医疗器械行业升温 医药业务五缺一

千姿百态

一度与强生血糖仪扯上绯闻的鱼跃医疗昨日披露，控股股东江苏鱼跃科技发展公司拟接盘华润系医疗器械平台华润万东及上海医疗器械集团。

　　在复星、迈瑞等众多民营医药资本争相并购医疗器械之际反其道而行，华润系全面剥离医疗器械业务引人关注。

　　全行业升温

　　作为华润系医药领域重要平台，华润万东与华润双鹤、华润三九、东阿阿胶及华润商业集团共同构成华润系医疗器械、化学药、中药及非处方药（OTC）、医药保健、医药商业五大板块。

　　华润万东于日前宣布北京医药集团将转让华润万东51.51%股权，颇令业界意外，因为此前华润系方面曾表示将多元化布局医药领域，而医疗器械正是医药领域的重要延伸方向。

　　事实上，多家医药巨头在维系传统医药工业的同时，正在逐步谋求向医药外延拓伸，包括布局民营医院及在全球范围内并购医疗器械生产商。

　　如复星医药去年10月份斥资近7亿元收购佛山一家三甲民营医院，去年5月份则以2.22亿美元的代价收购以色列医疗美容器械商AlmaLasers.在复星医药看来，民营医疗机构及医疗器械便是传统医药行业的延伸。

　　同样，深圳医疗器械巨头迈瑞已屡次并购国际医疗器械商，如迈瑞曾于去年6月份宣布以1.05亿美元收购美国Zonare医疗系统集团公司，随后于当年9月份收购澳大利亚Ulco医疗有限公司，后者原系迈瑞在澳大利亚的分销商，以提供创新性医疗产品而闻名于世。

除此之外，港股公司微创医疗去年6月份也以2.9亿美元并购美国WrightMedical公司关节重建业务。

　　自去年以来，医疗器械领域的并购不断升温，相当一部分药企将医疗器械作为公司未来的重点发展方向，国药集团旗下的国药器械也颇具规模。

　　医药业务五缺一

　　在这种背景下，华润系全盘转让华润万东及上海医疗器械集团有悖于常理，特别是华润于2007年通过并购华源集团入主上海医疗器械集团之时，还曾遭到原上实医药的竞争。一旦华润系最终置出华润万东及上海医疗器械集团，则华润系医药业务将形成“五缺一”的局面。

　　目前关于华润系置出医疗器械资产的猜测颇多，包括华润万东盈利能力不足及华润系将进军医院等。但实际上华润万东近年来并未出现严重的盈利瓶颈。

　　华润万东有关人士则对记者表示，华润系作出此番抉择“已经过了慎重考虑”。

　　同时值得注意的是，以华润万东停牌前股价计算，该公司51.51%股权约为14.94亿元，加上上海医疗器械集团的转让价格，华润系并不能通过转让医疗器械资产获得大量现金。另外，对于去年营业收入超过千亿元的华润系医药业务而言，转让费并不具明显的吸引力。

　　对于鱼跃科技而言，接盘华润万东及上海医疗器械集团后，如何整合包括鱼跃医疗在内的三项医疗器械资产也存在挑战。

　　上海一位医药从业人士表示，鱼跃医疗市值约为华润万东6倍，营收约为华润万东2倍，理论上鱼跃科技具备全盘接收华润系医疗器械资产的能力，只不过鱼跃医疗与华润万东在相关业务方面存在一定的重叠，势必造成同业竞争，故后期存在整合的可能性。