今天的股市并不算太出乎意料,IVD公司的股票又是一片飘绿。 当然会有人跳出来说,我大A自有国情在,基本面和股市背离相当正常…… 先不去分析今天或者这段时间的暴跌到底是集采还是ff引起,其实如果仔细看一下,这段时间一些公司已经公布的半年报,就很容易产生一些疑问: 不是装机很不错吗? 不是进了很多顶级医院吗? 不是市场覆盖率又提高了吗? …… 那为啥业绩和股价又在双杀呢? 所谓被低估或者资本误读是一方面,另一方面更多还是细节,如魔鬼一般的细节。 说的可能确实是事实,但传递的信息或者结论未必就是对的,想让你知道的未必是全貌,可能没说的才是关键。 细节真的是魔鬼。 大A发展至今,在现在上市公司的财报里面已经不太可能出现修改数字如此低劣的造假,所以大家公布的数字大致可以放一百个心。 能做手脚的地方变成了小到一些费用的归类、分摊年限,大到则是诸如大洗澡(Big Bath)一样的骚操作上,从源头到最后推导结果的系统工程。 很多事实和理由看似不错,但实际上,离最后想推导出的结果中间还隔着十万八千里: 随便举几个例子: 比如:一家企业告诉你自己装机多少多少,流水线出货多少多少,但就不会告诉你这些机器去了哪里, 同样一套房子,在一线城市和四线城市,价值差别有多大; 同样的一条流水线,在顶级医院和小医院,价值差别就有多大; 位置决定价值,价值决定命运: 说句夸张的,在乡镇卫生院装100条流水线的价值可能还比不过一家顶级医院,但从设备出货的角度,100>1, 所以,真实的数字也会骗人? 用专业的财务术语来说是不同投资项目的现金价值完全不一样,用我们的行话来说,那就是没有试剂产出的设备和不生蛋的鸡一样。 所以,流水线装机数量很重要,但装到哪里去了更重要……,只可惜有些人就不会告诉你去处,更不会告诉你这些机器的预期产量。 这样的风险让你用脚投票怎么投? 再举一个例子: 比如:一家企业告诉你自己三级医院都是他的客户,市场覆盖率达到多少,但就不会告诉你别人用它的设备做什么项目。 同样面积的房子,在核心CBD区域和位于郊区的租金差别有多大; 同样一台化学发光设备,做术前八项、甲功、肿瘤的产量和其他小套餐的差别就有多大…… 一个有着几十亿市场份额的套餐和几个亿市场份额的套餐,天花板的差别有多大? 装机量是真的,市场覆盖也是真的,但做的套餐却是一个未知数。 这些,也一定不会告诉你。 即便你问,也只会告诉你XX领域有着美好的未来,XX领域在其他发达国家和市场有着多高的产量…… 但,这又和当下有什么关系呢,太远的饼不解饿啊。 明白了这里,还不承认大A就是最好的知识付费平台? 也不要觉得自己是韭菜,上钩的机构也大有人在。 所以暴跌之下,有外部的原因,也有自身的原因,没那么多所谓的低估,理由都在没说的内容里面。 就像半年报引发的血案:业绩和股票双杀的IVD企业之前聊到过的,现在的行业,过度透支了一些概念和想象空间,公司自己业绩上的步伐又有点步履蹒跚。 还是那句话,虽然环境不如过去,但一个行业黄金时代之后,依然还会有白银、青铜、玄铁时代……。 只是还是需要一些新的东西。 |