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分享丨近万亿市值:药明系最新战略

2021-5-7 11:13| 编辑: 归去来兮| 查看: 3072| 评论: 0|来源: 药融圈

摘要: 药明系公司不仅是资本市场上的白马,也是全球CXO领域的黑马,成立20年左右时间,就进入了全球top10。药明系三家公司:药明康德、药明生物和药明巨诺。药明康德和药明生物在CXO领域所向披靡,药明巨诺卡位CAR-T赛道。 ...






药明系公司不仅是资本市场上的白马,也是全球CXO领域的黑马,成立20年左右时间,就进入了全球top10药明系三家公司:药明康德、药明生物和药明巨诺。药明康德和药明生物在CXO领域所向披靡,药明巨诺卡位CAR-T赛道。从近期公开信息来看,药明系正在加强协同作战能力。3月30日药明生物(02269)公告拟与合全药业成立合资WuXi XDC将从事抗体偶联药物的合同开发与生产。去年12月2日合全药业、药明生物与Tubulis达成战略合作加速新一代抗体偶联药物临床研发。近期药明康德和药明生物都已经发布了年报,并进行了公开交流。我们对其经营战略进行简要的分析,看看大象如何继续跳舞。


药明康德:“长尾”战略、外延并购和股权投资,前瞻布局、全球战略布局


长尾”战略。公司一直坚持的“长尾”战略取得很好成效。去年公司新增客户超1,300家,活跃客户超过4,200家。公司来自于全球“长尾客户”和中国客户收入1,110,810.58万元,同比增长28.3%;来自于全球前20大制药企业收入542,732.57万元,同比增长28.8%。与此同时,公司充分发挥“一体化、端到端”的研发服务平台优势,加强上下游服务部门之间的客户转化,从“跟随项目发展”到“跟随药物分子发展”,不断扩大服务,各个业务板块间的协同性进一步增强。


资料来源:药明康德


外延并购和多样性的战略投资。公司先后收购了AppTec、Crelux、辉源生物、WuXi Clinical Development、Pharmapace Inc.、南京明捷生物医药检测有限公司等多家优质公司,并在收购后对其业务与公司现有业务体系进行整合,进一步完善公司新药研发生产服务产业链布局、增强上下游板块间的协同效应。2020年9月,公司收购的南京明捷生物医药检测有限公司,进一步整合拓展公司药物质量分析服务规模,为多元化的客户群体提供从注册到生产放行的全方位药物质量分析检测服务。药明康德以合资、参股等多种投资方式进一步在医药健康行业拓展业务,通过多样性的战略投资以提高主营业务的协作性、把握行业发展机遇并获取行业经验。去年对合营联营企业的投资合计 11,539.15万元人民币,均为对现有合营联营公司的后续追加投资。另外还投入220,268.00万元参股新药开发、医疗器械以及医疗健康企业。去年11月,德昇济医药完成2亿美元A轮融资,推进肿瘤和免疫领域精准治疗。药明系合计持有29.65%股权,包括药明基金一期、Hodge Lake(赵宁控制)、Bright Angel(李革控制)和药明人民币基金。


前瞻布局细胞和基因治疗等新领域。过去几年,伴随着新技术、新机理、新分子类型的不断突破,全球和中国医药生物行业实现了迅猛的发展。展望未来,公司将持续大力投入,进一步加强对于PROTAC、寡核苷酸药、多肽药、抗体偶联药物(ADC)、双抗、细胞和基因治疗等新分子类型的服务能力,抓住新的业务机遇,赋能全球医药创新。此外,公司还通过探索包括人工智能、医疗大数据、自动化实验室等前沿科技,力求将其早日运用于新药研发流程当中,帮助客户提高研发效率,在最大程度上降低新药研发的门槛。




资料来源:药明康德


全球战略布局。2021年2月2日合全药业公布将收购百时美施贵宝位于瑞士库威(Couvet)的生产基地,该基地能够大规模商业化生产胶囊和片剂,收购完成后,库威工厂将成为合全药业在欧洲的首个生产基地,进一步拓展其平台能力与规模。在2019年5月6日,药明康德成功收购美国CRO公司Pharmapace,以拓展其核心的数据统计分析服务能力。


目前药明康德在美国正在选址过程中,预计扩大美国原料药和制剂工厂,都是全球区域化发展的重要步骤,管线非常庞大,合全的海外订单还占比88%,国内公司也在迅速发展,未来MAH需求量也会比较大。


总的来说,药明康德通过长尾战略赢得客户,外延并购和股权投资完善生态链,前瞻布局占领制高点,全球化战略分散了风险。



药明生物:follow/“Win-the-Molecule” 、外延并购、前瞻布局和全球化战略。


follow-the-molecule”战略仍然是核心策略。“win-the-molecule”能够增加后期项目数,对近期的收入贡献更大,有更多商业化项目,目标为每年新增5个III期临床项目,成功率如果是50%,则每年新增2.5个商业化项目;里程碑付款为9460万美元(+71.7%);共有779个项目,包括445个非综合CDO项目;商业化阶段新增1个疫苗项目,今年预计新增4-8个商业化项目。


“win-the-molecule”战略,外部转入11个项目,其中6个为III期临床项目,4个为II期临床项目,1个I期临床,在未来5年内带来更多收入,“win-the-molecule”战略,对总项目数增加贡献不大,约占10%,但是11个外部转入项目中有6个是III期临床,预计未来几年内每个项目会带来3亿美元收入;公司建厂同时买厂,每个厂满产的情况下能带来每个厂4亿美元的收入。未完成订单总金额为113.2亿美元(+122%)。


资料来源:药明生物


Follow and win the molecule双轮驱动,推动大客户增长,促进客户结构多元化。


外延并购和前瞻布局巩固市场地位。公司在近一年多,进行了4次收购。最近的两次次是收购辉瑞在杭州的生物制药工厂和苏桥生物。苏桥生物是一家合同定制研发生产企业,提供细胞株开发、工艺开发以及临床GMP生产等服务。通过连续收购药明生物提升原液和制剂产能。全球CDMO企业Lonza、Boehringer-Ingelheim和三星生物等近几年都在扩大产能。




公司近几年前瞻布局了双抗技术平台、ADC和细胞系平台等前沿技术平台,抢占创新药领域的新阵地。


资料来源:药明生物


全球战略,加大海外产能布局。目前公司有28个III期临床项目,按成功率50%计算,将来会有14个商业化项目,今年就会有4-8个商业化项目,根据产品线的需要,将产能从28万升提升至43万升,其中10万升产能在海外,爱尔兰5万多升,美国2万多升,德国1万多升。目前药明生物已经在运行的只有5个厂,共布局了21个厂。原先的MFG9厂计划从小厂做成巨无霸,单厂超过10万升产能,希望单抗成本能做到50美元/克以下,同时美国马萨诸塞州的厂房也加大投资,产能扩张至1.6万升。


资料来源:药明生物






总结




药明康德和药明生物由于定位不同,发展战略有所差异,但是可以加强协同。总的来说,都在进行外延并购、前瞻领域布局和国际化战略。


前瞻领域布局可以及时的跟随药企创新步伐,赢得先机。通过外延并购能增强自身实力,进一步完善产业链。推进全球化可以加快切入海外药企供应链体系,打造更强的竞争力。近些年随着国际政治经济格局日益复杂,药明系通过全球布局,可以分散风险,这一点值得借鉴。参考全球巨头Lonza和Catalent的发展轨迹,也都是靠并购和国外建厂,更好的服务当地客户,而成为了国际巨头。


参考:

NMPA/CDE;

药融云数据,www.pharnexcloud.com;

FDA/EMA;

相关公司公开披露;

公司财报,官网,纪要等等。

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