IVD资本版图：起底超500家VC/PE

2023-2-13 10:55| 编辑: 归去来兮| 查看: 4678| 评论: 0|来源: IVD研究社 | 作者：总社长黄工

摘要: 国内IVD产业快速发展扩张的40多年，背后均有VC/PE的身影。

任何产业发展壮大，都需要资本加持。资本是中性的，资本所有者是逐利的。国内IVD产业快速发展扩张的40多年，背后均有VC/PE的身影。他们的作用，更多是正面的，其作用不可忽视。一个概念、一项技术、一款产品，从萌芽到商业化再到产业化，是一条漫长而曲折的路。在早期产品研发、市场培育阶段，企业往往很难自我造血、实现盈利。

医疗行业，关乎人民健康，是强监管的行业。产品从立项到上市，少则一两年、多则四五年。一款IVD产品，从立项到获批上市，也需要几百万到几千万的研发投入。资本逐利，盲目追求业务增长和市场扩张，追求投资的最大回报。但医疗行业快不得，医疗的VC/PE，需要有极大的理性和克制，尊重行业发展客观规律，调动自身各类资源，加速企业发展，才有可能在适合的时机退出回款，盈利或亏损。

先了解一下，本文核心概念及其区别。VC：英文“Venture Capital”的简称，指风险投资或创业投资，为初创企业提供资金支持，获得一定股份；PE：英文“Private Equity”的简称，指私募股权投资，投资非上市公司股权或上市公司非公开交易股权的投资方式。从投资阶段看，VC投早期、成长期；PE投成长期、Pre-IPO、IPO后；从股权获取形式看，VC参股，而PE可控股；从投资规模看，VC投资金额小，PE投资金额偏大；从投资目的看，VC偏财务性投资，PE则侧重于战略性投资或者产业整合；从投资形式看，VC更多采用直投，而PE可借助财务杠杆（融资渠道），发起募资。

黄工未做过投资，本文是初步探讨，抛砖引玉，不对的请指正。以下分享IVD投资机构（VC/PE）的地域分布、成立时间、基金规模、投资偏好、已投数量、投资战绩、代表性投资案例等等，初步勾画一个IVD资本图谱。

IVD资本分布

经整理，疫情3年里，国内投资IVD行业的机构，共计538家。其中，有23家为产业资本，即IVD厂家本身。至于具体的VC、PE机构，各有多少家，则不容易准确区分，因此不做归纳。从成立年份时间轴看，与资本与产业的发展，是相协同的，发展阶段、发展速度都比较接近。IVD投资机构和生产企业，均在2015年达到成立数量的顶峰，这从下方2张图可以清晰看到。

与时间走势一样，产业与资本是和合共生的，两者的地域分布也大体一致。资本：主要分布在，北京、广东、上海、浙江、江苏等地；产业：主要分布在，广东、江苏、北京、上海、浙江等地。这5省市，不论是GDP、人口、产业与资本，都是最活跃、最发达的，只是城市间定位与资源禀赋，基于历史成因而不同。这5省市，IVD投资机构，占全国77%，近8成。北京，108家，占20.07%；广东98家，占18.22%；上海97家，占18.03%；浙江60家，占11.15%；江苏50家，占9.85%。

中国有4个全球金融中心：香港、上海、北京、深圳。北京，作为国家首都和政治、经济中心，是中国的金融总部中心，权力与资本的富集度、集中度是最高的，拥有北交所、北京产权交易所。到2022年3月底，北京有私募基金4293家，管理规模44201亿人民币。中国的4个商业银行：中国银行、工商银行、建设银行、农业银行总部都设立在北京，还有负责人民币:发行的人民银行。还有中国三大投行中信证券、中信建投、中金公司总部都在北京。IVD的VC/PE主要在北京的朝阳区、海淀区、东城区和西城区设立总部。

广东，是改革开放最前沿的地方，毗邻香港这个亚洲金融中心。到2022年3月底，深圳交易所市值332403亿人民币，是国内第二大证券交易所，也是国内交易量最大的交易所。深圳目前有私募基金4299家，管理规模23681亿人民币，属于资本比较聚集的地区。深圳股权投资机构也比较多，深圳本地上市公司，在全国城市排名第一。

上海，是中国的金融中心，拥有证券交易所、期货交易所等金融交易所。到2022年3月，上海证券交易所挂牌2113家上市公司，市值46万亿人民币，是国内最大的金融交易所。上海有4549家私募基金，管理规模51965亿人民币，是中国资本最聚集的地区。

近3年IVD投资机构TOP40

本文初步分析3家机构（近3年IVD投资项目数＞15个），机构概况、投资偏好、已投项目、投资进展、IVD投资生态圈等内容。其余投资机构，黄工后续抽空整理，优先分享到“黄工IVD圈子”“IVD仪器研究社”2个知识星球中，下载知识星球APP，搜索名字可加入。

NO.1：中金资本（CCIC Capital）

中金公司旗下的私募基金管理平台，2017年3月6日成立，总部北京市朝阳区。管理资产规模超过3800亿元人民币，已投资规模超1800亿人民币，已投基金超200个，已投资项目超800个。近3年投资IVD的基金有：中金启辰、中金启德、中金佳泰、中金浦成、中金启元等。

投资风格，企查查数据库评分97，资金实力、孵化能力突出，这也与资金的国有属性有关。近3年投出的240个项目中，有十分之一（22个）在IVD行业。从历年投资行业看，其投资在医疗医药赛道，也是最高的，达到89个。而从医疗行业的投资轮次看，其更偏好B、C轮和战略投资，即在企业发展态势较为明朗时才会介入。

↑ ：中金资本投资风格雷达图

↓：中金资本历年医疗投资项目轮次分布图

中金资本近3年IVD投资生态圈如下，从上游原料耗材，到中游的分子、POCT、质谱、微流控、肿瘤早筛，再到下游的ICL、基因检测服务，可谓是全产业链布局，当下的热门赛道、抢手标的，均有加注。

NO.2：元生创投

2013年成立，专注早期和成长期的医疗健康VC，总部在苏州。目前，已投资超160个项目，18家企业已经登陆港交所、科创板等资本市场，涉及新药创制、医疗器械、体外诊断和精准医疗，以及医疗服务四大方向。管理基金规模超60亿元人民币。

投资风格，企查查评分96.41。最突出的2个特征，团队实力强、孵化能力强。这从其，投资项目数、上市企业家数等指标侧面反映证实。官网展示了8位合伙人的履历、成功的投资项目。团队结构均衡、实力强劲，生物学、医学、化学、药学、管理学等名校专业背景，有十几二十年的全球顶级生物医药相关企业，研发、投资、咨询、高管、投行等经历，深谙产业和资本发展逻辑。从过往投资轮次看，B轮及以前的，占比超过70%，符合其投早、投小的定位。

↑ ：元生创投投资风格雷达图

↓：元生创投历年医疗投资项目轮次分布图

元生创投国内IVD投资生态圈：化学发光（亚辉龙、联众泰克、爱兴生物），分子（博奥晶典、康录生物、普施康、遂真），辅助生殖（贝康医疗、艾伟孚），呼吸道检测（英诺特、卓诚惠生），肿瘤早筛（康立明、数问生物）等，血球（帝迈）等。

NO.3：红杉资本中国

红杉资本中国创立于2005年，总部在北京朝阳区，致力投资科技/传媒、医疗健康、消费品/服务、工业科技四个方向，管理基金规模2600亿人民币，投资近600 家企业，已有超过100家成功上市，另有60余家成为独角兽。投资风格，企查查评分94.76，突出的2项指标是资金实力、孵化能力。从过往医疗健康投资轮次看，80%在A、B轮及以前，也是投早投小，注重发掘优质的创新项目，从初创时期介入陪伴成长。

↑ ：红杉资本中国投资风格雷达图

↓：红杉资本中国历年医疗投资项目轮次分布图

红杉资本中国国内IVD投资生态圈：原料（菲鹏、爱博泰克、纳微等），化学发光（新产业），测序服务、早筛（诺禾致源、燃石）POCT（星童医疗、易瑞生物），分子（阅尔基因、济凡生物、今是科技），血栓（沃德生命）等上下游均有覆盖，技术方向全面。

各省市IVD的VC/PE名录

北京：108家

广东：98家

上海：97家

浙江：60家

江苏：53家

湖北：15家

福建：15家

山东：11家

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