私募股权资本回归 私募股权在宠物诊疗领域的放缓已正式结束。去年交易活动激增，从资本重组到战略收购，这表明大投资者重返游戏。这对2025年意味着什么？整合程度进一步加深，但有一点不同：这些大型动物医疗集团不再只是收购诊所，而是收购其他动物医疗集团。 不过，投资者并不是随便把钱投向任何领域。投资焦点正转向高增长领域，如新建动物医院、急诊护理和移动服务。如果你想发展，就跟着钱走——无论是扩展到尚未开发的市场、增加新的服务线，还是与投资者的投资保持一致。
兽医行业重新回到私募股权的视线中 2024年交易激增表明资本流向明显转变。 在相对平静的2023年之后，兽医整合格局重新获得动力。过去的一年开局轰轰烈烈，带来了一系列投资、合作和合并。如果说2023年是停滞不前，那么 2024年似乎是该行业新篇章的开始——企业转型和投资者兴趣转变。 重大举措 2024年交易活动活跃，这表明兽医行业重新回到私募股权的视线中，投资者正在寻求增长。经过漫长的寻找合适合作伙伴的过程，Heart+Paw在年初获得了一笔重大战略增长投资，这笔投资来自专注于医疗保健的私募股权公司Whistler合伙基金。同样在1月份，一家新创集团Sploot兽医护理获得了L Catterton的资金，L Catterton因持有Alliance Animal和其他几家宠物护理公司的股份而闻名。 随着夏季的到来，MedVet进行了由Oak 在并购方面，Veterinary Innovative Partners收购了拥有24家医院的 Valley Veterinary Care，引起了轰动。最后，在最近的一次举措中，家庭和移动护理提供商The Vets和BetterVet宣布合并，由创始人和机构投资者提供新融资。 有传言称可能会看到更大的动作，Mission Veterinary 2024年，对兽医合并的监管审查继续加强，美国参议员伊丽莎白·沃伦 (Elizabeth Warren) 和理查德·布卢门撒尔 (Richard 投资者转向 2024年交易激增表明资本流向明显转变。大部分投资都投向了新建的动物医院、急诊和专科护理以及移动服务。PetIQ在过去两年内关闭了282家店内诊所，此前收购失败，这凸显了一个关键点：兽医诊所需要建立完善的体系才能成为有吸引力的收购目标，而且在许多情况下，建造新设施比试图重振陷入困境的现有设施更具成本效益和可扩展性。 新生代的兽医机构继续蓬勃发展，吸引了投资者的强烈兴趣。最初主要在东海岸运营的Petfolk和Bond Vet以及之前集中在西海岸的Modern Animal等集团正在积极向新市场扩张。其他参与者，如PetVet365和CityVet，正在从美国中部向沿海地区迁移。此外，Galaxy Vets已经放弃了传统的并购战略，专注于在加拿大和美国建立急诊护理医院。 随着宠物拥有量的增加和对便捷预防性护理的需求不断增加，移动兽医护理市场正在获得发展动力。这一细分市场正在迅速增长，预计年复合增长率为7.78%，到2029 年将达到11.5亿美元。在如此强劲的需求下，投资者密切关注移动诊所并视其为有利可图的增长领域也就不足为奇了。Vetama等公司正在利用这一趋势，将特许经营商引入实体和移动诊所模式，为兽医提供更灵活的方法。 市场趋势 在2023年经济放缓之后，随着整合者的适应，估值正在反弹。myVETgroup联合创始人兼首席执行官Raj Raheja表示，现在的市盈率比COVID-19泡沫之前高出1-1.5倍。虽然成本上升是一个挑战，但更高的估值正在推动健康计划和“先买后付”等创新，帮助诊所满足客户的融资需求。该行业还看到更多全科医院增加急诊护理服务，提供更实惠的急诊替代方案。 虽然价格和每次就诊的平均成本都在上涨，但许多诊所的需求却在下降。Instinct 整合者在收购方面也更加深思熟虑。他们没有像以往一样盲目抢购所有诊所，而是采取了更具战略性的长期方法。根据贝恩公司的《全球私募股权报告》，未来的融资将取决于该行业如何创造性地向投资者返还现金。数据显示，超过一半的未售资产（54%）持有时间不超过三年。然而，持有五年或更长时间的公司在2023年增长了18%，持有四年或更长时间的公司现在占总数的46%，这是自2012年以来的最高水平。这表明，持有时间较长的资产随着时间的推移而增值，强化了整合者专注于可持续投资而不是快速转手的趋势。 整合者的收获 艰难的经济形势为动物医院整合者提供了创造性地实现收入来源多样化的机会。随着远程医疗法规的放松以及移动应用程序、人工智能和家用智能设备的日益普及，该行业已经为创新做好了准备。宠物拥有量的增加、宠物寿命的延长以及对便捷护理和以健康为重点的服务的需求不断增长，为整合者提供了重新思考其商业模式和扩大规模的新方法。 与此同时，整合者需要付出额外的努力来提高雇主声誉并提高团队保留率。尽管关于兽医短缺是否真的存在的争论仍在继续，但有一件事是肯定的：职业怠倦率仍然很高，人才竞争不太可能下降。 独立人士的收获 虽然像2021年十几或二十几倍的市盈率可能不会再出现，但兽医诊所的估值是所有行业中最高的。以两位数的市盈率出售仍然是一个巨大胜利。尽职调查比以往任何时候都重要，尤其是对于涉及私募股权成分的买家。 对于尚未准备好出售的私人诊所所有者来说，当前的环境为加强医院运营提供了机会。随着需求下降，推动收入增长变得更具挑战性，因此重点应该转向利用技术提高效率和优化费用。库存管理是一项主要成本，是一个容易改进的目标，可以提高利润，无论是为了未来的诊所出售还是再投资。对于那些考虑在未来一两年内退出的人来说，现在是做出改变的时候了，因为买家会仔细审查近期表现，以评估潜在收购的财务状况。 许多没有在2021年高涨市盈率下采取行动的兽医诊所所有者现在更渴望退出并退休。对于这些所有者来说，市场状况的变化可能是他们尽早出售的推动力。 本文来源|NAVC《今日兽医商业》 本文作者|Ryan Leech |
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