华大智造IPO，有何发展借鉴

9日，华大智造正式在国内科创板敲钟上市，本次IPO事先早已引起市场关注，因此开盘后很快大涨22%，市值超440亿元。回顾过往奋斗历程，松禾资本创始合伙人罗飞感慨说到在生命科技领域，我们国家第一真正掌握自己的枪。在一个超级赛道上实现了底层突破，关于这点，笔者第一时间想到是华为，努力在底层逻辑的自主创新。或者这就是华字当头的抱负和担当吧。

回到现实思考上，华大智造作为华大系企业的第二个IPO，定位在基因测序仪上游角色的企业，且取得如此突破意义的成就，值得众IVD企业探究学习，既有现实利益的实践意义，也有社会责任感的内在要求。

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如同发动机之于汽车，芯片之于电子通信，基因测序仪就是生命科学领域不可或缺的基础研究工具，堪称国之重器。它的成功背后的辛酸苦难有哪些可供借鉴呢？

基因测序是指获得目标 DNA 片段碱基（含腺嘌呤 A、胸腺嘧啶 T、胞嘧啶 C 与鸟嘌呤 G）排列顺序的技术。其上游是相关仪器、耗材及试剂供应商，或提供基因测序平台和解决方案。基因测序技术是基因测序仪的核心，在多种基因测序技术中，以Illumina、Thermo Fisher和华大智造为代表的高通量技术是目前主流技术，占据90%。中游是以实验室、研究机构、测序服务公司为代表的服务提供商。下游是以政府、医院、药企及广大群众的测序相关应用或服务的终端消费者。长期以来，由于发展较晚，产业链中核心的上游始终依赖进口，加上中游群体在国内较为分散，且设备和耗材成本较高，使得加之议价能力不足，中游、上游均发展受限的现实情况，促生了华大智造为代表的国内上游企业诞生的环境要求。

2016年华大智造临危受命，从华大集团抽出组建的“特种部队”-专攻测序仪研发，目前是最具价值的核心资产。根据招股书述说，公司专注于生命科学与生物技术领域，以仪器设备、试剂耗材等相关产品的研发、生产和销售为主要业务，为精准医疗、精准农业和精准健康等行业提供实时、全景、全生命周期的生命数字化设备和系统解决方案。而这些，均是源于有一个华大基因这个原生态，供养、哺育了华大智造的雏形，发展壮大，直至走向国际市场可以与Illumina、Tecan等国际龙头匹敌。

如上文描述，由于起步较晚，国内基因测序长期以来严重依赖进口，市场基本被国外企业垄断，并形成严密的保护体系。2010年，已经过十年发展的华大，在中下游业务成熟庞大，此时上游测序设备仍然空白，不得不大量购入。引入128台Illumina测序仪，占据当年度的70%的仪器产量。当年营收破10亿，09年还只是3.42亿元；好景不长，配套试剂每年4%持续加价，交期和后期维修不及时，严重影响华大的研究发展。显然，Illumina希望通过设备和技术壁垒，遏制华大的快速发展。2011年至2012年，因上游设备受限，华大的测序服务业务遭遇了前所未有的阻力。切肤之痛驱动着华大思考破局之路，是从零开始做研发，还是换一家上游制造商继续合作。

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2012年，华大收到CG的收购邀请函，面对数十家收购机构，最终0.05美元之差的收购成功。三年之后，华大智造正式成立。此后的六年里，华大智造业务布局遍布70多个国家和地区，在全球服务累计超过1000个用户，并设立科研、生产基地及培训与售后服务中心等，是全球具有自主研发并量产临床级高通量基因测序仪的企业之一。

不仅完成了国产基因测序设备的自主，还打破了在这领域被“卡脖子”的局面，回过头来，华大智造能有今天的成就局面，“多亏”了一个强大的对手，Illumina给予切肤之痛，让其有了奋发图强的毅力。

收购CG公司后，华大集团倾其所地投入了数倍收购金额资金去继续研发，在长达近十年的研发过程中自然少不了源源不断的融资，最终融资总额高达90亿元，十余家参与。其中不得不提的是松禾资本，源于长久以来的紧密合作，松禾资本在华大第一时间提合作时也爽快决策答应。雪中送炭，随着华大智造的优势逐渐被认可后，一股难求的局面融资不再是困难。

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金主信赖是因其研究足够，在其成立之初就早已介入、关注。松禾资本非常清楚华大的决心和投入，每年跟踪着每一次的型号迭代以及在市场应用上的突破，通过投资下游测序服务机构吉因加、嘉检医学等，来观察验证华大智造的测序仪在肿瘤检测、遗传病检测等不同领域的应用效果。而华大智造的成功也造就了松禾资本对整个中国基因科技赛道的深度布局。

总结，松禾资本不光在前瞻性布局、利润预期的精准把握上认对了华大智造，也在科技创新、文化使命十分吻合。

如今，随着上市成功及5月份赢得胜诉，华大智造将在出海路上加速前行，作为国产测序仪器“走出去”的典型例子，将继续完善海外资质申报、技术研发、营销和服务网络，提高对海外市场的渗透。

作为先行者，一个稀缺、真正国产化的高壁垒硬科技企业，恰逢我国大力扶持核心技术自立的长期国策下，值得每个IVD企业的思考：培育创造零突破的环境土壤，不执著从零开始的自主创新模式，有令人忠实的资本后盾。

参考资料：

1.华大智造官网、招股书

2.汪建人生第二个IPO，华大智造开盘市值400亿，投资界，2022-09-09

3.440亿市值，“汪老师”的第二个IPO，融资中国，2022-09-09

4.华大智造上市，松禾资本：中国在生命科技领域掌握了自己的枪，投中网，2022-09-09

5.从0到1，生命科技核心工具第一股华大智造实现国产替代、走向全球，猫财经，2022-09

6.恭喜！华大智造敲钟上市，市值超400亿元！，IVD资讯，2022-09

7.华大智造IPO：最大受益者汪建，最大哺育者华大基因，资本记事，2022-08