老牌IVD科华生物，风物长宜放眼量

1月31日，科华生物再发布关于重大资产重组预案披露后的进展公告，其发行股份购买天隆38%的股份，完成后天隆将成为全资子公司。截至目前，正在推进所涉及的审计、评估等工作中，其后将再次召开董事会审议，并由董事会提请股东大会审议相关议案。这场持续一年多的百亿仲裁案已在逐步和解中，自2022年8月双方提出协商后，天隆也配合了科华的审计相关准备工作，得到实质和解，相向而行。科华生物虽错失了圣湘生物金主，但或许有望回归稳定。

年前发布的2022业绩预告，营业收入65亿~75亿，归母净利润8.9~11.5亿，同比增长4.65% - 35.23%，报告期内，公司聚焦战略、聚焦主业，充分发挥在分子诊断领域的产品研发、渠道终端优势，分子诊断产品在终端市场的销售进一步增长，销售收入、净利润实现稳健增长。

另一方面，公司不断提升内部精细化管理，落实成本控制等措施，使得公司管理效率及整体运营能力得到进一步提升，为业绩增长提供了内驱动力。

在中国IVD发展进程中，深圳安科和科华生物是不可绕开的两家企业，安科素有IVD领域的黄埔军校之美称，而科华生物则是一部鲜活的中国体外诊断的历史课本。

科华生物曾经是中国生产量最大、市场占用率最高、品类最齐全的体外诊断企业，其创立发展史，一定范围内代表了中国IVD成长过程，其经验教训值得IVD行业的思考、行动；另一方面对其本身仍具有鹰的二次重生的潜在条件，同样值得力行。且看下文分析

来源：官网

科华前身是上海科华生化试剂实验所，创立于1981年，引进当时顶尖研究人员开展研发，

1988~1989年酶标试剂的成功，解决了包被后酶标板和酶结合物工作液长期保存的稳定性问题，国内率先研制出酶联免疫法乙肝二对半试剂盒，开始大规模商品化生产。

1991年在国内率先推出丙肝抗体酶免试剂，

1995年推出HIV 1+2型抗体酶免试剂。同年与日本东洋纺、三菱诊断共同研发生化液体双试剂。

2001年前瞻性布局自动化+仪器+试剂开发。

2003年研发上市了乙肝、丙肝、艾滋病毒等实时荧光定量PCR试剂，并成功研发了冠状病毒(SARS)的实时荧光PCR检测试剂，同时期艾滋病快速诊断试剂，也被列入WHO、UNICEF采购名单，针对核心原料也建立原料研究中心攻克。

 从上述的梳理可以看出，科华生物曾经的引领性付出，对行业和社会极有贡献，这也是唐老前辈受人尊重的原因之一，因此在2004年上市前，大器晚成的前辈们掌舵惯性、引领社会性的研发成果、划时代的技术实力支撑，绝不是只有龙头企业的价值。

上文描述到科华的坚实成长过程，确立了国内试剂第一品牌地位，并且具有长期性。

2004年7月登陆深交所，是国内第一家将乙肝、丙肝、艾滋诊断试剂推向市场的企业。原控股股东为唐伟国、沙立武、徐显德，分别持有7.43%、7.13%、7.93%的股权。事实上，三位功勋仅凭借崇高“威望”已足够领航科华，而其他高管无一股权激励并不是长效模式。核心人员高龄，经营和股份分离且股份比列不高，后辈无激励股份式的成长，在选择与资本共舞后，注定不会一帆风顺。

2014年方源资本成为第一大股东后，正式陷入资本赚钱的工具箱里，管理频繁异动，战略策略均分散，短期。

2020年格力地产替代方源，科华第二次易主；

2021年圣湘生物跃跃欲试，意通过并购建立IVD领域长期优势；紧接了爆出子公司天隆（起初为解决原料问题而并购）的雷坑，本质上还是由管理阶层决策导至的。

笔者倒是支持IVD领域的企业，并购科华生物，延续其完整的产业链，提高综合实力。显然后20年，无论是天隆例子导至被ST的风险，还是乘上新冠便利下的常规业务，均是科华的全部，既有实力优势，也有资本设计的欠缺，福祸相依，伴随至今。

破解之路在何方 >>

当前IVD行业仍是医疗器械市场中规模大，增速高，市场份额逐年扩大的优质赛道，预计2024年销售额将达到800亿美元，我国体外诊断行业正处在快速成长阶段，生化诊断、免疫诊断、分子诊断是行业三大主要领域。科华基于过去免疫、分子等诊断的厚积，即便经过资本多年的折腾，仍保持许多领先，仍有机会回到一哥机会。

资本下研发技术优势得到保护，仍在发展，拥有化学发光免疫诊断和酶联免疫诊断、分子诊断、POCT、原料研发等几大技术平台。在研项目约有100多项，已获得260项CFDA注册证书、50余项发明专利。研发创新中心多次承担国家项目，核心原料研发在此次和解后，天隆将继续补充自供自给的角色。

打铁还需自身硬，除此之外夯实自身主营业务，核心竞争力，还需依靠自身，不可过度依赖子公司，一旦业绩出现巨差即成为累赘。

未来科华生物需要不断向国内国外市场扩张，继续执行老一辈前瞻性的仪器+试剂长期战略。而最为关键中关键的是控股股东的稳定性，公司的经营实控亦需控股股东，稳定比信心更重要，如同安图生物，学习稳健之道。

来源：搜狐

二十年周期，一个国家稳定不折腾，踏踏实实兴邦，必会富起来。一个企业更是如此，科华生物的前后20年正面反面充分验证了这个规律。

从稳重深厚的创始人，顶尖人才聚集，层出不穷的划时代（例如：酶标试剂）的奠基，高度前沿战略部署，无处不展现出科华超强的发展预期；

而待上市之后二十年，与资本打交道时欠缺经验，从此裹上了资本折腾的弊端，打了发展的折扣，但科华生物还是凭借先期的研发实力，勉强跟上第一梯队队伍，虽然股价不被市场认可，但其业绩总体向前走。

接下来20年，科华生物仍有大有可为，依靠现有优势，只需重建开头20年的人员、管理稳定；牢牢控股经营

参考资料：

1. 科华生物历年公告、研报、资讯

2. 深圳安科公告、资讯

3. 天隆科技相关资讯，中国IVD发展史

4. IVD老大哥科华生物沉浮录！，健康界，2021-08

5. IVD“百亿仲裁案”尘埃落定？科华、天隆握手言和！，2022-08

6. IVD盛世下的爆雷：科华生物或有退市风险，医业观察，2022-04