赛默飞收购Olink，对蛋白质组学有何影响？

日前，赛默飞世尔科技和蛋白质组学巨头Olink同时宣布，各自的董事会已批准赛默飞世尔以每股普通股26.00美元现金收购Olink的提议，相当于每股美国存托股票(ADS)现金26.00美元，引起业界一片关注。

两个看点，一个是强强联手对蛋白质组学发展的影响，二是此次溢价收购超74%。赛默飞将开始收购所有已发行的Olink普通股和所有美国存托股票。该交易对Olink的价值约为31亿美元，其中包括约1.43亿美元的净现金。

巨头Olink致力于突破蛋白检测在“多重能力/特异性”、“灵敏度”和“检测通量”等方面的综合瓶颈，以帮助蛋白标志物的发现、药物研发、转化医学。其主要技术是PEA（邻位延伸分析），为市场上安装的大量qPCR和下一代测序读出系统提供高通量蛋白质分析。拥有超过5300个经过验证的蛋白质生物标志物靶点的文库，Olink还验证出系列Panel，可以在1-6µl体液中精确检测15-5300种生物标志物。其覆盖100%主要信号通路，实现生物学意义上的超灵敏无偏靶向蛋白组学，特别是对传统方法未能解决的血浆血清等样本。

无疑，赛默飞世尔看中的是这些革命性的突破。而其本身业务覆盖包括测序仪、PCR系统、培养基等用于科学研究的生命科学仪器/试剂；色谱/质谱/电镜等分析仪器；临床诊断产品；还有各类耗材、反应器、研究服务等。此次的并购意在使其领先的质谱和生命名科学平台进行互补，有利于加速发现和科学突破。

根据2022年财报，Olink营收达到1.398亿美元，增长率高达47%。根据此次收购案，预测收购后的2024年实现超过2亿美元的收入，增长将达到15%左右。在收购的第一个完整年份，该交易预计将稀释调整后的每股收益0.17美元。这些营收数据呈现良好预期，不过最重要的还是在业务上的协

过去五年，Olink从2019年的4600万美元增至2022年的1.4亿美元，预期今年将近2亿美元。但Olink的毛利率并不高，与Illumina（约 70%）和 10x Genomics（80%）尚有差距，需转向“剃须刀和刀片”模式，以提高利润率；还需要扩大产品规模，实现产品增长。

即使这样，单纯依靠分析服务模式和产品，长期并不能维持其再市场的龙头地位。因为身处创新技术赛道，随时又被颠覆和超越的可能，并非稳固，即依靠关键性技术占据市场仍不够，需展开更多合作。通过与基础研究、药物研发、临床研究的合作，不断开发新的蛋白质生物标志物解决方案，加速生物学见解更新，并且重视与科学界的合作，例如英国UKB-PPP，提高对疾病潜在机制的理解，加速对治疗药物的开发。

除此之外，并购收购等商业活动也是关键一环。例如2019年被Summa Equity收购，2021首募获得研究和服务的现今流，2020年并购Agrisera延申至植物和藻类，以及如今的并入赛默飞世尔。毫无疑问，借助赛默飞全球影响力，可以显著扩大Olink的业务并推动渗透到全球各领域，这对持续贡献营收增长是确定性的好处。

我们直接从此次合作的交汇点讲起，质谱技术一直是蛋白组学发展的重要支持，而赛默飞在质谱方面，自2005年推出第一台 Orbitrap 高分辨率精确质谱仪之后，持续提升了其分辨率、灵敏度、特异性和速度。特别是在今年6月份，赛默飞推出了Orbitrap Astral 质谱仪，全面升级，技术达到了巅峰。无与伦比的灵敏度、动态范围和速度、精确定量等组合。

然而，质谱和PEA毕竟是两种不同的蛋白组学实施路径，赛默飞也并非打算二者互掐，而是收购后让二者各自发展。Olink将成为赛默飞生命科学解决方案部门的一部分，包含PCR仪、测序仪等；而Orbitrap质谱仪是在另一个分析仪器部分里。凭借各自的优点，充分发展，互相借鉴，达到良性竞争。

另外，近些年赛默飞所服务的生物技术客户由于资金的短缺，对生命科学产品需求疲乏，为积极应对这个问题，收购Olink这种重量级的技术互补股，来加快蛋白发现和检测，显得也迫切。有助于提升药物发现速率，后者多种疾病的关键标志物的蛋白发现和检测，自然有助于药物发现和开发。总体而言，在原有质谱的优势基础上，引入PEA不同思维的技术平台进来，充分竞争下，均有利于蛋白组学的发展。

以Olink的技术沉淀看，其生物制药和学术机构数量已超过850 家。截至2023年8 月，引用PEA技术所发表的文章数量超过1,363 篇。明确的科学实用性不断推动客户的快速采用和增长。事实上，蛋白质比DNA更相关但也更复杂，除了灵敏度、特异性、动态范围，还有通量、精度和再现性等问题。因此Olink能做到这个份上，已实属难得，当然这也是其成为国际龙头的原因之一。

基于此，Olink宣称其拥有从最广泛的高复杂发现到更具针对性的中复杂研究，再到后期低复杂的临床试验和诊断的完整产品，这个过程覆盖着350亿美元的潜在市场机会。结合其领先的特异性和高动态范围及灵敏度，具备良好表现的蛋白质组学研究。这种宣称破局分量，真实度极强，也许这也是默赛飞看中的。

无论是靠自身质谱扩大蛋白质组学，还是引入Olink这条鲇鱼，对默赛飞来说是百里无害，唯一不利的就是这次溢价收购，可能慢一点回本。

强强联合之下，赛默飞在Orbitrap质谱平台的基础之上，通过收购Olink而拥有PEA，在两张王牌压舱下，对蛋白组学自然更有信心。

作为下一个科学前沿，如上文所述，其比DNA更相关，这意味者未来具备更广阔的前景。同时其面临的难关和挑战也更难，灵敏度、特异性、动态范围、通量、精度和再现性等等，均需一一克服、升级。

基因组学尚且在艰苦奋斗中，更何况蛋白组学呢。无论如何，蛋白组学发展史上这对双雄的合作，在这条道路的进程中注入一剂强催化剂。

参考资料：

1.财年营收1.398亿美元，全球蛋白质组学巨头Olink如何实现47%的营收增长率？，动脉新医药，2023

2.赛默飞斥资31亿美元收购蛋白质组学巨头Olink，细胞基因研究圈，2023

3.蛋白质组沃野：赛默飞并购Olink，技术互补，长驱直入，我是建设者，2023

4.蛋白质组学：破译生物转录密码，市场潜力巨大，生命科学产业观察，2023