿势，聚焦才能穿透。

免疫诊断-化学发光当前国产化率不足，其中高端市场国产化率仅约20%，在安徽集采中国产厂商中标数量排名前列，国内市场潜在需求空间本就广阔，再通过国产的成本和物流售后优势将加速进口替代，这个增量和存量转化都将眷顾这些优秀奋斗者。

CS-2000 全自动生化分析仪

另外，在全实验室自动化流水线TLA，迪瑞率先推出LA-60，2022年出货量已达50台，后续潜力巨大。

专注，深耕。往往是许多老牌IVD的显著特征，也是笔者常常对老牌IVD的敬意之点。当然并非所有老牌IVD，都能挺过今天，并且还能延续那个时代的市场地位，不过不妨碍对其敬意。

言归正传，自从有了华润赋能加持之后，迪瑞的十四五内目标：培育出国际5个亿元国家市场，国内5个亿元省份和5个亿元城市市场的样本市场。变得更具可行性，华润集团旗下华润医疗、华润健康、华润流通板块与迪瑞充分发挥产品协同，迪瑞的多元化优势逐一解开，

凭借过去自身已有的厚积，现在也到了薄发的阶段。

参考资料：

1.迪瑞公告、投资者关系活动记录表

2.业绩增长符合预期，国内国外双轮驱动，天风证券，2023

3.华润入主促转型，老牌IVD焕新机，天风证券，2023

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