年报发布，POCT龙头还有什么看点？

根据业绩报告，奥泰2025年营业收入约9.05亿元，同比增加4.47%；归属于上市公司股东的净利润约2.2亿元，同比减少27.2%；扣除非经常性损益后的净利润仅为1.57亿元，降幅更深达33.84%，经营活动产生的现金流量净额也同比下降37.31%。

增收不增利的背后，是国内外市场开拓以及产品注册致使公司销售和研发费用同比增加；美元汇率波动引起汇兑损失、利息收入减少等因素致使财务费用同比增加；以及新厂房折旧摊销致使管理费用增加所致，而现金流主要由净利润下降导至。年报显示，2025年公司研发投入占营业收入的比例为12.07%，较上年增加。

等等，这些战略性投入在短期内拖累了利润表现，长期看是企业穿越周期必须支付的“门票”，当前POCT赛道，尤其是传染病、心脏标志物等成熟领域，产品同质化竞争日趋激烈，价格战从基层市场向更高层级医院蔓延，侵蚀了企业毛利率，只有做长期打算，才能在未来构建新的竞争优势。

因此从这里面可以看出，净利润的下滑多少是有意为之，是为了更远的未来。

不过再看2026年一季度的数据时，可能是另外一方面的意思，一季度营业收入1.95亿元，同比下降6.29%；归母净利润仅为1939.43万元，同比下降68.32%；扣非净利润的降幅更是接近80%，经营活动产生的现金流量净额由正转负，为-3218万元。

这已经不是简单的战略投入了，报告显示是国际政治经济环境局势导至境外收入下滑；美元汇率下降引起汇兑损失致使财务费用比去年同期增长。地缘政治冲突、国际贸易环境不确定性增加，可能影响了部分海外客户的采购节奏和订单稳定性。同时，美元汇率波动带来了显著的汇兑损失，推高了财务费用。还有在新产品国内外注册、电化学技术平台等研发项目上持续投入，以及新厂房开始折旧，共同导至了期间费用的增长，在收入下滑时进一步放大了对利润的冲击。

显然，从财报和行业信息看，奥泰生物业绩下滑是内外部多重因素叠加的结果，不能简单归咎于海外依赖型的模式。

首先，从国际政治经济这个角度来讲，确实是模式受到了压制和考验，地缘冲突影响部分地区需求与物流；全球通胀和高利率环境抑制了医疗支出；部分市场库存调整；以及美元汇率波动带来的显著汇兑损失。这对于营收超九成来自海外的奥泰而言，这些宏观波动被直接、放大性地传导至业绩，再正常不过。过于依赖海外收入，国内市场支撑不足，关键时候就容易掉链子。

而在后YQ时代，全球层面上的IVD行业从此前的急速增长回归常态平稳状态，POCT赛道竞争白热化，价格下调，需求大幅萎缩，毛利率将进一步侵蚀，净利润下调在所难免。

加之，正当此时奥泰生物为长远发展，持续开拓国内外市场，例如美国等市场的产品注册、电化学技术平台等研发项目上的投入，以及上述所述的厂房折旧等等，这些都直接侵蚀利润。

反过来讲，中国IVD市场规模约占全球的15%左右，即超过80%的市场在海外。对于寻求持续增长的企业，出海是突破国内市场天花板的必然路径，奥泰只是提前先走这一步，未来发展空间十分广阔。同时，国内的集采和控费政策压力仍在，开拓海外市场能有效分散政策风险，可构建“东方不亮西方亮”的格局。

总之，一个成功的、升级版的全球化策略是需要的，中长期看仍然是有效的。奥泰生物当前的困境，只能说明过往全球化1.0模式的局限性。未来的成功，其正在战略投入做的，是向2.0甚至3.0模式进化，而这过程就必须忍受短痛。

奥泰生物作为POCT龙头之一，此次业绩变脸是有预期的，绝非全球化战略的丧钟，反而指明了未来出海的升级方向。

例如：降低对单一区域（如北美或欧洲）的过度依赖，积极开拓“一带一路”沿线等新兴市场，平衡不同经济周期的市场表现；从比拼成本转向比拼创新。加大在微流控、生物传感器、AI辅助诊断、多联检等前沿POCT技术的研发，用高附加值产品穿越周期；在深耕海外的同时，不应忽视国内“国产替代”与基层市场扩容的机遇，形成内外市场相互支撑的格局。

还有一点是，在核心市场推动注册认证、建立本地团队和供应链支持，从“中国制造”的销售商转变为“全球本地化”的服务商。

参考资料：

1.2025年报，2026一季报。

2. 2026年POCT行业发展现状分析及未来趋势展望，中研网，2026