IVD上市企业，部分股权激励作废！

但如果把几份公告放在一起看，一个非常关键的数字就浮了出来：77.9580%。这不是亏损，也不是爆雷。

但它足够说明一个问题：百普赛斯的股权激励兑现了，却没有完全兑现。

01

核心骨干拿到激励

说明公司仍在绑定长期战斗力

根据公告，百普赛斯2025年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属条件已经成就。

本次拟归属限制性股票50.1363万股，占目前公司总股本的0.30%；归属人数为162人，授予价格调整后为17.31元/股。

更重要的是，这162人不是董监高，也不是实际控制人，而是核心业务骨干。

这就决定了这次股权激励的本质，不是简单的管理层利益安排，而是公司对一线业务、研发、产品、商业化团队的一次长期绑定。

对于百普赛斯这样的生命科学工具企业来说，核心资产不只是厂房、设备和产品目录，更是围绕重组蛋白、抗体、试剂盒、磁珠、GMP级原料、CMC解决方案等能力形成的人才体系。

所以，这次归属本身释放了一个积极信号：公司仍然愿意用长期激励绑定核心骨干，也说明第一期归属条件并没有落空。

从经营数据看，百普赛斯2025年营收8.381亿元，同比增长29.94%；净利润1.656亿元，同比增长33.70%。

2026年第一季度，公司营收2.356亿元，同比增长26.33%；净利润4625.71万元，同比增长13.99%；第一季度新签订单同比增长超过30%。

这些数字说明，百普赛斯不是没有增长。

但今天资本市场看的已经不只是“有没有增长”，而是增长能不能达到此前设定的硬目标。

02

77.9580%

才是最值得看的数字

这次公告最有信息量的地方，不是“归属条件成就”，而是“没有满额归属”。

按照激励计划，首次授予部分第一个归属期对应考核年度为2025年。公司层面业绩考核设置了两个核心指标：营业收入和毛利。

其中，2025年营收目标值为10.9亿元；毛利目标值为9.8亿元，触发值为6.62亿元。

公告显示，百普赛斯2025年毛利为7.64亿元，高于触发值，但未达到目标值，因此公司层面归属比例为77.9580%。这句话非常关键。

它说明百普赛斯不是没有达到最低门槛，而是没有达到更高目标。换句话说，公司仍然完成了一部分业绩承诺，但距离满额兑现还有差距。

这就是“股权激励打了七八折”的真正含义。过去几年，生命科学工具企业曾经站在很高的产业预期之上。

创新药、CGT、mRNA、ADC、合成生物学、国产替代、全球供应链重构，每一个关键词都足够性感，也足够支撑资本市场讲故事。

但当行业从融资高峰进入更加理性的阶段，故事就不够了。

客户到底下多少订单？产品到底卖给谁？海外到底能不能增长？GMP级产品能不能进入客户生产体系？CMC业务能不能从研发端小批量供应，走向商业化生产阶段的长期合作？

这些问题，最后都会落到收入、毛利、现金流和订单上。

百普赛斯这次77.9580%的公司层面归属比例，本质上就是一次非常真实的经营反馈。

03

硬考核时代来了

一边归属，一边作废

百普赛斯不是只披露了归属公告，还同步披露了作废公告。

限制性股票方面，因为首次授予的6名激励对象离职，同时由于公司2025年度公司层面业绩考核指标高于触发值但未达到目标值。

首次授予部分第一个归属期归属比例为77.9580%，未达到归属条件部分由公司作废失效。本次合计作废已获授但尚未归属的限制性股票21.6039万股。

股票增值权方面，因为3名激励对象离职，同样叠加公司层面业绩考核未达目标，第一个行权期行权比例为77.9580%，未达到行权条件部分作废失效。

本次合计作废已获授但尚未行权的股票增值权8.8854万份。

这就形成了一个很典型的画面：有人留下，参与归属；有人离开，对应作废；公司完成了部分目标，但没有满额兑现。

这才是成熟股权激励机制真正应该有的样子。

股权激励不是福利，也不应该变成保底奖励。它的价值不在于“给”，而在于“绑定”；不在于“人人都有”，而在于“目标兑现”。

从这个角度看，百普赛斯这次公告反而比单纯满额归属更有观察价值。

它把企业经营中的几个关键问题同时摆到了台面上：团队稳定、目标设定、业绩兑现、长期激励、资本市场预期。

结语

兑现才是答案

股权激励不是终点

百普赛斯并不是一家缺少产业想象力的公司。

从重组蛋白、抗体、试剂盒，到GMP级原料、CMC相关业务，再到CGT、全球化和大客户战略，公司仍然站在生命科学工具产业链的重要位置。

但市场真正要看的，是一季度新签订单超过30%的增长，能不能持续转化为全年收入；CMC相关业务能不能继续放量；GMP级产品能不能带来更高质量的收入结构。

所以，百普赛斯这次公告，不能简单解读成利好，也不宜简单解读成利空。

它更像是一面镜子：一面照出公司仍在增长、仍在绑定核心团队；另一面也照出，高目标没有完全兑现，增长质量仍需继续验证。

过去，资本市场愿意奖励想象力；现在，资本市场更愿意奖励兑现力。

百普赛斯这次“77.9580%归属”，真正透露出的，不是一场简单的股权激励进展，而是生命科学工具企业进入硬考核时代的一个清晰信号。