凯普生物(300639)新股研究报告：立足HPV检测试剂盒生产 积极拓展诊断实验室业务 定...

幸福侠侣

凯普生物成立于2003 年，总部位于广东省潮州市，主营业务为诊断试剂的生产销售，同时公司还进行体外诊断仪器的销售和检验科外包服务。公司实际控制人为管乔中、王建瑜、管秩生和管子慧四人，其中管乔中和王建瑜两人为夫妻，管秩生为管乔中和王建瑜之子，管子慧为管乔中和王建瑜之女，IPO 后，实际控制人持股比例为32.69%。管侨中1949 年11 月出生，为香港永久居民，曾任汕头市第十一中学教师，后任前导有限公司副总经理、香港伟田实业有限公司董事等职，2003 年创办凯普生物任总经理至今。

　　2016 年公司整体收入3.98 亿元，同比增16%，归母净利润0.76 亿元，同比增17%。公司收入来源以HPV21 分型试剂盒为主，2016 年收入中HPV21 分型试剂盒占收入比71.72%。

　　定位体外诊断综合服务商，打造“仪器+试剂+服务”全产业链业务。公司计划通过分子医学检验所建设项目在全国主要省市成立约 25 家“凯普检验所”，从事核酸分子检测服务，形成“仪器+试剂+服务”全产业链。

　　HPV 检测试剂盒市场竞争对手较多，属于完全竞争市场。目前拥有CFDA 批文的HPV 检测生产厂家数量达34 家，除凯普生物外拥有HPV 检测试剂盒的批文上市/拟上市公司有达安基因、科华生物、华大基因、艾德生物、上海透景、东北制药等。受到竞争加剧影响，公司HPV 分型试剂盒单价从2014 年的112.1 元/份降至2016 年的107 元/份，平均每年价格下调2.3%。

　　募投项目：本次IPO 将发行不超过2250 万股，拟募资基金3.7 亿元左右，用于核酸分子诊断试剂扩产项目（15328.65 万元）、研发中心建设项目（6879.80 万元）、营销网络建设项目（6026.50 万元）、分子医学检验所建设项目（8990.14万元）。其中，核算分子诊断试剂扩产项目达产后将新增440 万人份试剂产能，2016 年公司产能为480 万人份，产能利用率80.77%，新建产能将为公司长期成长奠定基础。

　　盈利预测与投资建议：我们预计17-19 年EPS 分别为0.98、1.11、1.27 元，对应增速16%、13%、14%。考虑可比公司估值，给予公司17 年PE35-45 倍估值，合理价值区间34.30-44.10 元/股，建议申购。

来源：中财网

张永胜

又一个分子诊断公司要上市了，可喜可贺