3月13日晚，诺辉健康（6606.HK）发布2022年度业绩报告。去年实现营业收入7.7亿元，同比增长259.5%；实现毛利润6.5亿元，同比增长318%。截至2022年底，公司经调整净亏损从2021年的2.6亿元收窄为1亿元。公司于2024年实现盈亏平衡的目标不变。同时，诺辉健康宣布“摘B”申请已成功获批，将成为港交所第7家去“B”的生物科技公司。
 撕掉“B标签”，是Biotech企业成功壮大的标志 2018年，港交所修改了《上市规则》，其中第18A章指出，允许未盈利生物科技公司赴港上市。同时，此类上市公司其股票代码后缀“B”以做标识。公司想摘B，只有符合港交所《上市规则》第8.05条的三个要求之一（如下图）才能申请。 根据诺辉健康发布的2022业绩报告显示，公司实现营业收入7.7亿元，已经达到港交所《上市规则》8.05（3）所规定的“收入和市值测试”。目前，公司提交的“摘B”申请已获批，即将发布公告。 众所周知，撕掉“B标签”，是Biotech企业成功壮大的标志。对于国内起步较晚的肿瘤早筛企业，这并非容易达到的目标。此次获批得益于诺辉健康极具竞争力的产品管线与盈利能力。 2022年度业绩报告显示，旗下肠癌早筛产品“常卫清”成为该公司支柱产品，去年中国内地实现收入3.6亿元，贡献近半的销售收入。诺辉健康官网显示，常卫清是国内首个正式获批上市的癌症早期筛查产品。 另一主打产品，消化道疾病自测产品“噗噗管”是中国首个获批的便隐血居家自测产品，去年实现内地盈利2亿元。 “幽幽管”是中国首个获得国家药监局批准的幽门螺杆菌消费者自测产品，自2022年1月推出以来，不足一年收入2.07亿元，显示出极大的市场潜力。 诺辉健康在扩充管线方面有着清晰的思路。目前，公司还启动了尿液自采宫颈癌筛查产品宫证清、针对22种癌症的泛癌种早筛PANDA研究项目的大规模前瞻性多中心临床实验。 毫无疑问，摘B是诺辉健康取得的阶段性巨大成就，并为公司带来知名度提升、获得投资者青睐等益处。但是未来，公司无疑将面临更大的挑战，其在商业化发展的道路上仍然有很长的路要走。 为肿瘤早筛商业化打了个样 回归到行业上，诺辉的盈利趋势和“摘B”不管是于企业本身，还是其代表的行业而言，都有特殊意义。 中国癌症发病数常年居高不下，但是早筛普及率非常低。例如2019 年，中国结直肠癌筛查市场普及率仅为 16.4%，而同期的美国数据则是 60.1%。癌症早筛行业拥有巨大的发展潜力亟待挖掘。 目前，GRAIL、燃石医学等都已有产品实现商业化。不过，由于泛癌种早筛市场仍处于探索阶段，包括技术瓶颈、临床数据、商业化应用等仍存在极大提升空间。以液体活检龙头GRAIL为例，根据Illumina的四季报，公司运营支出高达6.7亿美金，其中包括3.3亿美元的研发费用，2.96亿美元的销售、管理费用，收入仅5500万美元。 相对于以上企业居高不下的运营支出，诺辉健康不仅实现了高盈利，还降低了行政开支。 收入增长的同时，公司其他费用不断降低。2022年，诺辉销售及市场开支与总收入占比，从2021年的125.9%大幅降至70.5%；行政开支与总收入占比从2021年的43.7%，大幅下降至14.8%。而随之带来利率的提高，2022年，公司毛利率从2021年的72.7%攀升至84.5%。 此外，基于技术、销售策略等经验也为癌症早筛企业的发展带来重要启示。 截至目前，常卫清是国内唯一获批癌症筛查产品，其独家专利多靶点便FIT-DNA检测，也是唯一获得国家级指南推荐的结直肠癌分子筛查技术。2021年以来，诺辉健康加速布局多元化商业战略，分别与阿斯利康、京东健康、平安健康等一系列跨平台头部企业签订战略伙伴关系，精准定位细分场景，利用互联网技术把潜在的消费者找到，并和他们联系起来；同时推动“常卫清”及“噗噗管”在临床、保险及C端的市场渗透率。 得益于以上策略，2022年，诺辉健康实现营收7.7亿元，较2021年增长259.5%；自2021年上市以来，公司连续2年实现3倍增长，总收入共增长10.8倍。“摘B”则是营收突破最直接的收获。 诺辉健康不止聚焦国内市场，也在尝试出海，首站落子香港，与当地领先的消费医疗高科技品牌分别达成独家合作，强强联合开展国际化市场营销。从财报来看，目前海外市场已开始盈利，毛利率达49.1%。 诺辉健康成立于2015年，经过8年的发展后，进入稳健的成长期。它的发展路径，为尚处在起步阶段的中国肿瘤早筛行业树立了一个成功案例。未来，期待这条黄金赛道涌现出更多更具潜力的企业，共同释放中国癌症筛查市场的巨大潜能。 |
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