2025：中国器械产业观望，所思

中国医疗器械产业的紧箍咒，到了该戴的时候了。

锁住疯狂，心有所畏。自由的最大定义并非万事皆可，而是清楚什么不可为。2024年器械产业的低迷，并非简单的来自投资端。产品内卷的加深，反腐和集采的深入，让整个器械产业寒意颤颤。

但这寒意，本该是常温。只是被前几年的疯狂裹挟，让大多人误判了环境。如同当年不裹脚的女人，被称作大脚一般。

所以，戴上紧箍咒，看似痛苦和别无选择，但按照产业发展的逻辑客观看，是回归它该有的样子。

这是淬炼，是这一代器械人不得不承受的产业之重。

资本（钱）

作为长线产业，器械（药）的发展必须借助资本。因此，融资势必会成为整个产业的旋律之一。

但资本不是慈善，它要看到未来。而看到未来，必定不是走旧有的路，而是走“无章可循”之路。但前几年的疯狂，中国资本所走的路几乎都是：

“高x，红x，启x投了，所以我们也要投”。

一旦投资方向落在了头部机构投资过的赛道，一定会杀成红海。投资既然是看未来，意味着你的眼光要超前于头部资本1-2年，意味着这个项目一定存在着“看或看不清的风险”。

神经介入能有70家，瓣膜40家，PFA20家......这是资本的不专业。大佬说，我们落后的何止科技，投资理念更是落后一大截。而在器械赛道，暴露无遗。

一边朋友圈转发着要投资未知，为风险买单；一边却只看那些老外做过，甚至被老外验证过的产品。投资的知行合一，也是难中之事。

但器械，或者说大健康，一定是要投资走在前列，或者说投资的理念走在前列的。不用说，2025年投资的数量一定会继续减少，这是为之前疯狂的过去买单，因为看不到未来，看不到差异化和创新。

所以，2025年，第一个期待，无论是主动地回归到投资的本质，还是被动地当年的PPT们教训过，国内有更多继续投资“疯狂”，投资“冒险”的结构和专业人士。

产品

国内一定能有更多“创新化”，或者“美国人还没做的”器械出来，这是毋庸置疑的。

当前内卷的教训，让所有人都明白，没有差异化，那就大家一起死，只是分个前后而已。这是被动的结果，但总归是好的。

器械的差异化不同于药，它来自于“医生+工程”的痛点结合，而中国如此庞大的病患基础，意味着“产品创新的源头是有的”。即使器械十分分散，但单品种（赛道）过亿，甚至冲向十亿是有可能的。

当年差距太大，跟随美国产品无疑是最高效的。但如今，信息差几乎被抹平，每类产品都是一众企业在做，一些较为超前的赛道，在临床端和美国也几乎持平。

从这点上看，2025年，一定会有在单个赛道突出，创新的产品出现。无论是主动求变，还是被内卷逼迫。尽管大多企业都在裁撤研发，这是尾大不掉和历史包袱，但历史一再告知我们，这种时候，总有一些逆流而上的人和产品。

只是，期待这样的产品，遇到对的投资结构，彼此成就。

企业（和人）

2018-19年，器械赛道的宏大叙事，让创业之风成为器械领域的稀松平常之事。但创业，任何年代，任何产业的创业，永远都是九死一生。

违背了基本规律，定要付出代价。

我们可以模糊的做一个归类（介入/高值耗材）：

乐普，微创，惠泰等作为第一代的器械创业者，是在弥补沟壑。尽管也都经历过钱的波折，但产品怎么选都会赢。这也是为如今器械产业奠基的一代，不管器械如今怎样，功能都是巨大。

启明，归创，加奇等作为第二代，他们都几乎经历过第一代的洗礼，开始跟随国外技术。他们几乎没在钱上有过大波折，但在如今内卷和集采的洗礼下，各自生长。这一代企业，塑造了国产器械的万千气象，更是把资本彻底地带了进来。

而当今的一众第三代们，融资过，拿证过，有跟随也有野心。但他们面对的，不仅有第一代钱的波折，也有第二代产品的挑战（产品同质化）。

江山代有才人出，各领风骚数百年。

每一代的器械企业，都有着一代的独特使命。被催生出来的第三代器械企业，势必面临着关停，兼并，突破，创新。即使不懂器械产业，看历史也可知晓一二。

更何况，器械如今走的，药都走过。这只是一个20年内的产业故事的重复。

那药如今怎样？有内卷，但也有Lincense Out；有创新，有兼并。

中国的器械企业，一定也能走到这一天的，也一定能有像药企一样，全球视野下的企业和企业家，健康而循环。

就让这个期待，从2025年开始。

销售（和钱）

当前中国器械的问题，在研发的少，而销售的多。一句话，拿了证但卖不出去，或者卖出去了，但赔钱。

借助任何市场的基本原则。一面竞争者多，供大于求，必定难赚钱；一面客户资源有限，可获取的难度和成本增加，更何况还有政策的巨大牵制。

而随着资本（钱）的难度增加，就要求企业自己销售（钱）赚钱。在销售成本难减的前提下，一个很简单的公式就必然出现：抱团取暖。

无论是权益之策，还是真实的共需，对于当前的产业实际而言，是正向且加分的。即使有可能在未来产生分歧，在合作中有摩擦，但像任何一个历史的车轮一样，产业的抱团取暖，是个体或者说资本挡不住的。

不去闭眼幻想IPO，而是睁眼坚挺活下去。钱能进来的方向，就是销售的方向。

但解局其实也很简单：走窄门，做创新。

尾

2025年，会有器械企业倒闭么？会有收并购出现么？

其实，很简单，你是优质资产，定有凤凰栖来；你已入不敷出，只能等待。但无论是在绝望中的等待，祈祷；还是在迷茫中的找寻，无助。都抵不过，透过时间的坚持，及不放弃的如微如丝的希望。

我们困于时代，这是我们不能选择的时代之重。如集采，内卷。

我们更能跳出于时代，通过学习，磨练坚持，在任何时候都有看到希望的视角。这是时代赋予我们的选择。即使有紧箍咒，即使西天万里。

一番番春秋冬夏，一场场酸甜苦辣。

敢问路在何方——

路在脚下。